Πρωταθλητές και ουραγοί στα Αμοιβαία

Τα σκαμπανεβάσματα του Γενικού Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών (ΧΑΑ)
περιόρισαν στην καλύτερη των περιπτώσεων ή εγκλώβισαν στη χειρότερη τις
“αποδόσεις” των επενδυτών, που τοποθέτησαν τα κεφάλαιά τους απευθείας στο
Χρηματιστήριο τον τελευταίο χρόνο. Η εξέλιξη αυτή είχε ως αποτέλεσμα η
Σοφοκλέους να απογοητεύσει, σε σημαντικό βαθμό, τους πιστούς της.

Την ίδια ώρα, όμως, οι αποδόσεις των Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων Εσωτερικού
­ δηλαδή των Αμοιβαίων εκείνων που επενδύουν σε μετοχές εταιρειών εισηγμένων
στο ελληνικό Χρηματιστήριο ­ παρέμειναν σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα, παρά τις
έντονες περιόδους νευρικότητας που χαρακτήρισαν την ελληνική κεφαλαιαγορά τους
τελευταίους δώδεκα μήνες. Η επαγγελματική διαχείριση των χαρτοφυλακίων αυτών,
σε συνδυασμό με τη δυνατότητα που εξασφαλίζει στους μεριδιούχους το ίδιο το
προϊόν, να μπαινοβγαίνουν με μικρό κόστος προμήθειας, επέτρεψε στους επενδυτές
που τα προτίμησαν να απολαμβάνουν σήμερα κέρδη μεγαλύτερα των επενδύσεων, τα
οποία έγιναν απευθείας στο Χρηματιστήριο και με βάση την πορεία του Γενικού
Δείκτη.

Εντύπωση προκαλεί, όμως, και το γεγονός ότι απόδοση ανάλογη σχεδόν αυτής που
πέτυχε ο Γενικός Δείκτης του ΧΑΑ έχει να επιδείξει και η κατηγορία εκείνη των
Αμοιβαίων Κεφαλαίων, που επενδύει τόσο στην ελληνική όσο και στις ξένες
αγορές. Κατ’ αυτόν τον τρόπο δικαιολογείται εν μέρει και η τάση που
παρατηρείται τον τελευταίο καιρό για στροφή των επενδυτών προς τα “ξένα”
επενδυτικά προϊόντα. Αξίζει να σημειωθεί ότι από τις αρχές Ιανουαρίου του
1999, μέχρι στα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας ­ δηλαδή έναν χρόνο και κάτι
μετά ­ η μέση απόδοση που εξασφάλισε στους μεριδιούχους της η κατηγορία των
Διεθνών Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων έφτασε στο 85,41%, το οποίο υπολείπεται
της απόδοσης του Γενικού Δείκτη, μόλις λίγες ποσοστιαίες μονάδες.

Το ίδιο περίπου ισχύει και με τις αποδόσεις που εξασφάλισαν στους μεριδιούχους
τους τα Μεικτά Αμοιβαία Κεφάλαια Εσωτερικού, κατά το ίδιο χρονικό διάστημα.
Μολονότι ένα σημαντικό μέρος των διαθέσιμων κεφαλαίων τους τοποθετήθηκαν, κατά
το προηγούμενο έτος σε τίτλους του ελληνικού δημοσίου, πέραν του
Χρηματιστηρίου, τα κέρδη που “μετρούν” οι μεριδιούχοι τους είναι κάτι παραπάνω
από ικανοποιητικά, καθώς ανέρχονται σε 82,60%. Ύστερα από μία παρατεταμένη
περίοδο κρίσης και νευρικότητας, που γνώρισε η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά,
οι επενδυτές, οι οποίοι τοποθέτησαν απευθείας τα κεφάλαια τους στο ΧΑΑ και
εξασφαλίζουν ακόμη σήμερα κέρδη αυτού του ύψους θεωρούν τους εαυτούς τους τους
εξαιρετικά ευνοημένους. Για τους μεριδιούχους των Μεικτών Αμοιβαίων Κεφαλαίων
Εσωτερικού, όμως, φαίνεται ότι ήταν μία φυσική εξέλιξη τω πραγμάτων.

Κάτι παραπάνω από ικανοποιητικά, όμως, αποδεικνύονται και τα κέρδη που
εξασφάλισαν στους μεριδιούχους τους τα Μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια Εξωτερικού.
Από τον Ιανουάριο του 1999 έως τις αρχές αυτής της εβδομάδας έφτασαν στο
61,17% (μέση απόδοση κατηγορίας). Στη θετική αυτή εξέλιξη συνέβαλε η πολύ καλή
πορεία των μεγάλων αγορών του εξωτερικού, ιδιαίτερα κατά το τελευταίο χρονικό
διάστημα και ενώ η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά χαρακτηρίζονταν από μία
παρατεταμένη νευρικότητα που στοίχισε στον Γενικό Δείκτη την απώλεια αρκετών
εκατοντάδων μονάδων.

Καλή μπορεί να χαρακτηρισθεί, όμως, και η μέση απόδοση κατηγορίας των Διεθνών
Μεικτών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, η οποία για το συγκεκριμένο χρονικό διάστημα
έφτασε στο 43,40%. Τα κέρδη αυτά παίρνουν ακόμη μεγαλύτερες διαστάσεις αν
συνυπολογισθεί το γεγονός ότι τα συγκεκριμένα Αμοιβαία Κεφάλαια επενδύουν κατά
το ήμισυ σε ξένα χρηματιστήρια και σε ομόλογα.

Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι και οι δύο παραπάνω πηγές άντλησης κερδοφορίας τα
πήγαν αρκετά καλά και δεν αποκλείεται φέτος να τα πάνε ακόμη καλύτερα. Έτσι,
ίσως, εξηγείται και το γεγονός ότι τον τελευταίο καιρό, ολοένα και
περισσότερες ΑΕΔΑΚ προχωρούν στη δημιουργία Αμοιβαίων Κεφαλαίων, με βασικό
προσανατολισμό τις αγορές του εξωτερικού.

Σε ό,τι αφορά τις αποδόσεις που εξασφάλισαν οι υπόλοιπες κατηγορίες Αμοιβαίων
Κεφαλαίων στους επενδυτές που τις επέλεξαν, στο σύνολο τους σχεδόν κινούνται
μεταξύ του 10% και του 21%, με τα Αμοιβαία Κεφάλαια Διαχείρισης Διαθεσίμων
Εξωτερικού να συγκεντρώνουν τα μικρότερα κέρδη (της τάξεως του 9,56%). Αν
ληφθεί υπόψη το γεγονός ότι οι αποδόσεις αυτές εξασφαλίσθηκαν σε διάστημα 13
μηνών, τότε ενδεχομένως να μπορούσε κάποιος να ισχυρισθεί ότι είναι
περιορισμένα. Όμως, αν συνυπολογισθεί το γεγονός ότι στο ίδιο διάστημα οι
απευθείας επενδύσεις στο Χρηματιστήριο απέφεραν έως και ζημιογόνα
αποτελέσματα, τότε ακόμη και αυτές οι αποδόσεις φαντάζουν εξαιρετικές. Δεν
είναι, άλλωστε, τυχαίο το γεγονός ότι ολοένα και περισσότεροι επενδυτές
στρέφονται προς τη λύση των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, ούτε το γεγονός ότι η γκάμα
των τελευταίων συνεχώς διευρύνεται.