Φεύγουν από τη Σοφοκλέους για τις ξένες αγορές

Σταδιακή αλλαγή στην επενδυτική νοοτροπία των Ελλήνων επενδυτών, θεσμικών και
ιδιωτών, παρατηρείται το τελευταίο διάστημα. Η επενδυτική τακτική η οποία
ακολουθείται πλέον είναι περισσότερο εξωστρεφής, υπό την έννοια ότι
αναζητούνται μέσα πρόσβασης στις αγορές του εξωτερικού σε μεγαλύτερη κλίμακα
συγκριτικά με το παρελθόν. Σύμφωνα με διαχειριστές Αμοιβαίων Κεφαλαίων, τα
οποία επιχειρούν επίσης μία ανάλογη στροφή, η εξέλιξη αυτή είναι αναμενόμενη,
αν αναλογισθεί κάποιος ότι τα περιθώρια αύξησης των αποδόσεων από τα ελληνικά
επενδυτικά προϊόντα στενεύουν, με αποτέλεσμα να αναζητούνται από τώρα οι νέες
«πηγές» κερδοφορίας που θα αντικαταστήσουν τις υφιστάμενες.

Σε επίπεδο ιδιωτών, η παρατηρούμενη στροφή, όπως τονίζεται, συντελείται μέσω
της επένδυσης κεφαλαίων σε προϊόντα του εξωτερικού, είτε απ’ ευθείας είτε με
έμμεσο τρόπο. Απ’ ευθείας, η εξέλιξη αυτή συντελείται κυρίως μέσω των
διευθύνσεων private banking των τραπεζών, οι οποίες αναλαμβάνουν να επενδύσουν
για λογαριασμό των μεγάλων πελατών τους στο εξωτερικό ένα ολοένα και
σημαντικότερο κομμάτι των διαθέσιμων κεφαλαίων τους.

Αυτή την τάση καταγράφουν στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» δύο τουλάχιστον private bankings,
διευκρινίζοντας ότι το φαινόμενο δεν έχει πάρει ακόμα διαστάσεις, αλλά είναι
σαφώς περισσότερο διογκωμένο σε σχέση με το παρελθόν.

Χωρίς διαμεσολάβηση

Υπάρχει όμως και μία άλλη κατηγορία επενδυτών, οι οποίοι χαρακτηρίζονται ως
«σοφιστικέ» από τα θεσμικά χαρτοφυλάκια και που, λόγω κυρίως επαγγελματικής
ενασχόλησης, έχουν προσωπική γνώση των επενδυτικών εξελίξεων στις μεγάλες
αγορές του εξωτερικού. Αυτή η κατηγορία επενδύει απ’ ευθείας στις ξένες
αγορές, χωρίς καμία διαμεσολάβηση και χωρίς να μπορεί να προσδιορισθεί το
ακριβές ύψος των κεφαλαίων που «φεύγουν» έξω μέσω της συγκεκριμένης διόδου
ούτε η τελική τους κατεύθυνση.

Ένα ενδεικτικό νούμερο πάντως, το οποίο έως έναν βαθμό μπορεί να προσδιορίσει
την εικόνα που διαμορφώνεται, είναι αυτό το οποίο προκύπτει από την άθροιση
των εκροών που σημειώθηκαν τις τελευταίες εβδομάδες. Είναι χαρακτηριστικό το
γεγονός ότι από τις 8 έως τις 24 Φεβρουαρίου σημειώθηκε συνολική εκροή
μεγαλύτερη του 1,2 δισ. ευρώ, ενώ υπολογίζεται ότι από τις αρχές του έτους το
συνολικό ποσό των εκροών ξεπερνάει τα 2 δισ. ευρώ. Όπως επισημαίνεται από τα
στελέχη των τραπεζικών dealing rooms, «ένα μέρος των κεφαλαίων αυτών
αποτελούσε θέσεις στο ελληνικό Χρηματιστήριο, οι οποίες εγκαταλείφθηκαν
προκειμένου να δημιουργηθούν νέες στο εξωτερικό».

Μέσω Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Ένα άλλο μέσο που χρησιμοποιείται από τους ιδιώτες επενδυτές, προκειμένου να
εξασφαλισθεί η έξοδος προς τις αγορές του εξωτερικού, είναι αυτό των
επενδύσεων σε Αμοιβαία Κεφάλαια τα οποία επενδύουν στις αγορές αυτές.
Πρόκειται κυρίως για τα Διεθνή Μετοχικά και Μεικτά Αμοιβαία Κεφάλαια ή τα
Μετοχικά και Μεικτά Αμοιβαία Κεφάλαια Εξωτερικού. Η επιλογή της κατηγορίας
γίνεται αναλόγως του επενδυτικού προφίλ του πελάτη.

Στο σημείο αυτό θα πρέπει να αναφερθεί ότι την επιλογή αυτή κάνουν
μικρομεσαίοι επενδυτές, οι οποίοι δεν έχουν τη δυνατότητα άμεσης πρόσβασης
στις αγορές του εξωτερικού. Σύμφωνα με τους διαχειριστές Αμοιβαίων Κεφαλαίων
των παραπάνω κατηγοριών, τον τελευταίο καιρό όλο και περισσότεροι επενδυτές
αυτού του μεγέθους φαίνεται να ενδιαφέρονται για τις εξελίξεις στις ξένες
αγορές, αφού οι αποδόσεις που έχουν εξασφαλίσει είναι καλύτερες των
αντίστοιχων προϊόντων που επενδύουν στην Ελλάδα. Οι ίδιοι οι διαχειριστές, από
την άλλη πλευρά, δεν έχουν κανένα λόγο να τους αποτρέψουν από μία τέτοια
κίνηση, αφού εμμέσως φαίνεται να την εγκρίνουν.

Είναι χαρακτηριστικό το γεγονός ότι τον τελευταίο καιρό, όλο και περισσότερες
εταιρείες διαχείρισης Αμοιβαίων Κεφαλαίων διερευνούν τις δυτικές αγορές
επιδιώκοντας να αποκτήσουν παρουσία σε αυτές. Δεν είναι λίγα μάλιστα τα
παραδείγματα ελληνικών ΑΕΔΑΚ που ενδιαφέρονται για εξαγορές ή συμμαχίες με
αντίστοιχες εταιρείες του εξωτερικού.

Στο πλαίσιο αυτό, με πρόσφατες δηλώσεις του στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ο διευθύνων
σύμβουλος της Άλφα Τραστ Επενδυτικές Υπηρεσίες κ. Φαίδων Ταμβακάκης έκανε
γνωστό ότι εξετάζονται διάφορες περιπτώσεις ξένων εταιρειών, οι οποίες θα
μπορούσαν να ενταχθούν στο χαρτοφυλάκιο της Άλφα Τραστ, εξασφαλίζοντας με
αυτόν τον τρόπο την πολυπόθητη παρουσία στο εξωτερικό.

Σε συνεργασία με επενδυτική τράπεζα του εξωτερικού έχει προχωρήσει ήδη μία
άλλη ελληνική επενδυτική εταιρεία και συγκεκριμένα η Marfin, η οποία
σχεδιάζει, όπως και η Άλφα Τραστ Επενδυτικές Υπηρεσίες, να μετεξελιχθεί σε
επενδυτική τράπεζα.

Το ίδιο ισχύει και με την εταιρεία Αθηναϊκές Συμμετοχές, η οποία απέκτησε
πρόσφατα παρουσία στον χώρο της διαχείρισης Αμοιβαίων Κεφαλαίων, μέσω της
εξαγοράς βρετανικής εταιρείας του χώρου.

Εξειδικευμένα προϊόντα

Το άνοιγμα όμως στις αγορές του εξωτερικού δεν σταματάει σε αυτό το σημείο. Οι
περισσότερες από τις ΑΕΔΑΚ φρόντισαν να εμπλουτίσουν την γκάμα των Αμοιβαίων
Κεφαλαίων που διαθέτουν στο πελατολόγιό τους και με ορισμένα εξειδικευμένα
προϊόντα, τα οποία επενδύουν αποκλειστικά στις αγορές της Νοτιοανατολικής
Ευρώπης και των Βαλκανίων.

Οι αγορές αυτές, επισημαίνεται από αρμόδια στελέχη των διαχειριστριών
εταιρειών, συγκεντρώνουν όλα τα στοιχεία των αναδυομένων, με ό,τι αυτό μπορεί
να συνεπάγεται, τόσο από πλευράς ρίσκου όσο και από πλευράς αποδόσεων.

Για τον σκοπό αυτό απαιτείται επαγγελματική διαχείριση των κεφαλαίων, η οποία
και προσφέρεται από τα αρμόδια στελέχη των εταιρειών, που παρακολουθούν στενά
τις εξελίξεις στις χώρες ενδιαφέροντος πριν προχωρήσουν στην επένδυση των κεφαλαίων.