Τεχνικές αναλύσεις – προοπτικές αγοράς

Χαρακτηριστικό των συνεδριάσεων της τελευταίας εβδομάδας είναι η απουσία
αγοραστικού ενδιαφέροντος, γεγονός που εκφράζεται από τους χαμηλούς όγκους
συναλλαγών, παρά τα ελκυστικά θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς και πολλών
επιχειρήσεων, όσο και τη μεγάλη διόρθωση που έχει σημειώσει ο Γενικός Δείκτης
από τα υψηλά σημεία του περασμένου Σεπτεμβρίου, αλλά και από την αρχή του
έτους.

Σε περίπτωση ανοδικής κίνησης τη αγοράς, σημαντική αντίσταση είναι το σημείο
όπου βρίσκεται ο κινητός μέσος όρος των 150 ημερών, ο οποίος βρίσκεται στις
4.100 μονάδες περίπου. Για να διασπασθεί αυτή η αντίσταση, θα πρέπει να
συνοδευτεί και από αύξηση του όγκου συναλλαγών.

Σημειώνουμε ότι οι κινητοί μέσοι όροι των 25 και 50 ημερών κινούνται καθοδικά,
πλησιάζοντας προς τον κινητό των 150, χωρίς όμως να τον έχουν διασπάσει
καθοδικά. Εφόσον αυτό συμβεί, η τεχνική ανάλυση θεωρεί ότι παγιώνεται αρνητικό
κλίμα στην αγορά. Όμως πρέπει να επισημάνουμε τους ιδιαίτερα χαμηλούς όγκους
στα τρέχοντα επίπεδα, ένδειξη ότι το κλίμα είναι δυνατόν να αντιστραφεί
σχετικά εύκολα.

Τέλος, πρέπει να σημειώσουμε ότι ο Γενικός Δείκτης έχει σημαντική απόκλιση
(περίπου 550 μονάδες) από τον κινητό μέσο όρο των 150 ημερών, γεγονός που
προδιαθέτει για πιθανή κίνηση της αγοράς προς υψηλότερα επίπεδα, και τη
δημιουργία νέας βάσης.

Οι πτωτικές συνεδριάσεις των πρώτων ημερών της εβδομάδας, με τη σταθεροποίηση
των όγκων συναλλαγών σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα, συνθέτουν την έκρυθμη εικόνα
της αγοράς κατά τη παρούσα φάση. Αναμφισβήτα τα επίπεδα τιμών κάτω των 3.900
μονάδων αποτελούν ακραίο προϊόν της επίσης ακραίας κατάστασης που διαμορφώθηκε
το πρώτο εξάμηνο του προηγούμενου έτους. Η απορρόφηση των τιμών κατά τα
περισσότερα μοντέλα «forecasting» δείχνει να είναι ικανοποιητική. Επιπρόσθετα,
η εξαιρετικά υψηλή διακύμανση της ελληνικής αγοράς όπως παρουσιάζεται τα
τελευταία 2 χρόνια, εξεταζόμενη στον στενά βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, δείχνει μια
σταδιακή μείωση. Σε συνδυασμό με την επιμήκυνση των διαστημάτων που
προηγούνται των έντονων ανισορροπιών, μπορούμε με ασφάλεια να οδηγηθούμε στο
συμπέρασμα ότι η περίοδος εξομάλυνσης αναμένεται σε σύντομο διάστημα. Η ορμή
του δείκτη παραμένει καθοδική, ενώ ο MACD βρίσκεται σε χαμηλότερα επίπεδα από
τον κινητό μέσο όρο των 9 ημερών. Ο γρήγορος ταλαντωτής Stochastic βρίσκεται
σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα και έχοντας διαμορφώσει ήδη ανοδική τάση
αναμένουμε σήμα αγοράς. Ο Bollinger Bands, έχοντας προειδοποιήσει κατά τη
προηγούμενη εβδομάδα για νευρική κίνηση χωρίς κατεύθυνση, διαμορφώθηκε σε
ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα, δημιουργώντας προϋποθέσεις ανόδου.

Η αγορά αναζητεί νέες στηρίξεις και αντιστάσεις κάτω από το πρίσμα της
επιθυμητής σταθεροποίησης. Η επιθυμητή αντιστροφή της τάσεως θα συντελεστεί
μόνο με τη σημαντική αύξηση του όγκου των συναλλαγών.

Η τιμή του Γ.Δ. την Πέμπτη κινήθηκε καθοδικά επιβεβαιώνοντας τη διάσπαση των
3.760 μονάδων, το οποίο αποτελεί πλέον σημείο αντίστασης. Η επόμενη αντίσταση
βρίσκεται στην περιοχή των 3.950 μονάδων. Στήριξη εμφανίζεται στις 3.480
μονάδες περίπου. Παράλληλα, ο Γ.Δ. έχει «κλείσει» το χάσμα (gap) που είχε
δημιουργηθεί την 5-6/5/1999. Αξιοσημείωτο είναι και το γεγονός ότι το γράφημα
των τιμών βρίσκεται σταθερά κάτω από την γραμμή του κινητού μέσου των 30
ημερών, γεγονός που σημαίνει ότι η ψυχολογία των επενδυτών για τον Γ.Δ. είναι
ιδιαίτερα αρνητική. Προσοχή στον όγκο των συναλλαγών ο οποίος ανήλθε σήμερα σε
67,5 δισ. δρχ. από 60 δισ. δρχ. κατά την προηγούμενη συνεδρίαση. Αξίζει να
σημειωθεί ότι ο όγκος των συναλλαγών εξακολουθεί να κινείται σε χαμηλά
επίπεδα, γεγονός το οποίο υποδηλώνει την αδράνεια, την απραξία και απροθυμία
του επενδυτικού κοινού για διενέργεια συναλλαγών.

Παρατηρώντας το γράφημα «τιμών – όγκου» του Γ.Δ., διαπιστώνεται ότι οι
βραχυπρόθεσμοι δείκτες [Stochastic (5%,3%), Williams] έχοντας δείξει πώληση,
είναι έτοιμοι να δώσουν αγοραστικό σήμα ευρισκόμενοι στις αγοραστικές περιοχές
τους. Παράλληλα, οι μεσομακροπρόθεσμοι δείκτες [Macd (9)] έχουν προτείνει
πώληση. Επίσης, ο Ταλαντωτής Τιμών (Price Oscillator 5-60-45) δείχνει, και
αυτός με την σειρά του, πώληση.

Η παρατεταμένη και αδικαιολόγητη πτώση των τιμών της πλειοψηφίας των τίτλων
έχει επιφέρει ουσιαστικές επιπτώσεις, οι οποίες θα πρέπει να αντιμετωπισθούν
άμεσα και με ιδιαίτερο σκεπτικισμό από όλες τις πλευρές. Επιπτώσεις που
αφορούν τον κρατικό προϋπολογισμό, καθώς παρατηρείται σημαντική απόκλιση των
δημοσίων εσόδων, την επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης, το μέλλον των
ιδιωτικοποιήσεων, αλλά κυρίως τον ρόλο του ίδιου του θεσμού του
χρηματιστηρίου.

Όσον αφορά την «τεχνική εικόνα» της Σοφοκλέους (αν και κατά τη γνώμη μας αυτή
έρχεται σε δεύτερη μοίρα), το πτωτικό κανάλι στο οποίο έχει περιέλθει από τα
τέλη του περσινού Σεπτεμβρίου, μπορεί να οδηγήσει σε επίπεδα τιμών χαμηλότερα
από τα σημερινά. Παρ’ όλα αυτά, θεωρούμε ότι τα καθαρά fundamentals των
εισηγμένων δεν θα επιτρέψουν μια τέτοια σημαντική διολίσθηση. Σε πιο
βραχυπρόθεσμο εξάλλου ορίζοντα, όλοι οι επιμέρους δείκτες (RSI, Momentum, Slow
Stochastic) εμφανίζονται σε υπερπωλημένη ζώνη, γεγονός που τεχνικά πάντα
δηλώνει μια γρήγορη θετική αντίδραση.