3η φθηνότερη αγορά στον κόσμο

Η Σοφοκλέους είναι σήμερα η τρίτη πιο φθηνή αγορά μετοχών μεταξύ των
αναδυόμενων χρηματιστηρίων του κόσμου. Αυτό προκύπτει από στοιχεία της Salomon
Smith Barney στις 13 Ιουλίου 2000, όπου παρουσιάζονται οι μεγαλύτερες αγορές
διεθνώς με τους βασικότερους δείκτες και τα θεμελιώδη μεγέθη τους.

Η Σοφοκλέους κατατάσσεται πλέον μεταξύ των ανεπτυγμένων αγορών και συγκρίνεται
με αυτές. Στον σχετικό πίνακα, το ελληνικό Χρηματιστήριο παρουσιάζει τον τρίτο
μικρότερο δείκτη τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε) μεταξύ των ευρωπαϊκών και άλλων
χρηματιστηρίων. Ωστόσο, η φθηνή Σοφοκλέους είναι και μία από τις μικρότερες
αγορές του κόσμου.

Σύμφωνα με τα συγκριτικά στοιχεία της Salomon Smith Barney, ο λόγος τιμής προς
κέρδη της Σοφοκλέους στις 13 Ιουλίου ήταν 19,4. Στην πρώτη θέση ήταν η Αυστρία
με λόγο τιμής προς κέρδη 16,6 και στη δεύτερη η Ιρλανδία με 17,8. Και όλα αυτά
όταν ο ίδιος δείκτης στις χώρες της ΟΝΕ είναι 29,2.

Το ελληνικό Χρηματιστήριο δεν είναι μόνο φθηνό μεταξύ των ευρωπαϊκών, αλλά και
διεθνώς γενικότερα. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι ο λόγος τιμής προς κέρδη της
διεθνούς αγοράς (με βάση 9.194 μετοχές) είναι 29,5, της Ευρώπης υπολογίζεται
σε 26,2, των ΗΠΑ σε 30,4, της Ασίας 59,1 και της Αυστραλίας 20,4.

Η κεφαλαιοποίηση

Από την άλλη, το ελληνικό Χρηματιστήριο είναι η έβδομη μικρότερη αγορά μετοχών
του κόσμου. Η κεφαλαιοποίησή του ανέρχεται σε 110,8 δισ. δολάρια, όταν της
Νέας Ζηλανδίας είναι 17,9 δισ. δολάρια, της Αυστρίας 31,6 δισ. δολάρια, της
Δανίας 100 δισ. δολάρια, της Ιρλανδίας 69,1 δισ. δολάρια, της Νορβηγίας 56,2
δισ. δολάρια και της Πορτογαλίας 67,1 δισ. δολάρια. Είναι δε πολύ μικρότερο
από το Χρηματιστήριο της Αγγλίας (2,6 τρισ. δολάρια) ή των ΗΠΑ (17,1 τρισ.
δολάρια).

Πέραν όμως από την κεφαλαιοποίηση, το ελληνικό Χρηματιστήριο ανήκει διεθνώς
μεταξύ των τεσσάρων με τις μεγαλύτερες απώλειες. Συγκεκριμένα, ο δείκτης των
ασιατικών χρηματιστηρίων από την αρχή του έτους έχει μειωθεί κατά 3,9%, της
Σιγκαπούρης κατά 15%, της Αγγλίας κατά 2,4% και της Ελλάδας κατά 29,9%.

Υπενθυμίζεται ότι ο λόγος τιμής προς κέρδη του ελληνικού Χρηματιστηρίου το
1998 ήταν 50,51 και κυμαινόταν σε υψηλότερα επίπεδα από εκείνα των ευρωπαϊκών
χρηματιστηρίων με εξαίρεση της Φρανκφούρτης. Στις αρχές του 2000 το Ρ/Ε του
ελληνικού Χρηματιστηρίου μειώθηκε σε 30,1 και εκινείτο περίπου στα επίπεδα των
ευρωπαϊκών αγορών. Στα τέλη Μαΐου κυμαινόταν γύρω στο 21,39 στα επίπεδα των 10
διεθνών χρηματιστηρίων με τους μικρότερους λόγους τιμής προς κέρδη.

Υπενθυμίζεται ότι κατά το 1998 το ελληνικό Χρηματιστήριο ήταν ένα από τα
ακριβότερα του κόσμου, με βάση τον λόγο τιμής προς κέρδη (50,51), ενώ στις
αρχές του 2000 παρουσίαζε σύγκλιση με τις τιμές των ευρωπαϊκών αγορών. Σήμερα
εμφανίζεται ακόμη φθηνότερο κυρίως λόγο του “πρωταθλητισμού” στην πτώση των
τιμών.

Η συνταγή της επιτυχίας

Σημειώνεται πως όσο πιο μικρός είναι ο δείκτης τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε) τόσο πιο
ελκυστική είναι μια μετοχή ή μια αγορά, αντίστοιχα. Στη βελτίωση της εικόνας
της Σοφοκλέους και στην ελκυστικότητά της συνέβαλαν δύο κυρίως παράγοντες:

Πρώτον, η σημαντική πτώση των τιμών των μετοχών από τα μέσα Σεπτεμβρίου 1999
και από την αρχή του έτους (-29,9%).

Δεύτερον, η μεγαλύτερη αύξηση των κερδών των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών
από εκείνη των ξένων επιχειρήσεων.

Πέραν όμως των λογιστικών συγκρίσεων, οι ειδικοί πιστεύουν ότι η Σοφοκλέους
είναι σήμερα μία από τις ελκυστικότερες αγορές διεθνώς, όχι μόνον επειδή έχει
μικρό λόγο τιμής προς κέρδη, αλλά επειδή έχει περισσότερα περιθώρια ανάπτυξης
στην οικονομία, στις επιχειρήσεις και στους κλάδους.

Το ελληνικό Χρηματιστήριο αντανακλά τη μεγάλη διαφορά στον ρυθμό αύξησης του
ΑΕΠ της χώρας μας σε σύγκριση με εκείνο της Ευρώπης. Η ελληνική οικονομία
βρίσκεται σε φάση ανάπτυξης, ενώ οι άλλες σε φάση ωρίμασης.

Από την άλλη, σε μικροοικονομικό επίπεδο, η ανάπτυξη των κλάδων και των
εισηγμένων ελληνικών επιχειρήσεων, όπως επηρεάζεται για παράδειγμα από την
αύξηση του τζίρου, της κερδοφορίας και την υλοποίηση των επενδυτικών
προγραμμάτων από τα κεφάλαια που αντλήθηκαν από το Χρηματιστήριο, είναι
αρκετές φορές μεγαλύτερη σε σύγκριση με το ονομαστικό ΑΕΠ των αντίστοιχων
ευρωπαϊκών αγορών.

Ενδεικτικά αναφέρεται ότι ο τζίρος των ελληνικών εταιρειών αυξάνεται κατά
3-3,5 φορές σε σύγκριση με το ονομαστικό ΑΕΠ της ελληνικής οικονομίας. Ο
αντίστοιχος ρυθμός αύξησης στην Ευρώπη κυμαίνεται μεταξύ μιας με μιάμιση φορά.