Επιπτώσεις στον πληθωρισμό, στα επιτόκια, στο Χρηματιστήριο, στα ομόλογα, στην ανάπτυξη

Στις τιμές, στα επιτόκια, στις μετοχές, στα ομόλογα και στον ρυθμό ανάπτυξης
θα απεικονισθούν άμεσα οι θετικές επιπτώσεις από την ανατίμηση της κεντρικής
ισοτιμίας της δραχμής έναντι του ευρώ.

Άμεσα θα αρχίσουν να εμφανίζονται οι θετικές επιπτώσεις από την ανατίμηση της
κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής. Ήδη η Τράπεζα της Ελλάδος κάνει τους
υπολογισμούς της και εντός 15 ημερών αναμένεται να ανακοινωθεί η μείωση των
επιτοκίων μέχρι 1 ποσοστιαία μονάδα. Επίσης αναμένεται και ενίσχυση της
τρέχουσας ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος.

Οι επιπτώσεις αυτές επηρεάζουν άμεσα και το Χρηματιστήριο, το οποίο, σε
συνδυασμό με την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς, εκτιμάται ότι θα αντιδράσει
θετικά.

Αναλυτικότερα, οι επιπτώσεις από την ανατίμηση της κεντρικής ισοτιμίας της
δραχμής έναντι του ευρώ αφορούν:

1 Στον πληθωρισμό. Η ανατίμηση της κεντρικής ισοτιμίας σημαίνει μείωση
των αναμενόμενων πληθωριστικών πιέσεων που μπορεί να προκύψουν μετά την ένταξη
της δραχμής στο ευρώ. Η ισοτιμία της δραχμής μετά την απόφαση του Σαββάτου
πρέπει σταδιακά να συγκλίνει στο επίπεδο των 340,75 δραχμών. Αυτό σημαίνει ότι
στους επόμενους μήνες θα υπάρξει μια διολίσθηση της δραχμής, που θα είναι
μικρότερη σε σχέση με αυτή που θα πραγματοποιείτο αν η κεντρική ισοτιμία
παρέμενε στις 353,109.

2 Στα επιτόκια της αγοράς. Η βασικότερη ίσως επίπτωση της ανατίμησης
της κεντρικής ισοτιμίας είναι η διευκόλυνση στην αποκλιμάκωση των επιτοκίων
και κυρίως των βραχυπρόθεσμων, όπου υπάρχει μεγάλη διαφορά με τα αντίστοιχα
ευρωπαϊκά. Στο πλαίσιο αυτό, η Τράπεζα της Ελλάδος θα προχωρήσει σε μείωση των
θεσμικών της επιτοκίων. Η μείωση θα πραγματοποιηθεί στις επόμενες 15 ημέρες
και θα είναι της τάξεως της 1 ποσοστιαίας μονάδας.

3 Στα επιτόκια των Τραπεζών. Από την πλευρά τους οι Τράπεζες περιμένουν
τη μείωση των επιτοκίων από την Τράπεζα της Ελλάδος για να προχωρήσουν και οι
ίδιες στη μείωση των επιτοκίων τους. Όπως επισημαίνεται από ανώτατα τραπεζικά
στελέχη, αν η μείωση της Κεντρικής Τράπεζας είναι 0,5 της μονάδας, τότε
αντίστοιχα θα μειωθούν τα επιτόκια καταθέσεων κατά 0,5 της μονάδας, ενώ τα
επιτόκια χορηγήσεων κατά 1 ποσοστιαία μονάδα. Αν η μείωση των επιτοκίων της
Τραπέζης της Ελλάδος είναι 0,75 της μονάδας, τότε αντίστοιχη θα είναι η μείωση
στα επιτόκια καταθέσεων, ενώ στα επιτόκια χορηγήσεων θα φθάσει μέχρι 1,25
ποσοστιαίες μονάδες. Η μείωση αυτή μπορεί να γίνει είτε άπαξ είτε σε δύο
φάσεις (η μία έως το τέλος Ιανουαρίου και η άλλη έως τον Φεβρουάριο). Τα ίδια
στελέχη εκτιμούν ότι το δεύτερο σενάριο, δηλαδή η μείωση σε δύο φάσεις, είναι
το πιθανότερο, καθώς είναι πιο κοντά με την έως σήμερα τακτική της Τραπέζης
της Ελλάδος. Εναλλακτικά, οι τράπεζες δεν αποκλείουν τη μείωση των άτοκων
δεσμεύσεών τους στην Τράπεζα της Ελλάδος, που φθάνουν στο 12% σήμερα, έως το
τέλος Ιανουαρίου. Από την άλλη, βέβαια, υπάρχει και το προηγούμενο της
Τραπέζης της Ελλάδος, η οποία δεν προχωρά σε μείωση των επιτοκίων εάν δεν δει
πρώτα αποκλιμάκωση του πληθωρισμού.

4 Στο Χρηματιστήριο. Αν και η ανατίμηση της δραχμής κάνει τις ελληνικές
μετοχές (όπως και τα ελληνικά προϊόντα γενικότερα) πιο ακριβά στους ξένους,
εντούτοις αναμένεται ότι θα συμβάλει θετικά και θα συνοδευθεί από εισροές
ξένων κεφαλαίων και λόγω της αναβάθμισης του Χρηματιστηρίου. Όπως εξηγούν
χρηματιστές, η ανατίμηση της κεντρικής ισοτιμίας ήταν κάτι το οποίο περίμενε η
αγορά, ως επιβεβαίωση της βελτίωσης και της ενδυνάμωσης της ελληνικής
οικονομίας. Συνεπώς, η αγορά επιβεβαιώνεται για τις προσδοκίες που είχε.
Επιπλέον, βοηθά στην αποκλιμάκωση των επιτοκίων και απορροφά πληθωριστικές
πιέσεις. Ακόμη, σημαίνει μικρότερη διολίσθηση της δραχμής, η οποία «τρώει» από
τις αποδόσεις των ξένων, οι οποίοι επενδύουν σε μετοχές, ομόλογα ή καταθέσεις.
Αυτά ενισχύουν τις εισροές ξένων και εγχώριων κεφαλαίων στο Χρηματιστήριο.

5 Στα ομόλογα. Η μείωση των βραχυχρόνιων επιτοκίων και η «ανάσα» που
δίνεται στη διατραπεζική αγορά ευνοούν την αγορά ομολόγων. Κι αυτό διότι
μειώνεται το βραχυπρόθεσμο κόστος χρηματοδότησης για αγορές ή για παραμονή των
επενδυτών σε μακροχρόνια ομόλογα.

6 Στην ανάπτυξη. Η μείωση των επιτοκίων και του πληθωρισμού συμβάλλουν
στην ενίσχυση της ανάπτυξης, η οποία με τη σειρά της βοηθά στην αύξηση της
απασχόλησης. Κι αυτό διότι ενθαρρύνονται οι νέες επενδύσεις.