Επενδύσεις Εργασίας: 45 δισ. κέρδη ο στόχος του ’99

Η ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ, μια από τις μεγαλύτερες επενδυτικές εταιρείες, στα τέλη
του Οκτωβρίου ’99 είχε πετύχει κέρδη 40 δισ. δρχ. Η υπεραξία του χαρτοφυλακίου
της ήταν μεγαλύτερη των 100 δισ. δρχ. Όλα τα δεδομένα δείχνουν ότι στο τέλος
του ’99 μπορεί άνετα να πετύχει κέρδη 45 δισ. δρχ., όπου σε σχέση με το ’98 θα
έχει αύξηση περίπου κατά 330%! Αν υποθέσουμε ότι το 50% των κερδών μοιραστεί
ως μέρισμα, τότε η μερισματική απόδοση με τον τρέχοντα αριθμό μετοχών και την
τρέχουσα τιμή, είναι σχεδόν 8,5%, απόδοση καθόλου αμελητέα. Ταυτόχρονα, οι
μεγάλες υπεραξίες τής επιτρέπουν κατά το 2000, ακόμα και στη χειρότερη
περίπτωση (που συμβεί κάποιο «κραχ»), να εμφανίσει τουλάχιστον ίσα ή και
υψηλότερα κέρδη από τα ήδη υψηλά κέρδη του ’99. Μάλιστα, την εβδομάδα που μας
πέρασε, η Γ.Σ. αποφάσισε την υλοποίηση της μεγαλύτερης αύξησης μετοχικού
κεφαλαίου που έχει υλοποιήσει ποτέ επενδυτική εταιρεία. Θα αντληθούν 120 δισ.
δρχ. με την έκδοση 80 εκατ. μετοχών που θα έχουν αναλογία 15 νέες μετοχές για
κάθε 10 παλαιές, συν 1.500 δρχ. Τα 120 δισ. θα αποδώσουν και αυτά με τη σειρά
τους σχετικά λίγο στην περίπτωση που η χρηματιστηριακή αγορά διατηρηθεί ομαλή
και ως εκ τούτου οι τιμές σε υψηλά επίπεδα ή περισσότερο στην περίπτωση που
έχουμε κάποια έντονη διόρθωση που θα της επιτρέψει να αποκτήσει μετοχές σε
χαμηλές τιμές. Αν υποθέσουμε ότι στην πρώτη περίπτωση (αρνητικό σενάριο) τα
120 δισ. της αποδώσουν 20%, τότε τα κέρδη του 2000 μπορούν να διαμορφωθούν
τουλάχιστον στα 65 δισ. δρχ. (συν την ρευστοποίηση μέρους των σημερινών
υπεραξιών), ενώ στη δεύτερη περίπτωση (θετικό σενάριο) τα κέρδη μπορούν να
ανέλθουν σε περίπου 100 δισ. δρχ. Κατανοούμε ότι τα κέρδη του 2000 θα είναι
αυξημένα έναντι του ’99 τουλάχιστον κατά 44,5%, ενώ η αύξηση μπορεί εύκολα να
είναι μέχρι και της τάξεως του 120% περίπου! Στα τρέχοντα επίπεδα τιμών, η
κεφαλαιοποίησή της είναι 254,4 δισ. δρχ., ενώ το Ρ/Ε ’99 είναι 5,65 όταν το
αντίστοιχο κλαδικό μέγεθος είναι 16,7. Ταυτόχρονα, οι προοπτικές γίνονται
ακόμα καλύτερες σε μία μακροπρόθεσμη τοποθέτηση, εάν η εταιρεία
δραστηριοποιηθεί στον τομέα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων Ακινήτων, κάτι που
αναμένεται να γνωρίσει μεγάλη άνθηση κατά τα επόμενα χρόνια.