Σε τρεις εβδομάδες οι αποφάσεις για τα επιτόκια

Σε τρεις εβδομάδες η Τράπεζα της Ελλάδος θα εξετάσει αν θα προχωρήσει σε νέα
μείωση των επιτοκίων παρέμβασής της στη διατραπεζική αγορά, αφού πρώτα
ξεκαθαρίσει το τοπίο σχετικά με την πορεία του πληθωρισμού τον Απρίλιο.

Η αποκλιμάκωση των διεθνών τιμών του πετρελαίου που έχει αρχίσει να
διαφαίνεται στην αγορά δημιουργεί τώρα προσδοκίες ότι ο πληθωρισμός θα
επανέλθει σε πτωτική τροχιά τον Απρίλιο. Στην περίπτωση αυτή αναμένεται ότι θα
«λυθούν τα χέρια» της Τραπέζης της Ελλάδος να προχωρήσει στη μείωση των
επιτοκίων της, ώστε να επανέλθουν πάλι σε τροχιά πτώσης προς τα χαμηλότερα
ευρωπαϊκά επίπεδα.

Σήμερα τα επιτόκια παρέμβασης της Τραπέζης της Ελλάδος στη διατραπεζική αγορά
ανέρχονται στα επίπεδα του 9% ενώ μέχρι τέλους του έτους θα πρέπει να έχουν
πέσει στα επίπεδα του 4% όπου εκτιμάται ότι θα βρίσκονται τα επιτόκια στις
άλλες ευρωπαϊκές χώρες το ίδιο χρονικό διάστημα.

Η σύγκλιση των ελληνικών επιτοκίων είναι πλέον ο τελευταίος όρος της Συνθήκης
του Μάαστριχτ τον οποίο πρέπει να εκπληρώσει η Ελλάδα για να ενταχθεί ομαλά
στην ΟΝΕ από την 1-1-2001.

Πολιτική της Τραπέζης της Ελλάδος είναι η πτώση των επιτοκίων να γίνει
σταδιακά τους επόμενους μήνες σε συνδυασμό με τη σταδιακή διολίσθηση της
δραχμής. Στόχος είναι να μην υπάρξουν απότομες μεταβολές στους δύο αυτούς
τομείς που καθορίζουν τις αποδόσεις των ξένων κεφαλαίων που είναι τοποθετημένα
στην Ελλάδα.

Εκτιμάται πάντως ότι η πτώση των επιτοκίων θα επιταχυνθεί στο δεύτερο εξάμηνο
του έτους μετά την απόφαση του Συμβουλίου Κορυφής στην Πορτογαλία για την
ένταξη της χώρας στην ΟΝΕ.

Στο διάστημα αυτό μέχρι και το τέλος του έτους θα καλυφθούν κατά το μεγαλύτερο
ποσοστό τους οι πέντε μονάδες που χωρίζουν τα ελληνικά από τα ευρωπαϊκά
επιτόκια.

Την πτωτική τροχιά των επιτοκίων παρέμβασης της Τραπέζης της Ελλάδος
αναμένεται να ακολουθήσουν και τα επιτόκια των εμπορικών τραπεζών. Σε πρώτη
φάση οι εμπορικές τράπεζες αναμένεται ότι θα προχωρήσουν σε μείωση των
επιτοκίων τους αμέσως μετά την επόμενη μείωση των επιτοκίων της Τραπέζης της
Ελλάδος. Άλλωστε οι τράπεζες έχουν πλέον τα περιθώρια για κάτι τέτοιο λόγω της
άρσης των περιοριστικών μέτρων που είχε επιβάλει η Τράπεζα της Ελλάδος. Όπως
τα επιτόκια της Κεντρικής Τράπεζας έτσι και τα επιτόκια των εμπορικών τραπεζών
αναμένεται να πέσουν με πιο γρήγορους ρυθμούς το δεύτερο εξάμηνο του 2000.