Συγκρατημένη αισιοδοξία

Οι 4.000 μονάδες του Γενικού Δείκτη Τιμών του ΧΑΑ είναι ένα «κατώτερο» όριο διακύμανσης, στο οποίο η αγορά θα συνεχίσει να αντιστέκεται

Αποδόσεις μέχρι και 20% προβλέπεται ότι θα καταγραφούν στο τέλος του χρόνου
στα αμοιβαία κεφάλαια της κατηγορίας μετοχικά εσωτερικού, παρά το γεγονός ότι
μέχρι στιγμής από την αρχή του 2000 ο μέσος όρος της κατηγορίας έχει
διαμορφωθεί σε -26,57%. Για τα αμοιβαία κεφάλαια (α/κ) της κατηγορίας
ομολογιακά εσωτερικού αναμένεται ότι μέχρι το τέλος του 2000 θα προσφέρουν
αποδόσεις που θα κυμαίνονται στο πεδίο 5%-8%.

Αυτά αναφέρουν στα «ΝΕΑ» στελέχη εταιρειών διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων
(ΑΕΔΑΚ), οι οποίοι εμφανίζονται ιδιαίτερα συγκρατημένοι στις προβλέψεις τους
για την πορεία της Σοφοκλέους μέχρι το τέλος του χρόνου. Οι περισσότεροι
δηλώνουν ότι οι 4.000 μονάδες του Γενικού Δείκτη Τιμών του ΧΑΑ είναι ένα
«κατώτερο» όριο διακύμανσης, στο οποίο η αγορά θα συνεχίσει να αντιστέκεται.
Πάντως, αξίζει να επισημανθεί ότι το σημερινό επίπεδο τιμών πρέπει να αυξηθεί
κατά 40%-45% στη διάρκεια των επόμενων οκτώ μηνών, ώστε οι αποδόσεις των α/κ
μετοχικών εσωτερικού να ανέλθουν στο επίπεδο του 15%-20% μέχρι τον Δεκέμβριο
του 2000.

Θετικά νέα

Τα ίδια στελέχη αναφέρουν ότι όλα τα θετικά νέα που αναμένονται τους προσεχείς
μήνες, δηλαδή η μείωση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ελλάδος, η επίσημη
αποδοχή της Ελλάδας στο τρίτο στάδιο της ΟΝΕ, η αναβάθμιση του ΧΑΑ από
διεθνείς επενδυτικούς οίκους και η αναμενόμενη περαιτέρω αποκλιμάκωση του
πληθωρισμού με τη βοήθεια και της πτώσης της τιμής του πετρελαίου λόγω
ελεύσεως της άνοιξης, έχουν προεξοφληθεί στο μεγαλύτερο μέρος τους από τους
επενδυτές. Για την ανάκαμψή της, η κεφαλαιαγορά αναζητεί θετικά επιχειρηματικά
νέα (π.χ. εξαγορές, συγχωνεύσεις, συνεργασίες), παράλληλα με την προώθηση
διαρθρωτικών αλλαγών στην οικονομία (ιδιωτικοποιήσεις, παραχώρηση διοίκησης
δημόσιων οργανισμών σε στρατηγικούς επενδυτές κ.ά.), οι οποίες θα βελτιώσουν
το εγχώριο επιχειρηματικό κλίμα.

Πάντως, είναι χαρακτηριστικό ότι οι διαχειριστές επενδύσεων των ΑΕΔΑΚ
προβλέπουν πως στο τέλος του χρόνου μέρος των μετοχικών α/κ θα καταγράψουν
μικρές αρνητικές αποδόσεις.

Απολύτως υγιής

Μάλιστα συμπληρώνουν ότι η εξέλιξη αυτή θα είναι «απολύτως υγιής», αν
συνυπολογιστούν οι «υπερ-αποδόσεις» που έχει προσφέρει στους επενδυτές η
συγκεκριμένη κατηγορία αμοιβαίων κεφαλαίων τα τελευταία δύο χρόνια και
ιδιαίτερα το 1999 (+116,56%).

Οι ίδιοι αναφέρουν ότι τα α/κ ομολογιακά εσωτερικού αναμένεται να παρουσιάσουν
αποδόσεις που θα κυμανθούν φέτος στο πεδίο του 5%-8%. Οι αποδόσεις θα είναι
μικρότερες από το 1999 (+15,07%), καθώς όπως επισημαίνεται το 2000 δεν
περιλαμβάνει την ίδια σύγκλιση επιτοκίων με το προηγούμενο έτος. Οι τελικές
αποδόσεις της κατηγορίας θα εξαρτηθούν και από την πορεία του Χρηματιστηρίου,
λαμβάνοντας υπ’ όψιν ότι στα χαρτοφυλάκια των α/κ ομολογιακών εσωτερικού
περιλαμβάνονται μετοχές μέχρι και σε ποσοστό 10% της αξίας του ενεργητικού τους.