Πτώση – ανάσα για τις μετοχές

Σε μείωση των επιτοκίων της κατά 0,75 έως 1 ποσοστιαία μονάδα αναμένεται να
προχωρήσει άμεσα (πιθανώς και σήμερα) η Τράπεζα της Ελλάδος, ξεκινώντας την
αντίστροφη μέτρηση ώς την ένταξη στην ΟΝΕ, αλλά και προσφέροντας την ανάσα
ζωής που με τόση αγωνία περιμένει το Χρηματιστήριο.

Η διοίκηση της Τράπεζας τηρούσε, βεβαίως, και χθες σιγή ιχθύος, καθώς είναι
απαραβίαστη αρχή των κεντρικών τραπεζιτών να μην ανακοινώνουν τις προθέσεις
τους σχετικά με τα επιτόκια.

Πάντως, από την άλλη πλευρά, οι φόβοι της διοίκησης της Τράπεζας για την
ικανοποίηση του κριτηρίου του πληθωρισμού φέρονται να έχουν υποχωρήσει τις
τελευταίες ημέρες, καθώς υπάρχουν ενθαρρυντικές ενδείξεις για άνοδο του
πληθωρισμού στην Ευρώπη. Έτσι, μια πρωτοβουλία για μείωση των επιτοκίων δεν θα
ήταν άκαιρη, πόσο μάλλον που την περιμένει η συνεχώς νευρική αγορά για να
ανακάμψει.

Τα επιτόκια της Τραπέζης της Ελλάδος μειώθηκαν για τελευταία φορά στις 27
Δεκεμβρίου και το βασικό (αποδοχής καταθέσεων 14 ημερών) διαμορφώθηκε στο
10,75%, ενώ το Lombard διαμορφώθηκε στο 11,5%. Η απόσταση του τελευταίου από
το αντίστοιχο ευρωπαϊκό είναι 7,50 ποσοστιαίες μονάδες.

Ένα ικανό μέρος αυτής της απόστασης υπολογίζεται ότι πρέπει να καλυφθεί ώς τον
Απρίλιο, οπότε και θα αξιολογηθεί η ελληνική αίτηση ένταξης στην ΟΝΕ. Το
υπόλοιπο θα καλυφθεί ώς το τέλος του χρόνου.

Τρεις κινήσεις

Η μείωση των επιτοκίων αναμένεται από το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας ως μία
από τις τρεις κινήσεις που θα οδηγήσουν στην ανάκαμψη της αγοράς.

Οι άλλες δύο είναι:

* Η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου από τη Morgan Stanley, που αναμένεται να
οδηγήσει σε εισροή ξένων κεφαλαίων. Συγκεκριμένα, η αναβάθμιση θα επιτρέψει σε
θεσμικούς επενδυτές που τοποθετούν τα κεφάλαιά τους σε ώριμες αγορές να
στραφούν στη Σοφοκλέους. Δεδομένου του σημερινού χαμηλού επιπέδου του Δείκτη,
η κυβέρνηση εκτιμά ότι αυτό θα γίνει σύντομα.

* Η υποβολή της αίτησης ένταξης στην ΟΝΕ στις 8-10 Μαρτίου.

Τα μέτρα

Εξάλλου, το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας προσδοκά ότι η πίεση στη Σοφοκλέους
για άντληση κεφαλαίων θα εκτονωθεί χάρη στις εξής δικές της νέες πρωτοβουλίες:

1. Την έναρξη λειτουργίας της Νέας Χρηματιστηριακής Αγοράς (ΝΕΧΑ). Στην
αγορά αυτή θα μπορέσουν να εισαχθούν ορισμένες από τις υποψήφιες για την
Παράλληλη Αγορά εταιρείες.

2. Τη φορολογική εξομοίωση των εταιρικών ομολόγων με τα ομόλογα του
Ελληνικού Δημοσίου, κάτι που θα επιτρέψει σε περισσότερες εταιρείες να
προσφύγουν στη λύση αυτή, αντί της αύξησης του μετοχικού τους κεφαλαίου, μέσω
του Χρηματιστηρίου.

3. Την ανάπτυξη των εταιρειών επιχειρηματικού κινδύνου (venture
capital), μετά την υιοθέτηση του σχετικού θεσμικού πλαισίου.

Τα νέα όρια

Στην ίδια κατεύθυνση, εξάλλου, θα λειτουργήσουν τα νέα αυξημένα όρια ιδίων
κεφαλαίων, προκειμένου για την εισαγωγή στο Χρηματιστήριο.

Η σχετική απόφαση αναμένεται να υπογραφεί από τον υπουργό Εθνικής Οικονομίας
κ. Γ. Παπαντωνίου εντός της εβδομάδος.

Ήδη, ωστόσο, είναι οριστική η απόφαση να διαμορφωθεί το όριο για την Παράλληλη
Αγορά στο 1 δισ. δρχ. και για την Κύρια στα 4 δισ. δρχ.

Πάντως, από το υπουργείο διευκρινίζεται ότι η απόφαση δεν θα έχει αναδρομική
ισχύ και επομένως για όσες εταιρείες έχουν ήδη καταθέσει αίτηση εισαγωγής θα
ισχύσουν τα παλαιά όρια.

Επίσης, διευκρινίζεται ότι για όσες εταιρείες καταθέσουν στο εξής αίτηση θα
ισχύσουν τα νέα όρια, αλλά η σχετική απαίτηση θα ισχύει κατά τον χρόνο
κατάθεσης της αίτησης και όχι για τον προηγούμενο χρόνο.

Επομένως, μια εταιρεία που θα καταθέσει τώρα αίτηση θα πρέπει να έχει τώρα
ίδια κεφάλαια 1 ή 4 δισ. (ανάλογα με την αγορά για την οποία ενδιαφέρεται),
ενώ το 1999 μπορούσε να έχει χαμηλότερα.

Σημειώνεται ότι το προηγούμενο θεσμικό πλαίσιο όριζε ότι τα ίδια κεφάλαια
έπρεπε να έχουν διαμορφωθεί στο απαιτούμενο ύψος τον προηγούμενο χρόνο.