Τέσσερις αλλαγές από Δευτέρα

Στις 31 Ιανουαρίου αλλάζουν ωράριο, όρια διακύμανσης, κριτήρια εισαγωγής
στο Χρηματιστήριο και ξεκινά η υποβολή των πρώτων αιτήσεων για την εισαγωγή
εταιρειών στη Νέα Χρηματιστηριακή Αγορά, η οποία αναμένεται να ξεκινήσει τη
λειτουργία της στα τέλη Φεβρουαρίου με αρχές Μαρτίου.

Χθες, το Διοικητικό Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών αποφάσισε την
αύξηση του ωραρίου κατά μία ώρα, σε πρώτη φάση, στις 31 Ιανουαρίου. Έτσι, η
προσυνεδρίαση θα ξεκινά στις 10 π.μ. και θα τελειώνει στις 10.30 π.μ. Μετά θα
ακολουθεί η συνεδρίαση, η οποία θα ξεκινά στις 10.30 π.μ. και θα λήγει στις
2.15 μ.μ. Αργότερα θα αυξηθεί κατά μία ώρα επιπλέον και πιθανότατα η
συνεδρίαση θα λήγει στις 3.30 μ.μ.

Η περίοδος καταχώρησης προσυμφωνημένων συναλλαγών αρχίζει στις 10.31 π.μ. και
λήγει στις 2.30 μ.μ. Η περίοδος καταχώρισης των συναλλαγών που προκύπτουν από
εκποίηση αρχίζει στις 2.15 μ.μ. και λήγει στις 3 μ.μ. Όσον αφορά τις τέσσερις
δημοπρασίες (call auctions) που προβλέπονταν για τις μετοχές υπό επιτήρηση,
από τις 31 Ιανουαρίου αυξάνονται σε πέντε. Το πρώτο call auction ξεκινά στις
10 π.μ., το δεύτερο στις 10.31 π.μ., το τρίτο στις 11.31 π.μ., το τέταρτο στις
12.31 μ.μ. και το πέμπτο στη 1.31 μ.μ.

Τα όρια διακύμανσης

Επίσης, στο έκτακτο Διοικητικό Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου χθες συζητήθηκε
και το θέμα της διεύρυνσης των ορίων διακύμανσης στις τιμές των μετοχών, τα
οποία θα ισχύσουν από τις 31 Ιανουαρίου. Αν και το θέμα συζητήθηκε, δεν
ελήφθησαν αποφάσεις, οι οποίες αναμένονται να ανακοινωθούν σήμερα από την
Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Άλλωστε απαιτείται εισήγηση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς προς το υπουργείο
Εθνικής Οικονομίας για να αποφασιστεί η διαδικασία της διεύρυνσης των ορίων
διακύμανσης.

Σύμφωνα, πάντως, με αυτά που συζητήθηκαν χθες στο Διοικητικό Συμβούλιο του
Χρηματιστηρίου, πρόκειται πιθανότατα να προταθεί η διεύρυνση των ορίων
διακύμανσης ως εξής: Όταν η τιμή μιας μετοχής παραμένει «κλειδωμένη» για 15
λεπτά στο λίμιτ απ (+8%) ή στο λίμιτ ντάουν (-8%), τότε θα δίνεται άπαξ ένα
επιπλέον ποσοστό διακύμανσης 4%.

Έτσι, τα ανώτατα και κατώτατα όρια διακύμανσης στις τιμές των μετοχών θα
αυξηθούν σε +12% ή -12% από +8% ή -8%, αντίστοιχα.

Οι τέσσερις αποφάσεις για τη ΝΕΧΑ

Σήμερα έχει προγραμματιστεί να συνεδριάσει το Διοικητικό Συμβούλιο της
Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, το οποίο εκτός από το θέμα της διεύρυνσης των ορίων
διακύμανσης αναμένεται να εγκρίνει τις τέσσερις κανονιστικές αποφάσεις για τη
λειτουργία της ΝΕΧΑ. Οι αποφάσεις αυτές για τη ΝΕΧΑ δεν χρειάζονται υπουργική
απόφαση (όπως και το ωράριο του Χρηματιστηρίου).

Αντίθετα, απαιτείται υπουργική απόφαση για τη διεύρυνση των ορίων διακύμανσης
και για την αύξηση των απαιτούμενων κεφαλαίων για την εισαγωγή των εταιρειών
στην Κύρια και Παράλληλη Αγορά. Μάλιστα, γι’ αυτά αποφάσισε χθες το Διοικητικό
Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών. Στο μεταξύ, το υπουργείο Εθνικής
Οικονομίας έχει ετοιμάσει τη σχετική απόφαση για τους όρους δέσμευσης των
μετοχών των βασικών μετόχων των εισηγμένων εταιρειών στη ΝΕΧΑ.

Αυτές οι τέσσερις κανονιστικές αποφάσεις είναι σημαντικές για τη λειτουργία
της ΝΕΧΑ, αφού ξεκαθαρίζουν τις απαραίτητες λεπτομέρειες (σύνταξη ενημερωτικού
δελτίου κ.λπ.) και ανοίγουν τον δρόμο για την έναρξη της αγοράς. Συγκεκριμένα,
οι αποφάσεις αυτές αφορούν:

* Τον Ειδικό Διαπραγματευτή. Με αυτήν την απόφαση καθορίζονται οι προϋποθέσεις
και η διαδικασία απόκτησης της ιδιότητας του Ειδικού Διαπραγματευτή, αλλά και
οι προϋποθέσεις λειτουργικής και οργανωτικής επάρκειάς του. Ακόμη καθορίζεται
η διαδικασία υποβολής και έγκρισης της αίτησης για την απόκτηση της ιδιότητας
του Ειδικού Διαπραγματευτή, αλλά και η εποπτεία του και οι κυρώσεις. Σ’ αυτήν
την απόφαση ακόμη γίνεται αναφορά, μεταξύ άλλων, στη διαφάνεια των συναλλαγών,
στη μεταβίβαση μετοχών στον Ειδικό Διαπραγματευτή και στην αντικατάστασή του.

* Τις υποχρεώσεις του αναδόχου και του συμβούλου έκδοσης. Με αυτήν την απόφαση
καθορίζεται ο ανάδοχος και ο σύμβουλος, όπως και οι υποχρεώσεις τους. Σύμφωνα
με το σχέδιο της απόφασης, προβλέπεται τριετής διάρκεια συνεργασίας με την
εταιρεία, κάλυψη από τον ανάδοχο του μη διατεθέντος ποσού αύξησης μετοχικού
κεφαλαίου, σύνταξη του Επενδυτικού Σχεδίου, εκθέσεις αξιολόγησης κατά την
εισαγωγή και μετά. Επίσης, περιλαμβάνονται διάφορες άλλες υποχρεώσεις και
περιπτώσεις καταγγελίας συμβάσεων και αντικατάστασης κύριου αναδόχου και
συμβούλου.

* Τις υποχρεώσεις των εισηγμένων εταιρειών στη ΝΕΧΑ. Αυτή η απόφαση
περιλαμβάνει, μεταξύ άλλων, τη γνωστοποίηση στοιχείων (υποβολή οικονομικών
καταστάσεων κ.λπ.) και τη σύσταση οικονομικά και λειτουργικά αυτόνομου οργάνου
εσωτερικού ελέγχου.

* Την κατανομή των μετοχών από τη δημόσια εγγραφή. Σύμφωνα με πληροφορίες, η
διαδικασία της κατανομής των μετοχών από τις δημόσιες εγγραφές για τις
εταιρείες της ΝΕΧΑ θα είναι πιθανότατα παρόμοια με εκείνη που ισχύει σήμερα
για τις εταιρείες της Παράλληλης και της Κύριας Αγοράς.

Τα νέα κριτήρια εισαγωγής

Έως τα τέλη του μήνα αναμένεται να ανακοινωθούν από το υπουργείο Εθνικής
Οικονομίας τα νέα αυξημένα απαιτούμενα κεφάλαια για την εισαγωγή των εταιρειών
στην Κύρια και Παράλληλη Αγορά. Σύμφωνα με τη χθεσινή απόφαση του
Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών, θα προταθεί να αυξηθεί το ελάχιστο ποσό των ιδίων
κεφαλαίων για την εισαγωγή εταιρειών στην Κύρια Αγορά σε 4 δισ. δραχμές από 2
που είναι σήμερα και στην Παράλληλη Αγορά σε 1 δισ. δραχμές από 500 εκατ.
δραχμές που είναι σήμερα. Όπως τονίζουν αρμόδιες Αρχές, τα νέα κριτήρια θα
ισχύσουν μετά την ανακοίνωσή τους. Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι όσες αιτήσεις
έχουν υποβληθεί στο Χρηματιστήριο για εισαγωγή στην Κύρια και Παράλληλη Αγορά
έως την ανακοίνωση των νέων απαιτούμενων κεφαλαίων, θα κριθούν με τα
προηγούμενα κριτήρια.

Ορισμένα, μάλιστα, στελέχη της αγοράς αναφέρουν ότι η αύξηση των απαιτούμενων
κεφαλαίων για την εισαγωγή στην Κύρια και στην Παράλληλη Αγορά κάνει ακόμη πιο
δύσκολη την είσοδο εταιρειών στη Σοφοκλέους.

Επίσης, μπορεί να οδηγήσει ορισμένες επιχειρήσεις που προορίζονταν για την
Παράλληλη Αγορά στη ΝΕΧΑ. Βέβαια, η ΝΕΧΑ αφορά εταιρείες δυναμικές, με
τεχνολογία αιχμής.

Το ελάχιστο απαιτούμενο κεφάλαιο είναι 450 εκατ. δραχμές (200 εκατ. δραχμές
ίδια κεφάλαια ως αρχική προϋπόθεση και 250 εκατ. δραχμές υποχρεωτική αύξηση με
την εισαγωγή στη ΝΕΧΑ).

Ανάδοχοι, πάντως, επισημαίνουν ότι ήδη έχουν αρκετούς επιχειρηματίες που έχουν
εκδηλώσει το ενδιαφέρον τους για την εισαγωγή της εταιρείας τους στη ΝΕΧΑ.
Κύκλοι του υπουργείου Εθνικής Οικονομίας εκτιμούν ότι η ΝΕΧΑ μπορεί να
λειτουργήσει ένα μήνα μετά τις πρώτες αιτήσεις, δηλαδή μετά τα τέλη
Φεβρουαρίου, με λίγες αρχικά εταιρείες.

Οι ίδιες πηγές, μάλιστα, εκτιμούν ότι η ΝΕΧΑ στο πρώτο εξάμηνο του έτους θα
έχει περίπου 10 εταιρείες, ενώ το Χρηματιστήριο εκτιμά ότι μέχρι τέλους του
2000 θα έχουν εισαχθεί περίπου 50επιχειρήσεις.