Ένεση ρευστότητας ο δανεισμός των επενδυτών

Θετικά βλέπουν οι χρηματιστηριακές εταιρείες τον θεσμό του «margin account»
που προωθείται στο νέο νομοσχέδιο για το Χρηματιστήριο, καθώς εκτιμούν ότι θα
αυξήσει το ενδιαφέρον για αγορές και πωλήσεις μετοχών μέσω του Χρηματιστηρίου
Αξιών Αθηνών.

Οι ίδιοι πάντως εκτιμούν ότι για τον σκοπό αυτό θα πρέπει πρώτα να ληφθούν όλα
τα απαραίτητα μέτρα από τους φορείς (τράπεζες, χρηματιστηριακές εταιρείες,
αποθετήριο κ.λπ.) όχι μόνο σε θεσμικό αλλά και σε τεχνολογικό επίπεδο.

Ο λόγος, για την αγορά μετοχών από τους επενδυτές μέσω δανείου που θα τους
χορηγεί η ίδια η χρηματιστηριακή εταιρεία μέσω της οποίας αγοράζουν και πωλούν
μετοχές στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. Η χρηματιστηριακή εταιρεία για τον
λόγο αυτό θα έχει σαν ενέχυρο τις μετοχές που θα βρίσκονται στο χαρτοφυλάκιο
του συγκεκριμένου επενδυτή. Ανώτατα στελέχη χρηματιστηριακών εταιρειών
τονίζουν ότι άτυπα η πρακτική αυτή ακολουθείται για κάποιους πελάτες, μεγάλους
κυρίως, οι οποίοι έχουν κατά το παρελθόν αποδείξει ότι είναι φερέγγυοι και
έχουν αυξημένη ρευστότητα.

Η ίδια πρακτική αναμένεται να ακολουθηθεί με τη θεσμοθέτηση του δανεισμού από
τις χρηματιστηριακές εταιρείες για την αγορά μετοχών: το ύψος του δανείου το
οποίο θα «δικαιούται» κάθε επενδυτής από τη χρηματιστηριακή εταιρεία του θα
είναι ανάλογο με το χαρτοφυλάκιό του αλλά και από τον δείκτη της φερεγγυότητάς
του όπως αυτός θα εκτιμάται από τα στελέχη της εταιρείας.

Ειδικότερα, όπως τονίζουν στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ανώτατα στελέχη χρηματιστηριακών
εταιρειών, η χρηματοδότηση θα εξαρτάται ακόμη από τέσσερις βασικούς
παράγοντες: το ύψος του χαρτοφυλακίου, τη φερεγγυότητα του πελάτη, το ποσοστό
των συναλλαγών που έκανε κατά μέσο όρο σε σχέση με την αξία του χαρτοφυλακίου
που διατηρεί, αλλά και το χρονικό διάστημα που μεσολαβεί από το πέρας του
τριημέρου μέχρι την ημερομηνία εξόφλησης των μετοχών που αυτός αγόρασε.
Υπενθυμίζεται ότι όταν κάποιος αγοράζει μετοχές στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών
οφείλει να καταβάλει το αντίστοιχο ποσό στη χρηματιστηριακή εταιρεία μέσα σε
διάστημα τριών εργάσιμων ημερών.

Το καθεστώς των ΑΧΕ

Οι χρηματιστηριακές εταιρείες δεν είναι πιστωτικά ιδρύματα. Για τον λόγο αυτό
δεν έχουν τη δυνατότητα ή την ευχέρεια να καθορίζουν επιτόκια όταν πρακτικά
δανείζουν χρήματα σε κάποιους από τους πελάτες τους. Ωστόσο, όταν μια οφειλή
θεωρηθεί εκπρόθεσμη τότε η εταιρεία έχει τη δυνατότητα να ζητήσει τόκο
υπερημερίας με βάση την ισχύουσα νομοθεσία για τις εξωχρηματιστηριακές
συναλλαγές.

Κατά κοινή ομολογία στελεχών της αγοράς, το θέμα του δανεισμού από τις
χρηματιστηριακές εταιρείες για την αγορά μετοχών δεν έχει αμιγώς
χρηματιστηριακές αλλά και τεχνολογικές προεκτάσεις. Έτσι, συχνά δεν αρκεί μόνο
απόφαση από μια χρηματιστηριακή αρχή, όπως για παράδειγμα η Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς, εάν για παράδειγμα δεν εξασφαλιστεί πρώτα η τεχνολογική
υποδομή.

Έτσι, για την προώθηση της πρακτικής του δανεισμού από χρηματιστηριακές
εταιρείες με ενέχυρο τις μετοχές απαιτούνται, σύμφωνα με κύκλους της αγοράς,
τουλάχιστον τέσσερις κινήσεις-κλειδιά: πρώτον να προσαρμοστούν τα συστήματα
των χρηματιστηριακών εταιρειών οι οποίες και θα έχουν βασικό ποσοστό της
ευθύνης για την εύρυθμη λειτουργία του συστήματος. Δεύτερον, να ληφθούν
αποφάσεις και να γίνουν ειδικές ρυθμίσεις από την Τράπεζα της Ελλάδος ώστε να
διευθετηθούν ζητήματα που αφορούν για παράδειγμα τους τόκους υπερημερίας κ.λπ.
Τρίτον, να συγχρονιστεί για τον σκοπό αυτό ο μηχανισμός της κεφαλαιαγοράς ώστε
να συνεργάζονται αρμονικά, όσον αφορά τον δανεισμό, οι χρηματιστηριακές
εταιρείες, το Κεντρικό Αποθετήριο Αξιών (εκκαθάριση), οι τράπεζες κ.λπ. Για
τον ίδιο λόγο αναμένεται να θεσπιστούν δικλίδες ασφαλείας και να υπάρχει
επαρκής εποπτεία. Τέταρτον, απαιτείται θεσμοθέτηση όπως προβλέπεται στο
νομοσχέδιο για το Χρηματιστήριο.