Μεγάλη ζήτηση

Το έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον που σημειώθηκε στην αγορά ομολόγων Ελληνικού
Δημοσίου ήταν το κύριο χαρακτηριστικό την εβδομάδα που διανύσαμε, με
αποτέλεσμα οι τιμές των ελληνικών τίτλων να ενισχυθούν σημαντικά. Ειδικότερα
μεγάλη ζήτηση παρουσιάστηκε από ξένους κυρίως επενδυτές στα ομόλογα
μεσοπρόθεσμης διάρκειας λόγω της βελτίωσης του κλίματος στην ελληνική και κατ’
επέκταση στην ευρωπαϊκή αγορά. Οι πτωτικές τάσεις του πληθωρισμού, οι οποίες
αναμένονται από τις αρχές του νέου έτους, καθώς και η συνεχιζόμενη μείωση της
διαφοράς των 10ετών ελληνικών ομολόγων από τα αντίστοιχα γερμανικά, καθιστούν
ακόμα πιο ελκυστικά τα ελληνικά χρεόγραφα.

Συγκεκριμένα στην ελληνική αγορά, η τιμή της 15ετούς λήξης 2014
διαπραγματεύτηκε στην αρχή της εβδομάδας στα επίπεδα του 99,80-99,95 και
αντίστοιχα της δεκαετούς λήξης 2009 στα 99,70-99,90, επίπεδα υψηλότερα από
αυτά της προηγούμενης εβδομάδας. Στην πορεία οι τιμές τους κινήθηκαν ανοδικά
διαγράφοντας κέρδη κατά μιάμιση μονάδα περίπου λόγω του έντονου αγοραστικού
ενδιαφέροντος που εκδηλώθηκε στη δευτερογενή αγορά κυρίως από ξένους
επενδυτές. Η απόδοση της 15ετούς λήξης 2014 στη δευτερογενή αγορά ομολόγων
διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο επίπεδο του 6,53%, σημειώνοντας προς τα τέλη της
εβδομάδας πτώση κατά 9 περίπου μονάδες βάσης, ενώ της 10ετούς διαμορφώθηκε στο
6,36% σημειώνοντας πτώση κατά 12 περίπου μονάδες βάσης.

Ευνοϊκό εμφανίστηκε το κλίμα και στην ευρωζώνη, όπου τα στοιχεία που
δημοσιεύτηκαν για τη γερμανική οικονομία δείχνουν πως συνεχίζει να έχει
επιταχυνόμενο ρυθμό ανάπτυξης. Έτσι η αγορά των ομολόγων παρουσίασε ανοδική
πορεία καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας, με αποτέλεσμα οι τιμές των
γερμανικών τίτλων να κινηθούν σε υψηλότερα επίπεδα. Συγκεκριμένα η απόδοση του
10ετούς γερμανικού ομολόγου διαμορφώθηκε στο 5,11% τη Δευτέρα, υποχώρησε στο
5,06% την Τετάρτη, για να προσεγγίσει τελικά το 5,00% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν η δημοπρασία ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου 5ετούς
διάρκειας. Το ποσό των προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε 651 δισ. δραχμές,
έναντι 339,5 δισ. δραχμών της προηγούμενης δημοπρασίας. Αξιοσημειώτο είναι ότι
το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο Οικονομικών ήταν 240 δισ. δραχμές,
ποσό που αντιστοιχεί σε υπερκάλυψη, 3,26% ικανοποιητικά υψηλότερη από την
τελευταία που η υπερκάλυψη ήταν 1,99 φορές. Επίσης το μέσο σταθμικό επιτόκιο
υποχώρησε κατά 64 μονάδες βάσης και διαμορφώθηκε τελικά στο 6,43%, επίπεδο
αισθητά χαμηλότερο από το αντίστοιχο της προηγούμενης δημοπρασίας στις
5/10/1999, που ήταν στο 7,07%. Η μέση σταθμική τιμή ανήλθε στις 100,56, έναντι
98,258 μονάδων. Ο όγκος συναλλαγών στην ΗΔΑΤ προσέγγισε τα 145 δισ. την Τρίτη
7 Δεκεμβρίου με ιδιαίτερο ενδιαφέρον στα 5ετή και 10ετή ομόλογα σταθερού
επιτοκίου. Σύμφωνα με το υπουργείο Οικονομικών, το νέο έτος θα δρομολογηθεί
για πρώτη φορά στην ελληνική αγορά έκδοση ομολόγου 20ετούς διάρκειας με
κουπόνι οριακά κάτω από το 6%. Αναμένεται η ζήτηση για τα ομόλογα αυτά να
είναι μεγάλη από ασφαλιστικά ταμεία και εταιρείες. Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός
αισιόδοξου κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων είναι η πορεία του
προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου λήξης Μαρτίου, που η
τιμή του κυμάνθηκε σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα.
Ειδικότερα τη Δευτέρα ξεκίνησε στο 106,33, την Τρίτη στο 107,10, ενώ στη
συνέχεια κινήθηκε κοντά στα επίπεδα του 106,50. Για την επόμενη εβδομάδα
σημαντική θεωρείται η απόφαση της Τραπέζης της Ελλάδος για την προοπτική
αποκλιμάκωσης των παρεμβατικών επιτοκίων. Η διαφορά των αποδόσεων των 10ετών
ελληνικών ομολόγων έναντι των γερμανικών 10ετών αναμένεται να κινηθεί κοντά
στο επίπεδο των 120-125 μονάδων βάσης, επίπεδο το οποίο αναμένεται να
διατηρηθεί μέχρι το τέλος του χρόνου. Από το υπουργείο Οικονομικών έχει
προγραμματιστεί την Τρίτη 14 Δεκεμβρίου δημοπρασία εντόκων γραμματίων
Ελληνικού Δημοσίου, 3μηνης, 6μηνης και 12μηνης διάρκειας.

Πηγή: ΕΤΕΒΑ.