Ρυθμιστής τα επιτόκια των ΗΠΑ

Το θετικό κλίμα συνεχίστηκε και αυτή την εβδομάδα στην ελληνική αγορά ομολόγων
με κύριο όμως χαρακτηριστικό τη νευρικότητα της αγοράς και τις τιμές να
διαμορφώνονται τελικά σε οριακά χαμηλότερα επίπεδα. Οι διορθωτικές τάσεις που
επικράτησαν στη διεθνή αγορά ομολόγων επηρέασαν και την εγχώρια αγορά, όπου οι
επενδυτές προχώρησαν σε κλείσιμο κάποιων θέσεων, με σκοπό από τη μία πλευρά τη
ρευστοποίηση των κερδών τους και από την άλλη την αναδιαμόρφωση του
χαρτοφυλακίου τους. Το ενδιαφέρον των επενδυτών αναμένεται να επικεντρωθεί την
επόμενη εβδομάδα στις ανακοινώσεις σημαντικών στοιχείων για την αμερικανική
οικονομία, καθώς και στη συνεδρίαση της FED για ενδεχόμενη μεταβολή των
αμερικανικών επιτοκίων, έτσι ώστε να περιοριστούν πιθανές πληθωριστικές πιέσεις.

Πιο συγκεκριμένα στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014
διαπραγματεύτηκε στην αρχή της εβδομάδας στα επίπεδα του 98,35-98,85, και
αντίστοιχα της δεκαετίας λήξης 2009 στα 98,60-99,10, επίπεδα αισθητά υψηλότερα
με αυτά της προηγούμενης Παρασκευής.

Στη συνέχεια της εβδομάδας οι τιμές τους υποχώρησαν κατά μία μονάδα περίπου
αλλά τελικά ανέκαμψαν κερδίζοντας ένα μεγάλο μέρος του χαμένου εδάφους. Πιο
συγκεκριμένα η απόδοση της 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή αγορά ομολόγων
διαμορφώθηκε τη Δευτέρα στο επίπεδο του 6,68%, σημειώνοντας προς τα τέλη άνοδο
κατά 4 περίπου μονάδες βάσης, ενώ της 10ετίας διαμορφώθηκε στο 6,45% (για
πρώτη φορά από τις αρχές του Σεπτεμβρίου) σημειώνοντας άνοδο προς τα τέλη της
εβδομάδας περίπου 10 μονάδες βάσης.

Ένα άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν η δημοπρασία ομολόγων Ελληνικού Δημοσίου 10ετούς
διάρκειας έκδοσης 29/01/99. Το ύψος των προσφερθέντων κεφαλαίων ανήλθε σε
267,7 δισ. δραχμές έναντι 335,5 δισ. δραχμών. Το τελικό ποσό που άντλησε το
υπουργείο Οικονομικών ήταν 170 δισ. δραχμές, ποσό που αντιστοιχεί σε
υπερκάλυψη, 1,67 φορές (σημαντικά χαμηλότερη) έναντι 1,92 φορές της
προηγούμενης δημοπρασίας.

Αξιοσημείωτο είναι ότι το μέσο σταθμικό επιτόκιο υποχώρησε κατά μισή
εκατοστιαία μονάδα και διαμορφώθηκε στο 6,39%, επίπεδο αισθητά χαμηλότερο από
το αντίστοιχο της προηγούμενης δημοπρασίας στις 12/10/1999 που ήταν στο 6,89%.
Η μέση σταθμική τιμή των ομολόγων διαμορφώθηκε στο 99,282, έναντι 95,929, ενώ
η κατώτερη αποδεκτή τιμή διαμορφώθηκε στο 99,190. Ιδιαίτερα αυξημένος
εμφανίστηκε ο όγκος συναλλαγών στην ΗΔΑΤ, περίπου 160 δισ. την ημέρα της
δημοπρασίας, με τις περισσότερες κινήσεις να πραγματοποιούνται στο 10ετές
ομόλογο έκδοσης 29/01/1999.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά κυμάνθηκε καθ’ όλη τη διάρκεια της εβδομάδας μεταξύ 150-160 μονάδων
βάσης. Αν και παρουσίασε έντονες διακυμάνσεις τελικά κινήθηκε σε χαμηλότερα
επίπεδα σε σχέση με τα αντίστοιχα της προηγούμενης εβδομάδας, αφού προς τα
τέλη προσέγγισε τις 155 εκατοστιαίες μονάδες έναντι 160 μονάδων.

Ενδεικτικό της ύπαρξης ενός αισιόδοξου κλίματος στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων
είναι η πορεία του προθεσμιακού συμβολαίου του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου
λήξης Δεκεμβρίου, όπου η τιμή του κυμάνθηκε σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με
την προηγούμενη εβδομάδα. Πιο συγκεκριμένα, τη Δευτέρα διαμορφώθηκε στο
107,34, την Τετάρτη στο 106,83 ενώ προς τα τέλη ενισχύθηκε ακόμα περισσότερο.

Η διαφορά των αποδόσεων των 10ετών ελληνικών έναντι των γερμανικών 10ετών
ομολόγων αναμένεται να κινηθεί την επόμενη εβδομάδα κοντά στα επίπεδα των
150-160 εκατοστιαίων μονάδων. Από το υπουργείο Οικονομικών έχει
προγραμματιστεί για την Τρίτη, 16 Νοεμβρίου, δημοπρασία ομολόγων σταθερού
εισοδήματος Ελληνικού Δημοσίου, 3ετούς διάρκειας, έκδοσης 22/01/1999.

Πηγή: ΕΤΕΒΑ.