Από τη Σοφοκλέους το 62% των κερδών εισηγμένων

Ήδη, από τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου είχε παρατηρηθεί ότι μεγάλο μέρος
των κερδών που είχαν σημειώσει οι εισηγμένες εταιρείες προέρχονταν από
χρηματοοικονομικά έσοδα, δηλαδή από αγοραπωλησίες μετοχών, ομολόγων και άλλων
χρηματοοικονομικών προϊόντων. Κυρίως, όμως, τα χρηματοοικονομικά έσοδα
αφορούσαν κέρδη από μετοχές. Τότε από στοιχεία για 248 από 260 εισηγμένες
εταιρείες, τα κέρδη προ φόρων είχαν ανέλθει σε 1,2 τρισ. δραχμές, σημειώνοντας
άνοδο κατά 105,12%. Αντίστοιχα, ο τζίρος είχε διαμορφωθεί σε 3 τρισ. δραχμές,
σημειώνοντας άνοδο κατά 11,96% σε σύγκριση με το πρώτο εξάμηνο του 1998. Η
τάση αυτή συνεχίστηκε με εντονότερους ίσως ρυθμούς σε όλο το εννεάμηνο
Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου 1999. Τα κέρδη προ φόρων 169 εισηγμένων εταιρειών
ανήλθαν σε 1,2 τρισ. δραχμές, έναντι 458,581 δισ. δραχμές την αντίστοιχη
περίοδο του 1998, σημειώνοντας αύξηση κατά 155,92%. Όπως και στο πρώτο
εξάμηνο, έτσι και στο εννεάμηνο Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου η αύξηση της
κερδοφορίας των εισηγμένων εταιρειών δεν μπορεί να δικαιολογηθεί μόνο από την
αύξηση του τζίρου.

Η εκτίμηση αυτή ενισχύεται από την ανάλυση της κερδοφορίας των εισηγμένων
εταιρειών, από την οποία προκύπτει ότι το μεγαλύτερο μέρος προήλθε από
χρηματοοικονομικά έσοδα.

Σύμφωνα με στοιχεία από 169 εισηγμένες εταιρείες, από το 1,2 τρισ. δραχμές
κέρδη προ φόρων, τα 729,707 δισ. δραχμές αντιστοιχούν σε χρηματοοικονομικά
έσοδα. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί σε ποσοστό 62,18%. Πρέπει να σημειωθεί ότι
ορισμένοι κλάδοι παρουσιάζουν ορισμένες ιδιαιτερότητες. Έτσι, στο παραπάνω
συνολικό ποσό των χρηματοοικονομικών εσόδων περιλαμβάνονται τα κέρδη προ φόρων
των εταιρειών επενδύσεων χαρτοφυλακίου. Κι αυτό διότι τα κέρδη τους
προέρχονται από χρηματοοικονομικά έσοδα.

Επίσης, πρέπει να διευκρινιστεί ότι στον κλάδο των κατασκευαστικών εταιρειών
τα έσοδα από κοινοπραξίες δεν μπορούν εύκολα να διαχωριστούν από τα
χρηματοοικονομικά έσοδα και για τον λόγο αυτό αναφέρονται συνολικά σαν κέρδη
από μετοχές, ομόλογα κ.λπ. Ακόμη, στις τράπεζες τα χρηματοοικονομικά έσοδα
είναι μία από τις τρεις πηγές της κερδοφορίας τους. Αυτές είναι έσοδα από
τόκους, έσοδα από προμήθειες και χρηματοοικονομικά έσοδα.

Τα συνολικά χρηματοοικονομικά έσοδα κατά το εννεάμηνο του 1999 αυξήθηκαν κατά
174,37%, σε σύγκριση με το αντίστοιχο διάστημα του 1998. Φέτος ανήλθαν σε
729,707 δισ. δραχμές και στο αντίστοιχο περυσινό διάστημα ήταν 265,960 δισ.
δραχμές. Τότε το ποσοστό των χρηματοοικονομικών εσόδων προς τα κέρδη προ φόρων
αντιστοιχούσε σε 58%, έναντι 62,18% που είναι σήμερα.

Οι κλάδοι

οι κυριότερες διαπιστώσεις ανά κλάδο που προκύπτουν από την ανάλυση της
κερδοφορίας των 169 εισηγμένων εταιρειών κατά το εννεάμηνο Ιανουαρίου –
Σεπτεμβρίου 1999 είναι οι εξής:

* Τράπεζες. Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 796,523 δισ. δραχμές,
παρουσιάζοντας αύξηση κατά 257%. Τα χρηματοοικονομικά έσοδα ανήλθαν σε 317
δισ. δραχμές, συμμετέχοντας κατά 40% στα κέρδη. Η αύξησή τους ήταν 121%. Τα
έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν σε 2,1 τρισ. δραχμές, σημειώνοντας αύξηση κατά 24%.

* Ασφάλειες. Τα 371 εκατ. δραχμές από τα 28,4 δισ. δραχμές των κερδών
προ φόρων είναι από χρηματοοικονομικά έσοδα. Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά
154% και τα χρηματοοικονομικά έσοδα κατά 294%.

* Τρόφιμα. Τα χρηματοοικονομικά έσοδα συμμετέχουν κατά 18% στη
διαμόρφωση των κερδών προ φόρων, που σημείωσαν άνοδο κατά 19%. Τα
χρηματοοικονομικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 100%.

* Κατασκευές. Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 34,825 δισ. δραχμές και τα
χρηματοοικονομικά έσοδα σε 34,817 δισ. δραχμές. Διευκρινίζεται ότι στις
κατασκευαστικές εταιρείες είναι δύσκολος ο διαχωρισμός των χρηματοοικονομικών
εσόδων από εκείνα που προκύπτουν από κοινοπραξίες. Έτσι, το παραπάνω ποσό
είναι συνολικό. τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 138% και τα
χρηματοοικονομικά έσοδα κατά 262%.

* Μετάλλων και Οικοδομικών υλικών. Τα χρηματοοικονομικά έσοδα
συμμετέχουν κατά 19% στη διαμόρφωση των κερδών προ φόρων, που παρέμειναν
σταθερά. Τα χρηματοοικονομικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 145%.

* Πληροφορικής. Τα 3,4 δισ. δραχμές από τα 14,2 δισ. δραχμές των κερδών
προ φόρων είναι από χρηματοοικονομικά έσοδα. Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά
74% και τα χρηματοοικονομικά έσοδα κατά 132%.

* Ναυτιλία. Δεν παρουσιάζονται χρηματοοικονομικά έσοδα σε αυτό τον
κλάδο. Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 10,1 δισ. δραχμές, σημειώνοντας πτώση
κατά 17%.

* Κλωστοϋφαντουργικές. Το 77% των κερδών προ φόρων προέρχεται από
χρηματοοικονομικά έσοδα. Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 39,5 δισ. δραχμές και
αυξήθηκαν κατά 233%. Τα χρηματοοικονομικά έσοδα ανήλθαν σε 30,5 δισ. δραχμές
και αυξήθηκαν κατά 2.308%.

* Καλλυντικών. Τα 2,3 δισ. δραχμές από τα 3,7 δισ. δραχμές των κερδών
προ φόρων είναι από χρηματοοικονομικά έσοδα. Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 183%.

* Επενδύσεις. Στις εταιρείες επενδύσεων χαρτοφυλακίου τα κέρδη
προέρχονται από χρηματοοικονομικά έσοδα. Έτσι, λοιπόν, τα κέρδη προ φόρων που
ταυτίζονται με τα χρηματοοικονομικά έσοδα ανήλθαν σε 316,8 δισ. δραχμές και
σημείωσαν άνοδο κατά 246%.

* Χρηματοδοτικής μίσθωσης. Τα 409 εκατ. δραχμές από τα 4,9 δισ. δραχμές
προήλθαν από χρηματοοικονομικά έσοδα. Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 47%
και τα χρηματοοικοκομικά έσοδα κατά 4%.

* Λοιποί. Οι υπόλοιπες εταιρείες πραγματοποίησαν συνολικά κέρδη προ
φόρων 105,7 δισ. δραχμές. Από αυτά, το 31% προήλθε από χρηματοοικονομικά
έσοδα. Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 77% και τα χρηματοοικονομικά έσοδα
που ανήλθαν σε 32,9 δισ. δραχμές σημείωσαν αύξηση κατά 101%.

Από 266 εταιρείες

Τα παραπάνω συμπεράσματα προέκυψαν από την ανάλυση διαθέσιμων στοιχείων για
169 εισηγμένες εταιρείες από τη Magna Trust. Πάντως, από άλλο δείγμα με
οικονομικά αποτελέσματα από περισσότερες εισηγμένες εταιρείες (266 από 273
εισηγμένες) προκύπτει ότι τα συνολικά κέρδη προ φόρων το εννεάμηνο Ιανουαρίου
– Σεπτεμβρίου 1999 ανήλθαν σε 1,9 τρισ. δραχμές, σημειώνοντας αύξηση κατά
152,10%, σε σύγκριση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Στο δείγμα όμως αυτό
δεν έχει αναλυθεί η προέλευση των κερδών. Ωστόσο, προκύπτουν τα εξής συμπεράσματα:

* Η μεγαλύτερη αύξηση στην κερδοφορία παρατηρείται στον κλάδο των ασφαλειών.
Τα κέρδη προ φόρων το εννεάμηνο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου 1999 ανήλθαν σε 73,7
δισ. δραχμές, σημειώνοντας άνοδο κατά 693,26% σε σύγκριση με την αντίστοιχη
περσινή περίοδο. Η αύξηση της κερδοφορίας των υπολοίπων κλάδων κυμαίνεται
μεταξύ 5,27% (Συσκευσίας και Χάρτου) και 277,26% (Επενδύσεων). Ακολουθεί ο
κλάδος των συμμετοχών με αύξηση κερδοφορίας κατά 267,5%.

* Τα περισσότερα κέρδη προ φόρων πραγματοποίησαν οι τράπεζες, καθώς ανήλθαν σε
805,6 δισ. δραχμές, σημειώνοντας αύξηση κατά 253,51%, σε σχέση με το
αντίστοιχο εννεάμηνο του 1998.

* Μείωση στα κέρδη προ φόρων παρουσίασαν οι κλάδοι των ναυτιλιακών εταιρειών
(-13,35%), των αλευροποιητικών (-18,66%), των καπνοβιομηχανιών (-12,28%) και
του ξύλου (-17,61%).

* Οι εταιρείες της Παράλληλης Αγοράς είχαν παρουσιάσει συνολικές ζημιές το
αντίστοιχο εννεάμηνο του 1998 ποσού 104,4 δισ. δραχμών. Φέτος, τα κέρδη προ
φόρων ανέρχονται συνολικά σε 49,7 δισ. δραχμές.

* Ζημιές ύψους 10,4 εκατ. δραχμών παρουσίασε κατά το περσινό εννεάμηνο ο
κλάδος των Ψυγείων. Φέτος οι ζημιές στο εννεάμηνο ανήλθαν σε 27,5 εκατ. δραχμές.

Το πρώτο εξάμηνο

Όπως και στο πρώτο εξάμηνο, έτσι και στο εννεάμηνο Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου
1999 η λοκομοτίβα της ανόδου της κερδοφορίας των εισηγμένων εταιρειών είναι οι
τράπεζες. Τα συνολικά κέρδη προ φόρων των τραπεζών το πρώτο εξάμηνο ανήλθαν σε
631 δισ. δραχμές, έναντι 167,9 δισ. δραχμών στο πρώτο εξάμηνο του 1998. Η
αύξηση των κερδών των τραπεζών σε απόλυτα μεγέθη συνέβαλε κατά 52%, περίπου,
στον σχηματισμό των συνολικών κερδών.

Σημαντικό κομμάτι των κερδών προέρχονταν από χρηματοοικονομικές πράξεις,
δηλαδή από αγοραπωλησίες μετοχών, ομολόγων και χρηματοοικονομικών προϊόντων.
Από τα συνολικά κέρδη των τραπεζών, το 44% προέρχεται από κέρδη επί συναλλαγών
σε μετοχές, ομόλογα και χρηματοοικονομικά προϊόντα. Το 44% αντιστοιχεί στο
ποσό των 170 δισ. δραχμών. Διευκρινίζεται ότι το ποσό αυτό προκύπτει ύστερα
από την αφαίρεση της υπεραξίας της Εμπορικής Τράπεζας.

Η συμβολή της Εμπορικής Τράπεζας στη διαμόρφωση των συνολικών κερδών του
κλάδου προέρχεται από την υπεραξία που δημιουργήθηκε από την πώληση της
Ιονικής Τράπεζας και ανέρχεται σε 226,7 δισ. δραχμές. Αν αφαιρεθεί το ποσό
αυτό, τα συνολικά κέρδη των τραπεζών μειώνονται κατά 37%, ενώ τα κέρδη όλων
των εισηγμένων κατά 19%. Το ποσοστό αύξησής τους σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο
του 1998 μειώνεται σε 64%. Όσον αφορά τη συνολική αύξηση του τζίρου των
εισηγμένων εταιρειών, εκτός των τραπεζών, το πρώτο εξάμηνο, αυτή ανέρχεται σε
21,82%, κυρίως λόγω της μεγάλης συναλλακτικής δραστηριότητας. Οι κλάδοι με τη
μεγαλύτερη αύξηση στις πωλήσεις ήταν εκείνοι των επενδύσεων, των συμμετοχών,
της πληροφορικής και της έντυπης πληροφορικής. Ο κλάδος με τη μεγαλύτερη
μείωση ήταν εκείνος των εταιρειών ενέργειας.