Ζημίες οι εταιρείες, στα ύψη οι μετοχές τους

Άλλες εισηγμένες εταιρείες παρουσιάζουν υψηλά κέρδη και άλλες ζημίες. Το ίδιο
και οι μετοχές. Οι μετοχές, όμως, με τις υψηλότερες αποδόσεις δεν σημαίνει
αναγκαστικά ότι είναι κερδοφόρων εταιρειών. Αντίθετα, οι μετοχές εταιρειών που
παρουσιάζουν τα υψηλότερα κέρδη έχουν τις μικρότερες αποδόσεις. Ταυτόχρονα,
μετοχές εταιρειών με ζημίες παρουσιάζουν υψηλές αποδόσεις που ξεπερνούν το 1.000%.

Οι εισηγμένες εταιρείες που παρουσίασαν ζημίες το πρώτο εξάμηνο του έτους
είναι λίγες και ανέρχονται σε 13. Σύμφωνα με τις λογιστικές καταστάσεις του
πρώτου εξαμήνου, τις μεγαλύτερες ζημίες παρουσιάζει η εταιρεία Δάρινγκ. Οι
ζημίες της εταιρείας ανήλθαν σε 598,66 εκατ. δραχμές, έναντι 329,47 εκατ.
δραχμών, κατά το αντίστοιχο εξάμηνο του 1998.

Η απόδοση της μετοχής από την 1η Ιουλίου μέχρι τις 21 Σεπτεμβρίου ήταν
198,69%. Ακολουθεί η εταιρεία Κλαουδάτος με ζημίες 558,28 εκατ. δραχμών,
έναντι 125,35 εκατ. δραχμών το πρώτο εξάμηνο του 1998. Η απόδοση της μετοχής
από την 1η Ιουλίου ανήλθε σε 85,49%. Στην τρίτη θέση βρίσκεται η εταιρεία
Olympic Catering με ζημίες 486,36 εκατ. δραχμών το πρώτο εξάμηνο, έναντι
519,39 εκατ. δραχμών, την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι.

Η απόδοση της μετοχής διαμορφώθηκε σε 474,79%. Στην τέταρτη θέση βρίσκεται η
εταιρεία Γνώμων με ζημίες στο πρώτο εξάμηνο που ανέρχονται σε 309,25 εκατ.
δραχμές, έναντι 127,91 εκατ. δραχμών το πρώτο εξάμηνο του 1998. Η απόδοση της
μετοχής ανήλθε σε 229,62%. Ακολουθεί στην πέμπτη θέση η εταιρεία Καμπάς με
ζημίες 250,78 εκατ. δραχμών, έναντι 91,03 εκατ. δραχμών το πρώτο εξάμηνο του
1998. Η απόδοση της μετοχής της Καμπάς διαμορφώθηκε σε 234,44%.

Η μεγαλύτερη απόδοση, μεταξύ μετοχών εταιρειών που σημείωσαν ζημίες το πρώτο
εξάμηνο του έτους, πραγματοποιήθηκε από τη μετοχή των Γενικών Αποθηκών. Η
απόδοση της μετοχής από την 1η Ιουλίου μέχρι χθες ανήλθε σε 1.066,71%, ενώ οι
ζημίες της εταιρείας στο πρώτο εξάμηνο σε 0,13 εκατ. δραχμές. Οι ζημίες της
Γενικών Αποθηκών κατά το πρώτο εξάμηνο του 1998 ήταν 454,25 εκατ. δραχμές.

Κερδοφόρες εταιρείες με μικρές αποδόσεις

Από την άλλη, οι μετοχές των πιο κερδοφόρων εισηγμένων εταιρειών παρουσιάζουν
μικρότερες σχετικά αποδόσεις. Οι αποδόσεις αυτές κυμαίνονται στις πρώτες 15
εταιρείες με τα μεγαλύτερα κέρδη το πρώτο εξάμηνο του έτους μεταξύ -9,18%
(Τράπεζα Εργασίας) και 292,86% (Interamerican). Τα μεγαλύτερα κέρδη, σύμφωνα
με τις λογιστικές καταστάσεις του πρώτου εξαμήνου, πραγματοποιήθηκαν από την
Εμπορική Τράπεζα.

Τα κέρδη ανήλθαν σε 257 δισ. δραχμές, έναντι 12,6 δισ. δραχμών, το αντίστοιχο
περσινό διάστημα, σημειώνοντας αύξηση κατά 1.785,54%. Η απόδοση, όμως, της
μετοχής από την 1η Ιουλίου μέχρι την περασμένη Τρίτη ήταν 63,68%.

Στη δεύτερη θέση ακολουθεί ο ΟΤΕ με κέρδη 150 δισ. δραχμών, όταν η μετοχή του
Οργανισμού από την 1η Ιουλίου ήταν 11,11%. Η Εθνική Τράπεζα καταλαμβάνει την
τρίτη θέση με κέρδη 111,3 δισ. δραχμές, ενώ η μετοχή της από τις αρχές Ιουλίου
μέχρι την περασμένη εβδομάδα πραγματοποίησε απόδοση 29,61%. Τέταρτη ακολουθεί
η Alpha Τράπεζα Πίστεως με κέρδη 79,2 δισ. δραχμών και με απόδοση μετοχής
32,02% από την 1η Ιουλίου μέχρι τις 21 Σεπτεμβρίου. Στην πέμπτη θέση βρίσκεται
η EFG Eurobank με κέρδη 73,1 δισ. δραχμές και με απόδοση μετοχής 7,81%.

Η μετοχή της Τράπεζας Εργασίας σημείωσε αρνητική απόδοση, η οποία διαμορφώθηκε
σε -9,18% από την 1η Ιουλίου μέχρι τις 21 Σεπτεμβρίου, όταν τα κέρδη της
τράπεζας το πρώτο εξάμηνο του έτους ήταν 40,1 δισ. δραχμές, σημειώνοντας
αύξηση κατά 60,45% σε σύγκριση με το αντίστοιχο περσινό εξάμηνο. Η μεγαλύτερη
απόδοση, μεταξύ των μετοχών των 15 εταιρειών με τη μεγαλύτερη κερδοφορία,
πραγματοποιήθηκε από τη μετοχή της Interamerican. Η απόδοση της μετοχής
διαμορφώθηκε σε 292,86%.

Οι μεγαλύτερες αποδόσεις

Στις 10 πρώτες μετοχές με τις μεγαλύτερες αποδόσεις, από την 1η Ιουλίου μέχρι
τις 21 Σεπτεμβρίου, υπάρχουν 4 εταιρείες που εισήχθησαν για πρώτη φορά στο
Χρηματιστήριο και άλλες 3 που παρουσίασαν ζημίες στο πρώτο εξάμηνο του έτους.
Οι 4 εταιρείες που εισήχθησαν για πρώτη φορά είναι η Unisoft, η Άκτιβ
Επενδυτική, η Everest, και η ΕΛΓΕΚΑ. Και οι 4 είναι κερδοφόρες, ενώ οι
αποδόσεις των μετοχών τους κυμαίνονται μεταξύ 954,29% (Unisoft) και 391,54%
(ΕΛΓΕΚΑ). Οι άλλες 3 που είχαν ζημίες στο πρώτο εξάμηνο του έτους ήταν η
Γενικών Αποθηκών, η Αθηναϊκές Συμμετοχές Κεφαλαίου και η Olympic Catering. Οι
αποδόσεις των μετοχών των εταιρειών αυτών κυμάνθηκαν μεταξύ 1.066,71% (Γενικών
Αποθηκών) και 474,79% (Olympic Catering).

Οι ειδικοί

Αν και η διαπίστωση ότι οι ζημίες των εταιρειών φέρνουν κέρδη στις μετοχές
μπορεί να φαίνεται περίεργη, οι ειδικοί εξηγούν ότι είναι λογική. Σύμφωνα με
στελέχη της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, στο Χρηματιστήριο διαμορφώνονται οι τιμές
σύμφωνα με τους νόμους της αγοράς, δηλαδή με βάση την προσφορά και τη ζήτηση.
Στα χρηματιστήρια, λένε, δεν αντικατοπτρίζονται οι λογιστικές τιμές των μετοχών.

Όπως εξηγούν, η δημιουργία ζημιών σε μια περίοδο αποτελεί αρνητική εξέλιξη,
αλλά δεν αποτελεί καταστροφή ή καταλυτική αρνητική εξέλιξη για την πορεία μιας
εταιρείας. Άλλωστε, οι επενδυτές αγοράζοντας μετοχές μιας εταιρείας, ακόμη και
ζημιογόνας, προεξοφλούν βελτίωση των οικονομικών της μεγεθών, όπως και
ενδεχόμενες άλλες επιχειρηματικές κινήσεις (εξαγορές, συγχωνεύσεις,
συνεργασίες κ.λπ.). Επίσης, αναλαμβάνοντας υψηλότερο ρίσκο, οι επενδυτές
αναμένουν μεγαλύτερες αποδόσεις.