Αυξημένη ζήτηση ομολόγων

Η προσμονή της μείωσης των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ελλάδος κινεί το
ενδιαφέρον στην αγορά των ομολόγων, όπου και χθες παρατηρήθηκε αυξημένη ζήτηση
από το εξωτερικό, για τους βραχυπρόθεσμους κυρίως τίτλους (διετείς και
τριετείς, ως επί το πλείστον). Παράγοντες της ελληνικής αγοράς εκτιμούν ότι
έως το τέλος του έτους τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια της διατραπεζικής θα μειωθούν
κατά 2% έως και 2,5%, αναλόγως και της πολιτικής που θα ακολουθήσει η
Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Αν την Πέμπτη που συνεδριάζει η ΕΚΤ ανακοινωθεί
νέα αύξηση, τότε το έργο της ελληνικής κεντρικής τράπεζας θα διευκολυνθεί
περισσότερο. Είναι χαρακτη-ριστικό το γεγονός ότι αυτή τη στιγμή το ελληνικό
επιτόκιο μηνός βρίσκεται στο 7,50% οπότε σε περίπτωση αύξησης από την ΕΚΤ θα
πρέπει στους τρεις μήνες που απομένουν έως το τέλος του έτους να φτάσει στο
5,25%. Κατά συνέπεια, το περιθώριο μικραίνει ακόμη περισσότερο.

Γεγονός πάντως αποτελεί ότι η αγορά έχει προεξοφλήσει αυτές τις εξελίξεις.
Είναι χαρακτηριστικό ότι το επιτόκιο έτους βρίσκεται ήδη κάτω από το 6% και
διαπραγματεύεται στα επίπεδα του 5,60% με 5,80%. Προς το παρόν, σε υψηλά
επίπεδα διαμορφώνονται τα βραχυπρόθεσμα διαστήματα, εξέλιξη η οποία αποδίδεται
στην οριακή ρευστότητα που επικρατεί στο σύστημα. Αναμένεται όμως ότι αύριο,
οπότε και θα παρέμβει η Τράπεζα της Ελλάδος, διοχετεύοντας ρευστότητα, το
πρόβλημα θα λυθεί, έστω και προσωρινά και τα επιτόκια θα υποχωρήσουν. Χθες
πάντως στο overnight πράξεις πραγματοποιούνταν στα επίπεδα του 7,45% με 7,65%,
τα οποία είναι υψηλότερα από τα σημεία παρέμβασης της κεντρικής τράπεζας. Σε
ό,τι αφορά στο επιτόκιο της εβδομάδας βρίσκονταν στο 7,50% με 7,70%, ενώ στα
ίδια επίπεδα ήταν και τα επιτόκια των δύο αλλά και των τριών εβδομάδων.

Σε ό,τι αφορά στην ισοτιμία δραχμής – ευρώ διαμορφώθηκε στις 339,35 δραχμές
και κινήθηκε σταθεροποιητικά σε σχέση με τη συνεδρίαση της Παρασκευής.
Αντιθέτως, η δραχμή ενισχύθηκε μερικώς έναντι του δολαρίου, καθώς η μεταξύ
τους ισοτιμία διαμορφώθηκε στις 384,70 δραχμές έναντι 385,56 δραχμών κατά την
προηγούμενη συνεδρίαση του fixing. Στα αξιοσημείωτα της χθεσινής ημέρας τέλος
θα πρέπει να συμπεριληφθεί και το γεγονός ότι ύστερα από μία εβδομάδα μεγάλων
εκροών, χθες στο fixing «έφυγαν» μόλις 25 εκατομμύρια.