Θετικό κλίμα στα ομόλογα

Το κύριο χαρακτηριστικό την εβδομάδα που πέρασε ήταν το θετικό κλίμα που
επικράτησε στην εγχώρια αγορά ομολόγων, με τις τιμές των ελληνικών τίτλων να
σταθεροποιούνται σε υψηλότερα επίπεδα ακολουθώντας για ακόμα μία φορά την
πορεία τόσο των ευρωπαϊκών όσο και των αμερικανικών ομολόγων. Η ανάκαμψη αυτή
διεθνώς προήλθε από τους κλυδωνισμούς που δέχθηκαν τα μεγάλα χρηματιστήρια και
ειδικότερα από τις μετοχές της λεγόμενης «νέας οικονομίας» με αφορμή την
καταδικαστική απόφαση στην υπόθεση της παραβίασης από την Microsoft του νόμου
περί αντιμονοπωλιακού ανταγωνισμού.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε αρχικά στα
επίπεδα του 101,85-102,00 και αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης 2009 στα
100,80-100,95, επίπεδα ανάλογα με αυτά της προηγούμενης εβδομάδας. Στη
συνέχεια η ελληνική αγορά ομολόγων ακολουθώντας τις εξελίξεις διεθνώς κινήθηκε
ανοδικά με τις τιμές των περισσότερων τίτλων να σημειώνουν άνοδο πάνω από μισή
δραχμή, χάνοντας όμως προς το τέλος της εβδομάδας ένα μέρος των κερδών τους.
Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση της καινούργιας 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή
αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο 6,30% σημειώνοντας προς τα τέλη της
εβδομάδας πτώση κατά 4 περίπου μονάδες βάσης, ενώ της δεκαετίας διαμορφώθηκε
στο 6,18% σημειώνοντας πτώση κατά 6 περίπου μονάδες βάσης. Η αξία των
συναλλαγών στην ΗΔΑΤ ήταν σχετικά περιορισμένη, με θετικό όμως στοιχείο την
αύξηση των συναλλαγών πάνω από 100 δισ. δραχμές προς τα μέσα της εβδομάδας και
την εκδήλωση ενδιαφέροντος από ξένους θεσμικούς επενδυτές.

Στην αγορά των παραγώγων το προθεσμιακό συμβόλαιο του 10ετούς ομολόγου
ακολουθώντας το Bund αλλά και την κίνηση των ομολόγων στην ΗΔΑΤ κινήθηκε σε
υψηλότερα επίπεδα. Ειδικότερα το ΣΜΕ λήξης Ιουνίου διαπραγματεύτηκε στα μέσα
της εβδομάδας σε τιμές πάνω από 100,00, επίπεδο υψηλότερο από την προηγούμενη
εβδομάδα κατά 105 πόντους περίπου, χάνοντας όμως προς τα τέλη της εβδομάδας
ένα μέρος των κερδών του. Ο αριθμός των συμβολαίων λήξης Ιουνίου που
παρέμειναν ανοικτά στο τέλος της εβδομάδας ξεπέρασε τα 1.600 συμβόλαια, ενώ ο
μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών ανήλθε σε 600 συμβόλαια, με μέση αξία
συναλλαγών τα 15 δισ. δραχμές, έναντι 560 συμβολαίων με μέση αξία 14 δισ.
δραχμών της προηγούμενης εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν το ικανοποιητικό αποτέλεσμα της δημοπρασίας ομολόγων
Ελληνικού Δημοσίου 3ετούς διάρκειας έκδοσης 11/2/2000. Είναι αξιόλογο να
σημειωθεί ότι το μεσο-σταθμικό επιτόκιο υποχώρησε αισθητά αφού διαμορφώθηκε
στο 5,99% έναντι 6,37% της προηγούμενης δημοπρασίας στις 8 Φεβρουαρίου 2000.
Τέλος, αξίζει να σημειωθεί ότι έχει προγραμματιστεί για την Τρίτη 11 Απριλίου
από το υπουργείο Οικονομικών δημοπρασία εντόκων γραμματίων 12μηνης διάρκειας.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός θετικού κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων
είναι η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου
λήξης Ιουνίου, του οποίου η τιμή σημείωσε άνοδο κατά 130 μονάδες βάσης,
κλείνοντας στα μέσα της εβδομάδας στο υψηλότερο επίπεδο των 106,47 μονάδων,
ακολουθώντας την κίνηση του αντίστοιχου αμερικανικού συμβολαίου. Προς τα τέλη
της εβδομάδας και εξαιτίας της ανάκαμψης των χρηματιστηριακών αγορών έχασε ένα
μέρος των κερδών του για να επιστρέψει στα επίπεδα του 105,50.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά κυμάνθηκε μεταξύ 93 και 98 μονάδων βάσης. Στην αρχή της εβδομάδας η
διαφορά κινήθηκε σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με τα αντίστοιχα της
προηγούμενης εβδομάδας. Προς το τέλος όμως της εβδομάδας η διαφορά
συρρικνώθηκε σημαντικά εξαιτίας της καλύτερης απόδοσης των ελληνικών αποδόσεων
σε σχέση με αυτή των αντίστοιχων γερμανικών.

ΑΝΑΛΥΣΗ: ΕΤΕΒΑ