Οι κίνδυνοι της μανίας για μετοχές του Ίντερνετ

Γουώλ Στρητ. Η επενδυτική μανία της εποχής είναι οι μετοχές του Ίντερνετ

Οι επενδυτικές μανίες υποτίθεται ότι περνούν κάποια συγκεκριμένα στάδια. Στην
αρχή υπάρχει μια κεντρική ιδέα, στη συνέχεια η προεξόφληση καλών ειδήσεων,
μετά εκδηλώνεται μια διαμάχη και τέλος πραγματοποιείται η επίλυση της
διαμάχης. Με βάση το ιστορικά δεδομένα, η κλασική κατάληξη μιας επενδυτικής
μανίας είναι η κατάρρευση που προκαλεί μεγάλες ζημίες σε πολλούς επενδυτές, με
τους τελευταίους να υπόσχονται στον εαυτό τους ότι δεν θα ξανατοποθετήσουν
χρήματα στον χρηματιστηριακό κλάδο που τους ζημίωσε. Αυτά τα στάδια ακολούθησε
η επενδυτική μανία για αγορές χρυσού κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του ’80: η
γενικότερη παραδοχή ότι ο πληθωρισμός θα έτρεχε για πάντα με διψήφια νούμερα
βοήθησε στο να ανέβει η τιμή του πολύτιμου μετάλλου από τα 232 δολάρια η
ουγγιά στις αρχές του 1979 στα 800 δολάρια μέχρι τον Ιανουάριο του 1980.

Η κούρσα, όμως, δεν κράτησε για πάντα. Μέχρι τα τέλη του 1981 η τιμή του
χρυσού επέστρεψε στο επίπεδο των 400 δολαρίων. Μέχρι τα μέσα του 1982 είχε
φτάσει τα 320 δολάρια και η τρέχουσα τιμή είναι περίπου 300 δολάρια.

Με τον ίδιο τρόπο η μανία μια μικρές εταιρείες που δραστηριοποιούνταν στον
χώρο του πετρελαίου και του φυσικού αερίου στα τέλη της δεκαετίας του ’70
έκανε εκατομμυριούχους αρκετούς μικρούς επενδυτές. Μέχρι τα μέσα της δεκαετίας
του ’80 η αγορά πετρελαίου εξερράγη και οι τιμές των μικρών πετρελαϊκών
εταιρειών κατέρρευσαν χωρίς να καταφέρουν από τότε να ξανασηκώσουν κεφάλι.

Η μεγάλη μανία της εποχής μας είναι οι μετοχές των εταιρειών του τεχνολογικού
τομέα. Και η μανία μέσα σ’ αυτή τη γενικότερη μανία είναι οι μετοχές των
εταιρειών του Ίντερνετ. Ωστόσο, όπως και τόσα άλλα πράγματα της ανοδικής αγορά
της δεκαετίας του ’90, η μανία για μετοχές του Ίντερνετ αρνείται να
ακολουθήσει τα στάδια που ακολούθησαν οι επενδυτικές μανίες του παρελθόντος.

Η διακύμανση των τιμών των μετοχών εταιρειών του Ίντερνετ ουσιαστικά
διακωμωδούν τη χρηματιστηριακή ιστορία. Πολλές μετοχές εταιρειών που
εμπλέκονται με το Διαδίκτυο σημείωσαν εντυπωσιακά κέρδη το 1998 και τους
πρώτους μήνες του 1999 απογειώθηκαν. Στη συνέχεια ήρθε η κατάρρευση: από την
άνοιξη μέχρι τα τέλη του καλοκαιριού πολλές από τις μετοχές του Ίντερνετ
έχασαν από 50% έως 80% της αξίας τους.

Η περίπτωση της AOL

Η μετοχή της εταιρείας Αμέρικα Ον Λάιν, μιας από τις πιο γνωστές του κλάδου
του Ίντερνετ, ξεκίνησε τη χρονιά στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης με τιμή 37
δολάρια. Στις αρχές Απριλίου είχε ξεπεράσει τα 83 δολάρια. Στη συνέχεια ήρθε η
κατάρρευση. Αιτία του προβλήματος για την AOL και άλλες μετοχές του Διαδικτύου
ήταν η αύξηση των επιτοκίων. Τα υψηλότερα επιτόκια τείνουν να κόβουν τη φόρα
σε μετοχές που έχουν σημειώσει εντυπωσιακές αποδόσεις, αφού οι επενδυτές
επαναπροσδιορίζουν την αξία των μετοχών που κατέχουν, καθώς το κόστος του
κεφαλαίου αυξάνεται. Μέχρι τις αρχές Αυγούστου το ξεπούλημα μετοχών της AOL
έγινε τόσο έντονο, που η τιμή της έπεσε κάτω από τα 42 δολάρια, μια πτώση
περίπου 50% από την ανώτατη ιστορική της τιμή.

Αν η επενδυτική μανία για μετοχές του Ίντερνετ ακολουθούσε την πεπατημένη,
πολλοί επενδυτές θα ορκίζονταν να μην ξανακοιτάξουν τη μετοχή της Αμέρικα Ον
Λάιν και άλλων μετοχών του τεχνολογικού τομέα που σχεδόν κατέρρευσαν. Ωστόσο,
από την προηγούμενη εβδομάδα η AOL βρίσκεται και πάλι σε νέα ιστορικά ύψη,
κάνοντας την προηγούμενη Παρασκευή πράξεις ακόμη και πάνω από τα 85 δολάρια. Η
ανάκαμψη της μετοχής της AOL και άλλων μετοχών του τεχνολογικού τομέα συνέβη
σε μια περίοδο όπου τα αμερικανικά επιτόκια αυξήθηκαν. Αυτό δείχνει ότι οι
επενδυτικές μανίες μπορούν να επαναληφθούν. Συνήθως όμως χρειάζονται αρκετό
χρόνο. Η κατάρρευση ενός συγκεκριμένου χρηματιστηριακού κλάδου μπορεί να
επαναληφθεί εφόσον οι εταιρείες του μεταμορφώνονται σε βιώσιμες επιχειρήσεις
που επαληθεύουν τις αρχικές προσδοκίες.