Οι παλαιοί επενδυτές πούλησαν, οι νέοι παρέμειναν

Νίκος Γεωργιάδης, επικεφαλής τμήματος ανάλυσης Ωμέγα ΑΧΕΠΕΥ. «Οι παλαιότεροι επενδυτές προχωρούν σε επανεπένδυση κερδών, ενώ κατέχουν ένα ευρύτερο φάσμα μετοχών. Οι νεώτεροι επενδυτές, κυρίως, προχωρούν σε αγορές μετοχών και δείχνουν ιδιαίτερη προτίμηση σε μεσαία και μικρά χαρτιά»

Ο Γενικός Δείκτης από την αρχή του έτους έχει αυξηθεί περισσότερο από 100%,
ενώ η κεφαλαιοποίηση έχει υπερδιπλασιαστεί. Η συνολική χρηματιστηριακή αξία
από 22,8 τρισ. δραχμές στις αρχές του έτους, σήμερα έχει ξεπεράσει τα 60 τρισ.
δραχμές. Σε αυτό συνέβαλαν, αφ’ ενός, οι νέες εισαγωγές εταιρειών και,
αφετέρου, τα νέα κεφάλαια που εισέρρευσαν στο Χρηματιστήριο. Στην κατακόρυφη
άνοδο των τιμών των μετοχών μέχρι την κρίση της περασμένης εβδομάδας,
συνέβαλαν η αισιοδοξία και η επανεπένδυση των κερδών των παλαιοτέρων και οι
συνεχείς αγορές μετοχών σε υψηλά επίπεδα από τους νεώτερους.

Τα νέα κεφάλαια προήλθαν από τους καινούργιους επενδυτές, οι οποίοι
τοποθέτησαν για πρώτη φορά στην οδό Σοφοκλέους. Ο αριθμός τους υπολογίζεται σε
περίπου 900.000. Άλλωστε, ο αριθμός των κωδικών που είχαν ανοιχτεί στο
Αποθετήριο και οι οποίοι είναι απαραίτητοι για να κάνουν οι επενδυτές
συναλλαγές ήταν περίπου 300.000. Σήμερα, ο αριθμός αυτός έχει ξεπεράσει τους
1.200.000 κωδικούς.

Κατά τους πρώτους μήνες και ιδίως μέχρι τα τέλη της άνοιξης, νέοι κωδικοί που
ανοίγονταν στο Αποθετήριο αφορούσαν τόσο παλαιούς επενδυτές, οι οποίοι είχαν
στα χέρια τους μετοχές από ιδιωτικές τοποθετήσεις, όσο και νεώτερους, οι
οποίοι για πρώτη φορά αγόραζαν μετοχές. Τους τελευταίους όμως, έναν με δύο
μήνες οι νέοι κωδικοί που ανοίγονται αφορούν σχεδόν αποκλειστικά νέους επενδυτές.

Γενικώς πάντως, ως νέοι επενδυτές στην οδό Σοφοκλέους θεωρούνται εκείνοι που
μπήκαν στο Χρηματιστήριο από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα. Άλλωστε, όπως
εξηγούν οι ειδικοί, από τότε άρχισε να «κινείται» περισσότερο η περιφέρεια. Κι
αυτό διότι, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των ίδιων, οι νέοι επενδυτές δείχνουν
ιδιαίτερη προτίμηση προς τις μετοχές της περιφέρειας.

Διαφορετική τακτική

Μιλώντας στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ» ο επικεφαλής του τμήματος ανάλυσης της Ωμέγα ΑΧΕΠΕΥ,
κ. Νίκος Γεωργιάδης, εξηγεί ότι «οι παλαιότεροι μέτοχοι προχωρούν σε
επανεπενδύσεις κερδών και κατέχουν ένα ευρύ φάσμα από μετοχές. Αντιθέτως, οι
νέοι επενδυτές προτιμούν κυρίως μετοχές μεσαίων και μικρών εταιρειών, ενώ
προχωρούν κυρίως σε αγορές μετοχών». Βεβαίως, η τάση αυτή δεν αποτελεί τον
κανόνα και δεν ισχύει για όλες τις περιπτώσεις. Ωστόσο, οι γνώμες των
περισσότερων χρηματιστών συγκλίνουν προς αυτή τη διαπίστωση.

Οι ειδικοί προσπαθώντας να ερμηνεύσουν την τακτική αυτή επισημαίνουν ότι τα
χαρτοφυλάκια των παλαιότερων επενδυτών έχουν ωριμάσει. Δηλαδή, έχουν κάνει τον
κύκλο τους και έχουν προσφέρει σημαντικές αποδόσεις. Έτσι, δίνεται η
δυνατότητα σε αυτούς τους επενδυτές να αγοράσουν πιο «βαριά» ή πιο «μικρά»
χαρτιά από αυτά που είχαν μέχρι πρόσφατα. Έτσι, εξηγείται η μεγαλύτερη
ευρύτητα και ο πιο μακροπρόθεσμος ορίζοντας των παλαιότερων επενδυτών. Από την
άλλη, οι νεώτεροι επενδυτές μπήκαν στην οδό Σοφοκλέους σε υψηλότερες τιμές.
Επομένως, ο κίνδυνος γι’ αυτούς είναι μεγαλύτερος και για τον λόγο αυτό
προσπαθούν να βγάλουν κέρδη όσο το δυνατόν γρηγορότερα. Μάλιστα, επειδή
ορισμένοι επενδυτές έχουν θέσει ως τέλος στο ράλι τον Μάρτιο του 2000, όταν
δηλαδή αναμένεται να κατατεθεί η αίτηση από την ελληνική κυβέρνηση για την
ένταξη της χώρας στην ΟΝΕ, προτρέχουν ώστε να μη χάσουν το τρένο της ανόδου.

Για τον λόγο αυτό, άλλωστε, εξηγείται από χρηματιστές η διαφορετική
συμπεριφορά ανάμεσα στους παλαιότερους και στους νεώτερους επενδυτές την
περασμένη εβδομάδα, κατά τις ημέρες της κρίσης. Σύμφωνα με εκτιμήσεις
χρηματιστών, οι περισσότερες πωλήσεις πραγματοποιήθηκαν από παλαιότερους
επενδυτές. Αυτοί είχαν σημειώσει σημαντικά κέρδη και είχαν επανεπενδύσει. Με
τις πωλήσεις προσπάθησαν να εξασφαλίσουν τα κέρδη. Με απλά λόγια, η πτώση των
τιμών στο Χρηματιστήριο συνέβαλε στο να χάσουν από τα κέρδη τους.

Αντιθέτως, οι νεώτεροι επενδυτές ήταν πιο συγκρατημένοι. Αυτό, όπως εξηγούν οι
ειδικοί, οφείλεται σε δύο κυρίως λόγους: ή ήταν πιο ψύχραιμοι ή δεν είχαν
προλάβει να πραγματοποιήσουν κέρδη. Οι διαπιστώσεις αυτές στηρίζονται κυρίως
στο ότι οι συνολικές απώλειες την περασμένη εβδομάδα ανήλθαν σε 11,1 τρισ.
δραχμές, έναντι κερδών 38,8 τρισ. δραχμών από την αρχή του έτους.

Από την περιφέρεια

Εκτιμάται, πάντως, ότι από τους νεώτερους επενδυτές προέρχεται το μεγαλύτερο
μέρος του ημερήσιου τζίρου. Σύμφωνα με εκτιμήσεις χρηματιστών, οι παλαιότεροι
πραγματοποιούν μέχρι το 40% του ημερήσιου τζίρου και οι νεώτεροι πάνω από το
60%. Γεωγραφικά, τα νέα κεφάλαια προέρχονται κυρίως από τις περιοχές εκτός
Αθηνών. Χρηματιστές διατυπώνουν την εκτίμηση ότι το 30-40% του ημερήσιου
τζίρου προέρχεται από επενδυτές εκτός των τειχών. Το μεγαλύτερο όμως μέρος
αυτών των κεφαλαίων προέρχεται από επενδυτές που αγόρασαν για πρώτη φορά μετοχές.

Όσον αφορά τον τρόπο με τον οποίο εισήλθαν για πρώτη φορά τα περισσότερα
κεφάλαια, στελέχη της ελληνικής αγοράς εκτιμούν ότι τα νέα κεφάλαια προήλθαν
από δημόσιες εγγραφές και ιδιωτικές τοποθετήσεις από νέες εισαγωγές μετοχών.
Αυτό σε συνδυασμό με την επιτάχυνση της διαδικασίας της αποϋλοποίησης
προέτρεψε αρκετούς επενδυτές στο να ανοίξουν κωδικό και να κάνουν την πρώτη
τους επαφή με τα κέρδη της οδού Σοφοκλέους. Από την άλλη, διαπίστωσαν πόσο
γρήγορα και πόσο μεγάλα κέρδη φέρνουν οι μετοχές, αφού κατά τις πρώτες τρεις
ημέρες διαπραγμάτευσης μιας νεοεισαχθείσης μετοχής δεν υπάρχει μέγιστο και
ελάχιστο όριο διαπραγμάτευσης στην τιμή της. Έτσι, αρκετοί είδαν σε μια μέρα
να κερδίζουν 99%.