Ιστορικός «γάμος» με μέλλον

Ένα σημαντικό βήμα προς τη δημιουργία μιας πανευρωπαϊκής χρηματιστηριακής
αγοράς έκαναν χθες τα Χρηματιστήρια του Λονδίνου και της Φρανκφούρτης:
υπέγραψαν τη συμφωνία συγχώνευσής τους, ενώ σε συνεργασία με το αμερικανικό
Χρηματιστήριο Νάσντακ, θα δημιουργήσουν τη μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αγορά
της Ευρώπης για τις λεγόμενες «αναπτυξιακές» μετοχές. Η κίνηση αυτή «απειλεί»
το Χρηματιστήριο Γιουρονέξτ που θα προκύψει από τη σχεδιαζόμενη συγχώνευση των
Χρηματιστηρίων του Παρισιού, του Άμστερνταμ και των Βρυξελλών.

Αποτέλεσμα της συγχώνευσης των δυο μεγαλύτερων χρηματιστηρίων της Γηραιάς
Ηπείρου θα είναι η δημιουργία μιας νέας χρηματιστηριακής οντότητας, που θα
φέρει το όνομα Άι Εξ (Ι.Χ. – International Exchanges).

Η συνολική κεφαλαιοποίηση των εταιρειών που οι μετοχές τους θα
διαπραγματεύονται στο νέο χρηματιστήριο θα ανέρχεται σε 4,6 τρισεκατομμύρια
ευρώ (4,1 τρισ. δολάρια), περίπου ίση με την κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου
του Τόκιο, αλλά πολύ μικρότερη από αυτή του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης και
του Νάσντακ.

Οι διαπραγματεύσεις

Η χθεσινή συμφωνία είναι αποτέλεσμα μακροχρόνιων και δύσκολων διαπραγματεύσεων
και υπαγορεύθηκε από την ανάγκη για μείωση του κόστους διασυνοριακών
χρηματιστηριακών συναλλαγών στη Ευρώπη αλλά και την καθιέρωση του κοινού
ευρωπαϊκού νομίσματος. Τη θέση του προέδρου του Άι Εξ θα αναλάβει ο Ντον
Κρούκσανκ, τωρινός πρόεδρος του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου, ενώ ο Βέρνερ
Σάιφερτ, διευθύνων σύμβουλος του Χρηματιστηρίου της Φρανκφούρτης, θα
διατηρήσει την ιδιότητά του στο νέο χρηματιστήριο. Σε χθεσινή δήλωσή του, ο
Σάιφερτ υποστήριξε ότι η συνένωση των δυο χρηματιστηρίων «δημιουργεί τις
προϋποθέσεις για τη δημιουργία μιας παγκόσμιας χρηματιστηριακής αγοράς». Ήδη,
σύμφωνα με στελέχη των δυο χρηματιστηρίων, τα χρηματιστήρια του Μιλάνου και
της Μαδρίτης έχουν υπογράψει συμφωνία μελλοντικής ένταξής τους στο Άι Εξ. Το
τελικό στάδιο της διαδικασίας συγχώνευσης των χρηματιστηρίων του Λονδίνου και
της Φρανκφούρτης θα είναι η διάθεση μετοχών του Άι Εξ στο επενδυτικό κοινό.

Το νέο χρηματιστήριο θα έχει στο ταμπλό του από την πρώτη ημέρα λειτουργίας
του τις 135 από τις 300 μεγαλύτερες ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, ενώ ο όγκος
συναλλαγών του θα αντιπροσωπεύει το 53% του συνολικού όγκου συναλλαγών των
χρηματιστηρίων της Ευρώπης. Το Άι Εξ θα χρησιμοποιεί ως πλατφόρμα συναλλαγών
το υφιστάμενο ηλεκτρονικό σύστημα της Φρανκφούρτης (Xetra Dax) γεγονός που θα
επιτρέψει τη μείωση του κόστους για την πραγματοποίηση διασυνοριακών
αγοραπωλησιών μετοχών.

Ωστόσο, παραμένουν ανοιχτά πολλά και ακανθώδη ζητήματα, όπως για παράδειγμα το
ωράριο λειτουργίας. Προς το παρόν το Λονδίνο και η Φρανκφούρτη λειτουργούν τις
ίδιες ώρες, αλλά το γερμανικό χρηματιστήριο έχει ανακοινώσει ότι μέσα στο 2000
θα επιμηκύνει τη διάρκεια της συνεδρίασής του μέχρι το απόγευμα. Η πρόθεση
αυτή δεν βρίσκει σύμφωνο το Χρηματιστήριο του Λονδίνου. Ένα άλλο σημαντικό
πρόβλημα, είναι το νόμισμα στο οποίο θα πραγματοποιούνται οι συναλλαγές. Η
Γερμανία έχει υιοθετήσει το ευρώ, ενώ η Βρετανία παραμένει προς το παρόν εκτός
της ζώνης του κοινού ευρωπαϊκού νομίσματος και έχει ανακοινώσει ότι η απόφαση
για την είσοδο στην ΟΝΕ θα ληφθεί με δημοψήφισμα από τους Βρετανούς πολίτες.
Εκτιμάται ότι η δημιουργία του νέου χρηματιστηρίου θα φέρει τη Βρετανία πιο
κοντά στην ΟΝΕ. Σε πρώτη φάση οι επενδυτές θα έχουν τη δυνατότητα να επιλέγουν
το νόμισμα (στερλίνα ή ευρώ) στο οποίο θα πραγματοποιούν τις συναλλαγές τους.
Τέλος, υπάρχουν σημαντικές διαφορές μεταξύ Φρανκφούρτης και Λονδίνου στα
κριτήρια εισαγωγής των εταιρειών. Το βρετανικό θεσμικό πλαίσιο θεωρείται πιο
αυστηρό από αυτό της Γερμανίας και η σύγκλισή τους απαιτεί υποχωρήσεις και από
τις δύο πλευρές.

Η επέλαση του Νάσντακ

Σε συνεργασία με το αμερικανικό Χρηματιστήριο Νάσντακ (Nasdaq) ­ περιλαμβάνει
κυρίως μετοχές εταιρειών του Ίντερνετ και του τεχνολογικού τομέα ­ το Άι Εξ
συμφώνησε να δημιουργήσει τη μεγαλύτερη ευρωπαϊκή αγορά μετοχών ταχύτατα
αναπτυσσόμενων εταιρειών (τεχνολογικών κ.λπ.). Η συμφωνία αυτή προβλέπει ότι η
βρετανική Τέκμαρκ και η γερμανική Νόιερ Μαρκτ θα ενταχθούν στο σχήμα που θα
δημιουργήσει το Άι Εξ σε συνεργασία με το Νάσντακ. Το Νάσντακ ανακοίνωσε πριν
από λίγους μήνες ότι στα τέλη του 2000 θα δημιουργήσει το ευρωπαϊκό Νάσντακ.
Ωστόσο, χθες ανακοίνωσε ότι η συνεργασία με το Άι Εξ ικανοποιεί τις ευρωπαϊκές
του φιλοδοξίες.

Άι Εξ και Γιουρονέξτ

Η δημιουργία του Άι Εξ αποτελεί πρώτης τάξεως πρόκληση στα σχέδια των
χρηματιστηρίων του Παρισιού, του Άμστερνταμ και των Βρυξελλών για τη
δημιουργία της πανευρωπαϊκής αγοράς Γιουρονέξτ (Euronext). Σύμφωνα με
εκτιμήσεις αναλυτών, είναι πιθανή ακόμη και η εγκατάλειψη αυτών των σχεδίων.