Σίγουρη απόδοση έχουν τα ρέπος

Την επενδυτική λύση που ψάχνουν για να αποφύγουν νέο μελλοντικό «εγκλωβισμό»
τους στις μεγάλες διακυμάνσεις του ελληνικού Χρηματιστηρίου μπορούν να
αναζητήσουν οι θιασώτες της Σοφοκλέους στα σύμφωνα επανάκτησης ομολόγων
(γνωστά και ως repos). Τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια που περιλαμβάνουν repos
μπορούν να προσφέρουν σχετική «ασφάλεια» (hedging) σε σύγκριση με αυτά που
είναι απ΄ ευθείας τοποθετημένα αποκλειστικά σε μετοχές. Το ιδανικό ποσοστό
επένδυσης των διαθέσιμων κεφαλαίων σε repos διαφέρει βέβαια ανάλογα με το
επενδυτικό προφίλ κάθε ενδιαφερόμενου και τον κίνδυνο που καθένας είναι
διατεθειμένος να αναλάβει.

Πρακτικά, τα repos αποτελούν πράξεις προσωρινής αγοράς τραπεζικών ομολόγων με
προσυμφωνημένη τιμή αγοράς και επαναπώλησής τους ή, αλλιώς, βραχυπρόθεσμα
«δάνεια» σε τράπεζες από ιδιώτες ή θεσμικούς επενδυτές με ενέχυρο ομόλογα του
Ελληνικού Δημοσίου που αυτές διαθέτουν στο χαρτοφυλάκιό τους. Η διάρκειά τους
είναι σαφώς καθορισμένη και συνήθως κυμαίνεται από μία εβδομάδα μέχρι τρεις
μήνες, αλλά για πελάτες με κεφάλαια μεγάλης αξίας (π.χ. άνω των 200 εκατ.
δρχ.) καταγράφονται πράξεις για περιόδους από 2 με 3 ημέρες μέχρι δώδεκα
μήνες. Η αγορά repos είναι απλή και μπορεί να διενεργηθεί από κάθε
ενδιαφερόμενο με ελάχιστη αξία κεφαλαίων 5-100 εκατ. δρχ. στην πλειονότητα των
τραπεζών του εγχώριου χρηματοπιστωτικού συστήματος, χωρίς σύνθετες
γραφειοκρατικές διαδικασίες.

Συγγενές επενδυτικό προϊόν όσον αφορά τη διάρκεια και τις αποδόσεις των repos
είναι οι προθεσμιακές καταθέσεις που παραδοσιακά προσφέρουν οι τράπεζες, με τη
διαφορά ότι σε αυτές τις πράξεις δεν ενεχυριάζονται τίτλοι του Ελληνικού
Δημοσίου για την εγγύησή τους. Σήμερα, οι αποδόσεις σε repos αποδίδουν
8,20%-9,90%, ανάλογα με την αξία και τη διάρκεια των δεσμευμένων κεφαλαίων.
Μερικές τράπεζες οδηγούν τους επενδυτές, οι οποίοι ζητούν repos, με κεφάλαια
μικρότερα των 30 εκατ. δρχ. σε αμοιβαία κεφάλαια βραχυπρόθεσμων τοποθετήσεων,
διαχείρισης διαθεσίμων εσωτερικού ή σε προθεσμιακές καταθέσεις, όποτε αυτό
κρίνεται περισσότερο κερδοφόρο για τον ενδιαφερόμενο. Αξίζει να σημειωθεί ότι
σήμερα η αξία των κυκλοφορούντων repos προσεγγίζει σε αξία το 1 τρισ. δρχ.

Τελικά, μια πιο προσεκτική ματιά στα διαθέσιμα επενδυτικά, τραπεζικά προϊόντα
ενδέχεται να περικλείει εκπλήξεις για πολλούς επενδυτές του ελληνικού
Χρηματιστηρίου, οι οποίοι εναγωνίως αναζητούν την «εξασφάλιση» μέρους
τουλάχιστον των κεφαλαίων τους έναντι των διακυμάνσεων που ενίοτε παρουσιάζει
η εγχώρια κεφαλαιαγορά.