Ενίσχυση των τιμών

Κύριο χαρακτηριστικό την εβδομάδα που διανύσαμε ήταν το αισιόδοξο κλίμα που
επικράτησε στην εγχώρια αγορά ομολόγων, καθώς και ο ασυνήθιστα αυξημένος όγκος
συναλλαγών μετά τις θετικές εκτιμήσεις αναφορικά με την προοπτική
αναπροσαρμογής της κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής μέχρι τις αρχές Φεβρουαρίου
του 2000. Οι τιμές των ελληνικών τίτλων ενισχύθηκαν σημαντικά και αναμένεται η
πορεία αυτή να συνεχιστεί με βάση την προοπτική της άμεσης αποκλιμάκωσης των
επιτοκίων. Τα ελληνικά χρεόγραφα επηρεάστηκαν θετικά και από την ευρωπαϊκή
αγορά όπου οι τιμές των γερμανικών ομολόγων ακολούθησαν ανοδική πορεία κυρίως
λόγω της πτώσης της τιμής του πετρελαίου, γεγονός που απομακρύνει το
ενδεχόμενο πληθωριστικών πιέσεων.

στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 διαπραγματεύτηκε στην αρχή
της εβδομάδας στα επίπεδα του 97,85 – 98,00 και αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης
2009 στα 98,00 – 98,20 επίπεδα υψηλότερα από αυτά της προηγούμενης εβδομάδας.
Στην πορεία οι τιμές τους συνέχισαν να κινούνται ανοδικά αφού διέγραψαν κέρδη
κατά μια μονάδα όπου και σταθεροποιήθηκαν. η απόδοση της 15ετίας λήξης 2014
στη δευτερογενή αγορά ομολόγων διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο επίπεδο του 6,71%
σημειώνοντας προς τα τέλη της εβδομάδας πτώση κατά 14 περίπου εκατοστιαίες
μονάδες, ενώ της 10ετίας διαμορφώθηκε στο 6,56% σημειώνοντας πτώση κατά 10
περίπου μονάδες.

Στην ευρωζώνη η αγορά των ομολόγων παρουσίασε θετική εικόνα αφού ήταν ανοδική
καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας, με αποτέλεσμα οι τιμές των γερμανικών
τίτλων να διακυμανθούν σε υψηλότερα επίπεδα. Πιο συγκεκριμένα, η απόδοση του
10ετούς γερμανικού ομολόγου διαμορφώθηκε στο 5,21% τη Δευτέρα, έφθασε στο
5,18% την Τετάρτη, για να κινηθεί τελικά κοντά στο 5,15% προς τα τέλη της εβδομάδας.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα, ήταν η δημοπρασία εντόκων γραμματίων Ελληνικού Δημοσίου
12μηνης διάρκειας. Το ύψος των προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε 143 δισ.
δραχμές έναντι 107,2 δισ. δραχμών της προηγούμενης δημοπρασίας. Αξιοσημείωτο
είναι ότι το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο Οικονομικών ήταν 55 δισ.
δραχμές. Επίσης το μέσο σταθμικό επιτόκιο υποχώρησε κατά 19 εκατοστιαίες
μονάδες και διαμορφώθηκε τελικά στο 8,88%, επίπεδο χαμηλότερο από το
αντίστοιχο της προηγούμενης δημοπρασίας στις 01/11/1999 που ήταν στο 9,07%. Η
μέση σταθμική τιμή των εντόκων γραμματίων διαμορφώθηκε στο 91,847 έναντι
91,984. Ιδιαίτερα αυξημένος εμφανίστηκε ο όγκος συναλλαγών στην ΗΔΑΤ την
επόμενη μέρα της δημοπρασίας της, όπου ξεπέρασε το ποσό των 145 δισ. Εδώ
πρέπει να σημειωθεί ότι το μεγαλύτερο ενδιαφέρον εκδηλώθηκε από ξένους κυρίως
επενδυτές στα ομόλογα μεσοπρόθεσμης διάρκειας κυμαινόμενου και σταθερού
επιτοκίου λήξης από το 2002 έως το 2006. Η μείωση της διαφοράς των αποδόσεων
των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα γερμανικά συνεχίστηκε καθ’
όλη τη διάρκεια της εβδομάδας φθάνοντας σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Ενδεικτικό
της ύπαρξης ενός θετικού κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων είναι η
ανοδική πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου
λήξης Δεκεμβρίου, όπου η τιμή του κυμάνθηκε σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με
την προηγούμενη εβδομάδα. Πιο συγκεκριμένα, τη Δευτέρα διαμορφώθηκε στο
105,38, την Τρίτη στο 106,19, την Τετάρτη στο 106,27, ενώ στη συνέχεια
κινήθηκε κάτω από το επίπεδο των 106 μονάδων.

Για την επόμενη εβδομάδα σημαντική θεωρείται για την ελληνική αγορά η
ανακοίνωση των τελικών στοιχείων του πληθωρισμού για τον μήνα Νοέμβριο. Η
διαφορά των αποδόσεων των 10ετών ελληνικών ομολόγων έναντι των γερμανικών
10ετών αναμένεται να κινηθεί κοντά στο επίπεδο των 130 μονάδων βάσης, επίπεδο
το οποίο προβλέπεται να υποχωρήσει περαιτέρω μέχρι το τέλος του χρόνου. Από το
υπουργείο Οικονομικών έχει προγραμματιστεί την Τρίτη 7 Δεκεμβρίου δημοπρασία
ομολόγων σταθερού εισοδήματος του Ελληνικού Δημοσίου, 5ετούς διάρκειας έκδοσης 15/01/1999.

ΑΝΑΛΥΣΗ: ΕΤΕΒΑ