Κερδοσκοπικά «παιχνίδια»

Πολιτικά και κερδοσκοπικά κίνητρα ερμηνεύουν, σύμφωνα με το υπουργείο
Εθνικής Οικονομίας και την Τράπεζα της Ελλάδος, τα παιχνίδια εις βάρος της
ελληνικής οικονομίας και της δραχμής, που εκδηλώθηκαν τις τελευταίες ημέρες.

Πρόκειται για τις φήμες περί αλλαγής της κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής ως
προς το ευρώ και για τις δηλώσεις οικονομικών αναλυτών, πολιτικών και Γερμανών
επιχειρηματιών, με τις οποίες αμφισβήτησαν τη δυνατότητα ένταξης της χώρας
στην ΟΝΕ, φτάνοντας στο σημείο να συνδέσουν την προοπτική αυτή με την πτώση
του ευρώ.

Οι φήμες για αλλαγή της κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής διαψεύσθηκαν και χθες.
Ο υποδιοικητής της Τραπέζης της Ελλάδος κ. Νικος Γκαργκάνας δήλωσε στα «ΝΕΑ»
ότι το θέμα «είναι ανύπαρκτο».

Επίσης, πηγές της Τραπέζης επιβεβαίωσαν ότι η προοπτική νέας μείωσης των
επιτοκίων τοποθετείται τον Ιούνιο και όχι νωρίτερα. Οι πηγές ανέφεραν ότι η
μετάθεση του χρόνου μείωσης των επιτοκίων από τον Μάιο, που είχε αρχικώς
προγραμματισθεί, στον Ιούνιο οφείλεται σε δύο λόγους: Πρώτον, στην αναμενόμενη
αύξηση των επιτοκίων του ευρώ από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, πράγμα που
θα μειώσει την απόσταση την οποία πρέπει να καλύψουν τα ελληνικά επιτόκια.
Δεύτερον, στην πρόθεση της Τραπέζης να μη δώσει την παραμικρή λαβή για πιέσεις
στη δραχμή, ύστερα και από το κλίμα το οποίο καλλιεργήθηκε τις τελευταίες
ημέρες.

Διαβεβαιώσεις για την υποστήριξη της Ελλάδας σε ό,τι αφορά την υποψηφιότητά
της για την ΟΝΕ έλαβε εξάλλου χθες και ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας κ.
Γιάννος Παπαντωνίου, στο περιθώριο του Συμβουλίου υπουργών Οικονομίας στις
Βρυξέλλες. Ειδικότερα, ο Γερμανός ομόλογος του κ. Παπαντωνίου κ. Χ. Άιχελ
φέρεται να του μίλησε με θερμό τρόπο για την ελληνική υποψηφιότητα, κάτι που
διαψεύδει τις πληροφορίες περί αντιδράσεων σε επίπεδο γερμανικής κυβέρνησης.
Άλλωστε και ο πρόεδρος της Μπούντεσμπανκ κ. Ερνστ Βέλτεκε σε συνέντευξή του
στην εφημερίδα «Ντιβέλτ» δήλωσε ότι η ένταξη της Ελλάδας στον ΟΝΕ δεν μπορεί
να δημιουργήσει κινδύνους για τη σταθερότητα των τιμών στην ευρωζώνη.

Αντίθετα, το όλο θέμα αποδίδεται στην εσωτερική αντιπολίτευση κατά του
κυβερνώντος Σοσιαλδημοκρατικού Κόμματος στη Γερμανία, κάτι για το οποίο
φέρεται ενοχλημένος και ο ίδιος ο κ. Άιχελ.

Οι τραπεζίτες

Πάντως και οι τράπεζες αποδίδουν στις φήμες για ενδεχόμενη αναπροσαρμογή της
κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής, αλλά και στη αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίου που
επιχειρείται τον τελευταίο καιρό, από διαχειριστές μεγάλων οίκων του
εξωτερικού, τις πιέσεις που δέχθηκε η δραχμή. Η εξέλιξη αυτή παράλληλα είχε ως
αποτέλεσμα, μέσα σε διάστημα επτά μόλις εργάσιμων ημερών, να «φύγουν» από την
Ελλάδα περί το ένα δισεκατομμύριο ευρώ, με το ποσό αυτό να αυξάνει καθημερινά.

«Η αλήθεια είναι ότι πολλοί από αυτούς που έκλεισαν θέσεις την περασμένη
εβδομάδα, επενδύοντας στη φημολογία περί ενδεχόμενης αναπροσαρμογής της
κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής, επέστρεψαν την Παρασκευή κι ενδεχομένως το
ίδιο να έκαναν και χθες» τονίζουν στελέχη της τραπεζικής αγοράς και της αγοράς
συναλλάγματος που παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις. Την εξέλιξη αυτή
επιβεβαιώνει και το γεγονός ότι στο αμέσως προηγούμενο διάστημα σημειώθηκαν
και εισροές. Την πολιτική αυτή μάλιστα φέρεται να ακολούθησε μεγάλος αριθμός
ξένων χαρτοφυλακίων. Ενδεικτικά αναφέρεται η περίπτωση της Citibank Λονδίνου,
της Morgan Stanley και της Deutsche Bank, οι οποίες ενήργησαν είτε για ίδιον
όφελος είτε για λογαριασμό πελατών τους.

Στην περίπτωση της Deutsche Bank μάλιστα, οι υπάρχουσες πληροφορίες αναφέρουν
ότι την περασμένη εβδομάδα ρευστοποίησε ομόλογα συνολικής αξίας περίπου 200
δισεκατομμυρίων δραχμών. «Η κίνηση αυτή όμως θα πρέπει να ενταχθεί στο πλαίσιο
της αναδιάρθρωσης του χαρτοφυλακίου της, λόγω της σύγκλισης των ελληνικών
επιτοκίων με τα αντίστοιχα επιτόκια του ευρώ» εκτιμά παράγοντας της ελληνικής
αγοράς συναλλάγματος.

Υπολογισμός

Γεγονός αποτελεί πάντως ότι πίσω από αυτές τις κινήσεις, σχετικά με το
νόμισμα, κρύβεται η προσπάθεια των ξένων ­ σε αυτή τη φάση ­ διαχειριστών να
προδικάσουν τις εξελίξεις και να προφυλάξουν τα κέρδη τους. Δεν αποκλείεται,
αργότερα, όπως τουλάχιστον εκτιμάται, σε ανάλογες κινήσεις να προβούν και
Έλληνες διαχειριστές. Σε αυτή τη φάση πάντως, ο απλούστερος των υπολογισμών
που γίνεται, είναι ο εξής: Αν σήμερα κάποιος αγοράσει ένα ομόλογο του
Ελληνικού Δημοσίου, κερδίζει περίπου 2%, από το οποίο θα πρέπει να αφαιρεθεί
το 1,5% από την πορεία σύγκλισης της κεντρικής ισοτιμίας. Κατά συνέπεια, το
κέρδος που μένει είναι 0,5%. Σε αυτό θα πρέπει να προστεθεί το 6% από το
κουπόνι, οπότε προκύπτει ένα συνολικό κέρδος της τάξης 6,5% σε ετήσια βάση.

Το αντίστοιχο κέρδος από το μάρκο ­ πάντα σε ετήσια βάση ­ είναι 5,5%.
Μάλιστα, δεν αποκλείεται, με μία πιθανή αναπροσαρμογή της κεντρικής ισοτιμίας
(π.χ. από τις 340,75 να πάει στις 342,75), το κέρδος από την επένδυση στο ξένο
ομόλογο να είναι μεγαλύτερο του αντιστοίχου από την επένδυση στο ελληνικό
ομόλογο. Ενδεχομένως, έτσι να εξηγείται και το «κλείσιμο» θέσεων σε ελληνικά
ομόλογα, που παρατηρείται αυτόν τον καιρό. Αυτό όμως, σύμφωνα με παράγοντες
της αγοράς, δεν αναιρεί την κίνηση τακτικής, εκ μέρους ορισμένων ξένων
χαρτοφυλακίων, να «επενδύουν» σε ενδεχόμενη αναπροσαρμογή της κεντρικής
ισοτιμίας της δραχμής, όπως και φαίνεται να έγινε την προηγούμενη εβδομάδα.

Στήριξη με… δηλώσεις

Αντί για προειδοποίηση παρέμβασης, οι αγορές συναλλάγματος εισέπραξαν χθες μια
έκφραση της «ανησυχίας» των υπουργών Οικονομικών και Εθνικής Οικονομίας της
Ευρωπαϊκής Ένωσης για τα προβλήματα του ευρώ. Και ενώ πριν από τη συνεδρίαση
του ECOFIN στις Βρυξέλλες το ευρώ έδειχνε σαφείς τάσεις ανάκαμψης λόγω των
προσδοκιών παρέμβασης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στις αγορές
συναλλάγματος, στη συνέχεια ­ όταν οι προσδοκίες διαψεύστηκαν ­ δέχτηκε
πιέσεις.

Οι υπουργοί Οικονομικών και Εθνικής Οικονομίας της Ε.Ε. τόνισαν ότι το επίπεδο
της ισοτιμίας του ευρώ ­ το οποίο την περασμένη Πέμπτη πραγματοποίησε αρνητικό
ρεκόρ όλων των εποχών έναντι του δολαρίου κάνοντας πράξεις στα 88,40 σεντς ­
δεν αντανακλά τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη της ευρωπαϊκής οικονομίας. Παράλληλα,
στην κοινή ανακοίνωση οι Ευρωπαίοι υπουργοί δεσμεύτηκαν να επιταχύνουν τις
διαδικασίες διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων στην ευρωπαϊκή οικονομία.

«Ήταν μια δήλωση που δεν έλεγε τίποτε. Φαίνεται ότι το ευρώ θα συνεχίσει να
πιέζεται ώσπου να εφαρμοστεί κάποιο αποτελεσματικό μέτρο στήριξής του» δήλωσε
στο διεθνές ειδησεογραφικό πρακτορείο Ρώυτερ ο Πολ Μπέντναρτσικ, οικονομολόγος
μεγάλου επενδυτικού οίκου του Λονδίνου. Παρά το γεγονός ότι το ευρώ
πραγματοποίησε χθες ανοδική κούρσα στην αναμονή της ανακοίνωσης του ECOFIN ­
έφτασε να κάνει πράξεις ακόμη και στα 90,45 σεντς έναντι του δολαρίου, στη
συνέχεια υποχώρησε ακόμη και στα 89,17 σεντς. Στις 8 μ.μ. ώρα Ελλάδος το ευρώ
βρισκόταν στην αγορά του Λονδίνου στο επίπεδο των 89,22 σεντς.

Η συνεχής εξασθένηση του κοινού νομίσματος προκάλεσε κύμα δηλώσεων στήριξής
του από κεντρικούς τραπεζίτες και πολιτικούς. Οι κεντρικοί τραπεζίτες των δέκα
μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου, που συναντήθηκαν χθες στη Βασιλεία της
Ελβετίας, τόνισαν ότι η αδυναμία του ευρώ δεν συμβαδίζει με την κατάσταση της
ευρωπαϊκής οικονομίας.