Ελκυστικές αποτιμήσεις για τα blue chips

Παρά την εντυπωσιακή άνοδο του δείκτη τη Δευτέρα, η εβδομάδα που μας πέρασε
κινήθηκε τελικά στο ίδιο υποτονικό επενδυτικό κλίμα όπως και η προηγούμενη. Ο
Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 5.560 μονάδες, σημειώνοντας πτώση κατά 1,01% ενώ
ο όγκος των συναλλαγών παρέμεινε σε σχετικά χαμηλά επίπεδα.

Η έλλειψη αγοραστικού ενδιαφέροντος από τους θεσμικούς επενδυτές τόσο της
Ελλάδας όσο και του εξωτερικού αποτελεί την κύρια αιτία της διατήρησης του
κλίματος αναμονής στην αγορά. Τα εντυπωσιακά κέρδη που έχουν ήδη αποκομισθεί
από την αρχή του έτους, τους κάνουν ιδιαίτερα επιφυλακτικούς στο άνοιγμα
θέσεων τις τελευταίες ημέρες του 1999. οι ξένοι δείχνουν να ευαισθητοποιούνται
και στην ανασφάλεια του millenium bag με την αλλαγή του έτους. Ανάμεσα στα
ενδιαφέροντα της εβδομάδας περιλαμβάνεται και η έναρξη διαπραγμάτευσης των
νεοεισαγόμενων μετοχών χωρίς το πλαφόν του +/- 100%. Ο Πετρόπουλος, η
Frigoglass και ο Βαρβαρέσος πραγματοποίησαν κέρδη 472%, 174% και 252%
αντίστοιχα την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης.

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η εβδομάδα χαρακτηρίστηκε από περαιτέρω μείωση των
μακροπρόθεσμων επιτοκίων στη δευτερογενή αγορά, δείγμα της σταθερής
προσέγγισης της χώρας μας προς τον στόχο της ένταξης στην ΟΝΕ. Το spread του
10ετούς ομολόγου σε σχέση με το αντίστοιχο γερμανικό μειώθηκε στο επίπεδο
ρεκόρ των 126 βασικών μονάδων. Ακόμη πιο σημαντικό βήμα αποτέλεσε η απόφαση
του ECOFIN για την έξοδο της Ελλάδας από τη λίστα των χωρών με υπερβολικό
δημοσιονομικό έλλειμμα, μία από τις βασικές προϋποθέσεις για να θέσει
υποψηφιότητα η χώρα μας για την ΟΝΕ.

Ο πληθωρισμός είναι πιθανόν να αυξηθεί οριακά μέχρι το τέλος του έτους λόγω
της επίδρασης εξωγενών παραγόντων όπως οι τιμές του πετρελαίου. Αυτό όμως δεν
αναμένεται να αποτελέσει πρόβλημα, καθώς η επίπτωση θα είναι σχετικά μικρή,
ενώ ανάλογη επιβάρυνση θα υπάρξει και στους πληθωρισμούς των άλλων ευρωπαϊκών
χωρών με τις οποίες συγκρινόμαστε. Η προσφορά χρήματος Μ4 αυξήθηκε 5,3% τον
Οκτώβριο σε σχέση με 6,9% τον Σεπτέμβριο και 7,0%-9,0% που έχει σαν στόχο η
Τράπεζα της Ελλάδος (ΤΕ). Αυτή η εξέλιξη ενέτεινε ακόμη περισσότερο την
προσδοκία ότι η ΤΕ θα μειώσει σύντομα τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια. Επίσης
εξακολουθεί να καλλιεργείται σε κύκλους, κυρίως των ξένων χρηματαγορών, η
πρόβλεψη για αναπροσαρμογή της κεντρικής ισοτιμίας της δραχμής για την είσοδο
στην ΟΝΕ. Και οι δύο εξελίξεις αναμένεται να έχουν θετική επίδραση στη
χρηματιστηριακή αγορά.

Θεωρούμε ότι η αγορά θα εξακολουθήσει να παραμένει υποτονική και την επόμενη
εβδομάδα καθώς οι επενδυτές θα εξακολουθήσουν να τηρούν επιφυλακτική στάση. Οι
τοποθετήσεις των Ελλήνων θεσμικών με την εκκίνηση του νέου έτους θα μπορούσαν
να δώσουν ώθηση στην αγορά, ιδιαίτερα στα blue chips τα οποία εμφανίζονται και
σε περισσότερο ελκυστικές αποτιμήσεις.

Εθνική Χρηματιστηριακή