Το ΟΑΣΗΣ δεν δέχεται το ±12%

Σήμερα θα γίνει η πρεμιέρα του νέου ωραρίου συνεδριάσεων στο Χρηματιστήριο,
χωρίς, όμως, τη διεύρυνση των ορίων στο +12% ή -12%, όπως είχε αρχικά
προγραμματιστεί. Ο χρόνος έναρξης των νέων ορίων διακύμανσης παραμένει
άγνωστος, καθώς οι αρμόδιες χρηματιστηριακές αρχές διαπίστωσαν ότι αυτό που
έχουν αποφασίσει δεν έχει άμεση πρακτική εφαρμογή και απαιτείται προσαρμογή
των λογισμικών συστημάτων.

Ο διευθύνων σύμβουλος της Broner Systems κ. Νίκος Πενθερουδάκης. Οι χρηματιστηριακές είναι έτοιμες για το συν – πλην 12%

Όπως είχε αποφασίσει το διοικητικό συμβούλιο του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών
την περασμένη Δευτέρα, από σήμερα αυξάνεται η διάρκεια των συνεδριάσεων στη
Σοφοκλέους κατά 1 ώρα. Συγκεκριμένα, η προσυνεδρίαση αρχίζει στις 10 π.μ. (από
10.15 π.μ.) και τελειώνει στις 10.30 π.μ. (από 10.45 π.μ.). Η κύρια περίοδος
διαπραγμάτευσης αρχίζει στις 10.30 π.μ. (από 10.45 π.μ.) και λήγει στις 2.15
μ.μ. (από 1.30 μ.μ.).

Η περίοδος καταχώρησης προσυμφωνημένων συναλλαγών αρχίζει στις 10.31 π.μ. και
λήγει στις 2.30 μ.μ., ενώ εκείνη της καταχώρησης των συναλλαγών που προκύπτουν
από εκποίηση αρχίζει στις 2.15 μ.μ. και λήγει στις 3 μ.μ.

Επίσης, από σήμερα οι τέσσερις δημοπρασίες (call auctions) που προβλέπονται
για τις μετοχές που είναι υπό επιτήρηση γίνονται πέντε. Η πρώτη ξεκινά στις 10
π.μ., η δεύτερη στις 10.31 π.μ., η τρίτη στις 11.31 π.μ. η τέταρτη στις 12.31
μ.μ. και η πέμπτη στις 13.31 μ.μ.

Τα όρια διακύμανσης

Όμως, η επέκταση του ωραρίου δεν θα συνοδευτεί από τη διεύρυνση των ορίων
διακύμανσης από το +8% ή -8% στο +12% ή -12%, όπως είχε αρχικά
προγραμματιστεί. Κι αυτό παρά την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, η οποία
την περασμένη Τρίτη είχε εγκρίνει «την αναπροσαρμογή των ημερησίων ορίων
διακύμανσης των τιμών των μετοχών. Συγκεκριμένα, την επέκταση κατά 4 πρόσθετες
ποσοστιαίες μονάδες του ορίου διακύμανσης ανοδικά ή καθοδικά».

Ταυτόχρονα με την έγκριση των νέων ορίων διακύμανσης, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
προχωρεί στη διευκρίνιση ότι «ο χρόνος έναρξης και η συγκεκριμένη διαδικασία
εφαρμογής των νέων ορίων διακύμανσης θα εξαρτηθούν από την προσαρμογή των
υποστηρικτικών λογισμικών συστημάτων (back office) του συνόλου των
χρηματιστηριακών εταιρειών».

Από την πλευρά τους χρηματιστές αναφέρουν ότι είναι διατεθειμένοι να
προσαρμόσουν τα λογισμικά τους συστήματα, αν και πρώτα θα έπρεπε να είχε
προσαρμοστεί το ΟΑΣΗΣ. Μάλιστα, οι προμηθευτές των προγραμμάτων των
χρηματιστηριακών εταιρειών λένε ότι έχουν ήδη προσαρμόσει τα συστήματα με βάση
το +12% ή -12%. Όμως, δεν έχει γίνει προσαρμογή για τη μεταφορά των εντολών
από το 8% στο 12% ύστερα από μερικά λεπτά. Κι αυτό διότι, σύμφωνα με όσα έχουν
συζητηθεί και αποφασιστεί μέχρι σήμερα, όταν η τιμή μιας μετοχής «κλειδώνει»
στο +8% ή -8% για μερικά λεπτά, τότε θα δίνεται ένα άπαξ ποσοστό διακύμανσης
κατά 4 ποσοστιαίες μονάδες (8% + 4%).

Μιλώντας στα «ΝΕΑ» ο διευθύνων σύμβουλος της Broker Systems κ. Νίκος
Πενθερουδάκης διευκρίνισε ότι «το XRHMA PLUS (πρόγραμμα για τη διαχείριση
εντολών, πράξεων κ.λπ.) όπως και το ORDER ROUTING (πρόγραμμα για να δέχονται
οι χρηματιστηριακές εταιρείες αυτόματα εντολές από τις ΕΛΔΕ), που
χρησιμοποιούν οι περισσότερες χρηματιστηριακές εταιρείες στα υποστηρικτικά
τους λογισμικά συστήματα (back office), έχουν ήδη προσαρμοστεί και δέχονται
εντολές στο +12% ή -12% ή σε όποιο άλλο ανώτατο ή κατώτατο όριο διακύμανσης».

Πού είναι το πρόβλημα

Όπως εξηγούν χρηματιστές, το ΟΑΣΗΣ δεν δέχεται εντολές στο +12% ή -12% από την
αρχή.

Αρχικά οι εντολές στο λίμιτ απ και στο λίμιτ ντάουν δίνονται στο +8% ή -8%,
αντίστοιχα. Η μεταφορά των εντολών αυτών στο +12% ή -12%, (όταν παραμείνουν
για μερικά λεπτά στο +8% ή -8% και τις δεχτεί το ΟΑΣΗΣ), θα πρέπει με την
υφιστάμενη τεχνική υποστήριξη να γίνει χειρωνακτικά. Αυτό πρακτικά σημαίνει
ότι οι χρηματιστηριακές εταιρείες θα πρέπει χειρωνακτικά να βγάζουν τις
εντολές από το +8% ή -8% και να τις τοποθετούν στο +12% ή -12%, αντίστοιχα.

Αυτό, εκτός του ότι είναι πρακτικά αδύνατο, έχει ως αποτέλεσμα να χάνουν οι
εντολές την ταυτότητά τους (σειρά, προτεραιότητα κ.λπ.) και δεν διαχωρίζονται
ισότιμα. Έτσι, τίθεται και θέμα διαφάνειας στις συναλλαγές. Οι εντολές μάλιστα
αυτές είναι πολλές, αφού αφορούν όλες όσες είναι πάνω από 8% και περιλαμβάνουν
τόσο εκείνες με όριο όσο και τις ελεύθερες (market).

Οι λύσεις

Στο πλαίσιο αυτό εξετάζονται και προτείνονται τόσο από τις αρμόδιες αρχές όσο
και από χρηματιστές οι ακόλουθες λύσεις:

1. Να γίνει επέκταση των ορίων διακύμανσης απ’ ευθείας στο +12% ή -12%
από +8% ή -8% που είναι σήμερα. Να μην ισχύει, δηλαδή, ο ενδιάμεσος «σταθμός»
του 8% για μερικά λεπτά.

2. Να δίνονται εντολές στο +8% ή -8% και μετά να δίνονται νέες στο +12%
ή -12%.

3. Να δημιουργηθεί πρόγραμμα, ώστε να μεταφέρονται αυτομάτως οι εντολές
από το +8% ή -8% στο +12% ή -12%. Η δημιουργία του προγράμματος αυτού αφορά
τόσο τις χρηματιστηριακές όσο και το Χρηματιστήριο και προτείνονται οι εξής
εναλλακτικές λύσεις: Να ενεργοποιούνται στο +8% ή -8% και να εκτελούνται εκεί.
Όσες δεν εκτελούνται σε αυτό το όριο να εκτελούνται στο επόμενο (+12% ή -12%).

Οι προτάσεις αυτές θα πρέπει να δώσουν λύσεις και σε «ενδιάμεσες» περιπτώσεις,
όπως είναι, για παράδειγμα, εκείνες κατά τις οποίες ο επενδυτής θέλει να
αγοράσει μια μετοχή στο +10%.

Η ΝΕΧΑ

Πάντως, την εβδομάδα αυτή θα αρχίσει τη λειτουργία της η Νέα Χρηματιστηριακή
Αγορά, καθώς ολοκληρώθηκαν οι σχετικές κανονιστικές αποφάσεις από την Επιτροπή
Κεφαλαιαγοράς που συμπλήρωσαν το θεσμικό πλαίσιο λειτουργίας της.

Άλλωστε, όπως είχαν δηλώσει από το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας, από σήμερα
(31 Ιανουαρίου) θα γίνονται δεκτές οι αιτήσεις για εισαγωγή εταιρειών στη Νέα
Χρηματιστηριακή Αγορά. Ωστόσο, σύμφωνα με πληροφορίες, το διοικητικό συμβούλιο
του Χρηματιστηρίου δεν έχει ακόμη καταλήξει για την ακριβή σύνταξη των
σχετικών ενημερωτικών δελτίων.