Από τις πιο «ελκυστικές» του κόσμου η Σοφοκλέους

Στις 10 φθηνότερες αγορές του κόσμου εξακολουθεί να ανήκει η Σοφοκλέους,
σύμφωνα με το λόγο τιμής προς κέρδη που εκτιμώνται για το 2000. Η ίδια
κατάταξη προκύπτει εάν ληφθούν υπόψη τα κέρδη προ φόρων του 1999.

Ο λόγος τιμής προς κέρδη του ελληνικού Χρηματιστηρίου το 1998 ήταν 50,51 και
κυμαινόταν σε υψηλότερα επίπεδα από εκείνα των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων με
εξαίρεση της Φρανκφούρτης. Στις αρχές του 2000 το Ρ/Ε του ελληνικού
Χρηματιστηρίου μειώθηκε σε 30,1 και εκινείτο περίπου στα επίπεδα των
ευρωπαϊκών αγορών, ενώ σήμερα βρίσκεται στο 21,39. Δηλαδή εξακολουθεί να
βρίσκεται στα επίπεδα των ευρωπαϊκών Χρηματιστηρίων με τους μικρότερους λόγους
τιμής προς κέρδη, ενώ συναγωνίζεται και αγορές των ΗΠΑ και της Ασίας.

Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg για τις διεθνείς αγορές και της Ωμέγα ΑΧΕΠΕΥ
για το ελληνικό Χρηματιστήριο, στις 19 Μαϊου η Σοφοκλέους ήταν φθηνότερη από
τα χρηματιστήρια της Λατινικής Αμερικής, της Ισπανίας, του Άμστερνταμ, της
Φρανκφούρτης, του Παρισιού, του Μιλάνο και του Τόκιο. Από την άλλη, ήταν
ακριβότερη από τα χρηματιστήρια του Μεξικού, της Νέας Ζηλανδίας, του Βελγίου,
της Σιγκαπούρης, του Χονγκ Κονγκ και της Ελβετίας. Διευκρινίζεται ότι το Ρ/Ε
για το ελληνικό Χρηματιστήριο αφορά τη συνολική αγορά, ενώ για τα διεθνή τους
συγκεκριμένους αντίστοιχους δείκτες. Επίσης, σημειώνεται ότι σύγκριση γίνεται
με βάση τα εκτιμώμενα προ φόρων κέρδη για το 2000.

Η «συνταγή» της επιτυχίας

Υπενθυμίζεται ότι κατά το 1998 το ελληνικό Χρηματιστήριο ήταν ένα από τα
ακριβότερα του κόσμου, με βάση τον λόγο τιμής προς κέρδη, ενώ στις αρχές του
2000 παρουσίαζε σύγκλιση με τις τιμές των ευρωπαϊκών αγορών. Σήμερα
εμφανίζεται ακόμη φθηνότερο. Σημειώνεται πως όσο πιο μικρός είναι ο δείκτης
τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε) τόσο πιο ελκυστική είναι μια μετοχή ή μια αγορά,
αντίστοιχα. Στη βελτίωση της εικόνας της Σοφοκλέους και στην ελκυστικότητά της
συνέβαλαν δύο κυρίως παράγοντες:

Πρώτον, η σημαντική πτώση των τιμών των μετοχών από τα μέσα Σεπτεμβρίου 1999.

Δεύτερον, η μεγαλύτερη αύξηση των κερδών των ελληνικών εισηγμένων εταιρειών
από εκείνη των ξένων επιχειρήσεων.

Πέραν όμως των λογιστικών συγκρίσεων, οι ειδικοί πιστεύουν ότι η Σοφοκλέους
είναι σήμερα μία από τις ελκυστικότερες αγορές διεθνώς, όχι μόνον επειδή έχει
μικρό λόγο τιμής προς κέρδη, αλλά επειδή έχει περισσότερα περιθώρια ανάπτυξης
στην οικονομία, στις επιχειρήσεις και στους κλάδους. Το ελληνικό Χρηματιστήριο
αντανακλά τη μεγάλη διαφορά στον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ της χώρας μας σε
σύγκριση με εκείνο της Ευρώπης. Η μεν ελληνική οικονομία βρίσκεται σε φάση
ανάπτυξης, ενώ οι άλλες σε φάση ωρίμανσης.

Από την άλλη, σε μικροοικονομικό επίπεδο, η ανάπτυξη των κλάδων και των
εισηγμένων ελληνικών επιχειρήσεων όπως επηρεάζεται για παράδειγμα από την
αύξηση του τζίρου, της κερδοφορίας και την υλοποίηση των επενδυτικών
προγραμμάτων από τα κεφάλαια που αντλήθηκαν από το Χρηματιστήριο, είναι
αρκετές φορές μεγαλύτερη σε σύγκριση με το ονομαστικό ΑΕΠ των αντίστοιχων
ευρωπαϊκών αγορών. Ενδεικτικά αναφέρεται ότι ο τζίρος των ελληνικών εταιρειών
αυξάνεται κατά 3-3,5 φορές σε σύγκριση με το ονομαστικό ΑΕΠ της ελληνικής
οικονομίας. Ο αντίστοιχος ρυθμός αύξησης στην Ευρώπη κυμαίνεται μεταξύ 1 με
1,5 φορές. Επομένως, δεν μπορούν να ταυτιστούν οι λόγοι τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε)
και τιμής προς εσωτερική αξία (Ρ/BV) μεταξύ των ελληνικών και των ευρωπαϊκών εταιρειών.