Κέρδη και στην κρίση

Η συμπεριφορά των επενδυτικών προϊόντων κατά τη διάρκεια μίας κρίσης ή μίας
παρατεταμένης νευρικότητας της χρηματιστηριακής αγοράς αποτελούσε πάντα ένα
ζητούμενο για τον απλό επενδυτή. Συνήθως, υποστηρίζουν οι τεχνικές αναλύσεις,
ύστερα από μία μεγάλη πτώση ή άνοδο της αγοράς, ακολουθεί και μία ανάλογη
χρονική περίοδος νευρικότητας. Όσοι γνωρίζουν καλά τη λειτουργία του
Χρηματιστηρίου επισημαίνουν ότι ακόμη και σε πτωτικές συνεδριάσεις μπορούν να
κερδίσουν χρήματα ή, στη χειρότερη των περιπτώσεων, να διαφυλάξουν τα
επενδεδυμένα κεφάλαιά τους.

Πώς μπορεί να γίνει αυτό; Από την ανάλυση των στοιχείων προκύπτει ότι μία
λύση, στην περίπτωση των Αμοιβαίων Κεφαλαίων εν προκειμένω, αποτελεί η σωστή
επιλογή της κατάλληλης κατηγορίας, την κατάλληλη χρονική στιγμή. Ο λόγος αφορά
τα Αμοιβαία Κεφάλαια, τα οποία είναι άμεσα εξαρτημένα από το Χρηματιστήριο,
και συγκεκριμένα τα Μετοχικά – Αναπτυξιακά που επενδύουν εξ ολοκλήρου σε
μετοχές εισηγμένων στο Χρηματιστήριο εταιρειών, και τα Μεικτά Αμοιβαία
Κεφάλαια τα οποία επενδύουν κατά το ήμισυ τα διαθέσιμα κεφάλαιά τους στο ίδιο
προϊόν. Μία προσεκτική παρακολούθηση της συμπεριφοράς τους, τόσο κατά την
περίοδο της τελευταίας κρίσης στη Σοφοκλέους (χρονική περίοδος από 14
Σεπτεμβρίου έως 21 Οκτωβρίου) όσο και στο «κανάλι» της νευρικότητας, στο οποίο
πέρασε αμέσως μετά (χρονική περίοδος από 22 Σεπτεμβρίου έως 7 Οκτωβρίου),
μπορεί να αποβεί εξαιρετικά χρήσιμη, όταν μάλιστα συγκριθεί με την αντίστοιχη
συμπεριφορά του Γενικού Δείκτη, κατά τις ίδιες περιόδους.

Το πρώτο βασικό συμπέρασμα, το οποίο κατ’ αρχήν προκύπτει, είναι ότι σε
περιόδους κρίσης η επένδυση σε Μεικτό Αμοιβαίο Κεφάλαιο αποδεικνύεται κατά
πολύ ασφαλέστερη και παράλληλα κερδοφόρα, σε σχέση με μία επένδυση σε Μετοχικό
Αμοιβαίο Κεφάλαιο. Συγκεκριμένα, κατά την τελευταία κρίση, η καλύτερη απόδοση
που σημειώθηκε σε Μεικτό Αμοιβαίο Κεφάλαιο έφθασε στο 6,32%, την ίδια ώρα που
η απόδοση του καλύτερου Μετοχικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου περιορίστηκε ακριβώς στο
μισό και συγκεκριμένα στο 3,08%.

Βεβαίως, η εξέλιξη αυτή έχει λογική εξήγηση καθώς, ως γνωστόν, τα Μεικτά Α/Κ
επενδύουν και ένα σημαντικό μέρος των διαθεσίμων κεφαλαίων τους και σε άλλα
επενδυτικά προϊόντα, όπως για παράδειγμα σε ομόλογα και τίτλους του Ελληνικού
Δημοσίου. Κατά συνέπεια, οποιοσδήποτε μεριδιούχος μπορεί κατά την έναρξη της
κρίσης ή λίγο μετά να προχωρήσει σε μία αλλαγή προϊόντος, μεταφέροντας τα
κεφάλαιά του σε ένα καλό Μεικτό Α/Κ, περιμένοντας να «περάσει η μπόρα». Από
την άλλη πλευρά, ακόμη και στην περίπτωση που ο επενδυτής κάνει τη χειρότερη
επιλογή και τοποθετήσει τα κεφάλαιά του στο Μεικτό Α/Κ με τις μεγαλύτερες
απώλειες κατά την κρίση, με βάση την πρόσφατη εμπειρία, αυτές θα περιορισθούν
στο -3,25%, όταν οι αντίστοιχες απώλειες του χειρότερου, από πλευράς απόδοσης,
Μετοχικού φθάνουν στο -4,66%.

Αντίθετη όμως είναι η εικόνα που διαμορφώνεται όταν η χρηματιστηριακή αγορά
περάσει σε φάση νευρικότητας. Σε αυτή την περίπτωση αποδεικνύεται ότι η
τοποθέτηση σε Μετοχικά Α/Κ είναι περισσότερο συμφέρουσα. Ειδικότερα, κατά την
τελευταία περίοδο νευρικότητας της αγοράς που διανύουμε, τα Μετοχικά Α/Κ
επανήλθαν στις γνωστές αξιόλογες αποδόσεις τους, με το καλύτερο να φθάνει στο
+9,53%. Την ίδια ώρα, το καλύτερο σε απόδοση Μεικτό Α/Κ κινήθηκε οριακά
θετικά. Η κατάσταση για την κατηγορία των Μεικτών Α/Κ επιβαρύνεται ακόμη
περισσότερο αν εξετασθεί η περίπτωση του χειρότερου σε απόδοση Αμοιβαίου
Κεφαλαίου της, κατά το ίδιο διάστημα. Για την ακρίβεια, φθάνει στο -11,74%,
την ίδια ώρα που το χειρότερο σε απόδοση Μετοχικό Α/Κ φθάνει στο -3,37%. Και η
εικόνα αυτή έχει τη λογική της εξήγηση. Όταν οι χρηματιστηριακές συνεδριάσεις
είναι μεν «νευρικές», αλλά όχι πτωτικές, σε μόνιμη τουλάχιστον βάση οι
διαχειριστές των Μετοχικών Α/Κ, οι οποίοι γνωρίζουν τη λειτουργία της αγοράς
πάρα πολύ καλά, γνωρίζουν και να αποκομίζουν κέρδη.

Κατά συνέπεια, σε αυτή τη περίπτωση, οι μεριδιούχοι δεν έχουν παρά να
επιστρέψουν στα Μετοχικά Α/Κ, αφού δεν συντρέχει λόγος να παραμένουν στο
«καταφύγιο» των Μεικτών Α/Κ. Έχοντας πληρώσει μόνο τις σχετικές προμήθειες,
κατόρθωσαν να ξεπεράσουν την κρίση όχι μόνο με απώλειες, αλλά ενδεχομένως και
με αξιόλογα κέρδη. Όπως προκύπτει από τα παραπάνω, το μόνο που χρειάζονταν
ήταν δύο απλές κινήσεις, με μικρό κόστος, την κατάλληλη χρονική στιγμή, η
οποία δεν είναι και ιδιαιτέρως δύσκολη υπόθεση για να επιλεγεί.