Πέντε αλλαγές για τις επιθετικές αγορές

Πέντε αλλαγές στη διαδικασία που θα ακολουθείται στις επιθετικές εξαγορές
προβλέπει το νέο θεσμικό πλαίσιο, το οποίο επεξεργάζονται από κοινού
Χρηματιστήριο και Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και αναμένεται να ανακοινωθεί εντός
των προσεχών εβδομάδων.

Οι επενδυτές ξεπερνούν τη νευρικότητα που επικράτησε στην αγορά τις τελευταίες ημέρες και επανατοποθετούνται στο ΧΑΑ

Σύμφωνα με πληροφορίες, στις αλλαγές αυτές θα περιλαμβάνονται εκτός των άλλων
και η υποχρέωση για εξαγορά μεγαλύτερου από το 51% των μετοχών της αγοράστριας
εταιρείας, καθώς και η ίση μεταχείριση των μετόχων τής προς εξαγοράν
εταιρείας, ανεξαρτήτως εάν είναι μικροί ή μεγάλοι.

Αναλυτικά, τα 5 κύρια σημεία του νέου πλαισίου για τις επιθετικές εξαγορές
είναι τα εξής:

1 Η αγοράστρια εταιρεία είναι υποχρεωμένη να υποβάλει προσφορά για ένα
μεγάλο ποσοστό μετοχών τής προς εξαγοράν εταιρείας. Το ποσοστό αυτό δεν έχει
ακόμη οριστικοποιηθεί, αλλά προβλέπεται να είναι μεγαλύτερο του 51%.
Σημειώνεται ότι σε ορισμένες ευρωπαϊκές χώρες – μέλη, το ποσοστό αυτό
ανέρχεται σε 100%.

2 Το νέο πλαίσιο διασφαλίζει την ίση μεταχείριση των μετόχων της προς
εξαγοράν εταιρείας, είτε αυτοί είναι μεγάλοι είτε είναι μικρομέτοχοι.

3 Προβλέπεται η δημιουργία αναλυτικού ενημερωτικού δελτίου με στόχο την
πληροφόρηση των επενδυτών. Στο νέο πλαίσιο περιγράφεται αναλυτικά η διάρθρωση
και τα στοιχεία που θα πρέπει να περιλαμβάνει το ενημερωτικό δελτίο.

4 Το νέο πλαίσιο περιγράφει βήμα προς βήμα όλη τη διαδικασία, τα στάδια
και τους όρους που πρέπει να ακολουθηθούν για υποβολή της προσφοράς.
Περιγράφονται δηλαδή ο τρόπος με τον οποίο υποβάλλεται η προσφορά, τα στοιχεία
που θα πρέπει αυτή να περιέχει, καθώς και τα κριτήρια με τα οποία θα κρίνεται
η προσφορά.

5 Το νέο πλαίσιο, όπως και το υπάρχον, στηρίζονται σε σχετικό σχέδιο
οδηγίας της Ευρωπαϊκής Ένωσης, σύμφωνα με το οποίο θα πρέπει να ικανοποιούνται
τα δικαιώματα όλων των μετόχων της εταιρείας που είναι προς εξαγοράν.

Το υπάρχον σχετικό πλαίσιο, με το οποίο αντιμετωπίστηκε η υπόθεση της Τράπεζας
Εργασίας, χρονολογείται από το 1992 και στην πράξη φάνηκε ότι έχει ασάφειες
και ελλείψεις. Το νέο πλαίσιο έρχεται να αποσαφηνίσει, να συμπληρώσει και να
συγκεντρώσει συνολικά τις διαδικασίες που θα πρέπει να τηρούνται σε
περιπτώσεις επιθετικών εξαγορών.

Πάντως, τόσο τα 11 μέτρα που ανακοινώθηκαν για την ενίσχυση της διαφάνειας και
την πληροφόρηση των επενδυτών όσο και αυτά που ετοιμάζονται για τις επιθετικές
εξαγορές και τις υποχρεώσεις των εισηγμένων εταιρειών, εντάσσονται στη
γενικότερη φιλοσοφία του συστήματος διακυβέρνησης των εισηγμένων εταιρειών.
Για το θέμα αυτό, άλλωστε, έχει συσταθεί επιτροπή υπό τον συντονισμό της
Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, η οποία έχει προβεί σε σειρά συστάσεων που αφορούν
προτάσεις για:

1 Τα δικαιώματα και τις υποχρεώσεις των μετόχων.

2 Την ισότιμη μεταχείριση των μετόχων.

3 Τον ρόλο των συνεργαζομένων με την εταιρεία και των φορέων με νόμιμα
συμφέροντα στην εταιρεία.

4 Τη διαφάνεια, γνωστοποίηση πληροφοριών και έλεγχο.

5 Το διοικητικό συμβούλιο.

6 Τα μη εκτελεστικά μέλη του διοικητικού συμβουλίου.

7 Τα εκτελεστικά διευθυντικά στελέχη.

Οι προτάσεις αυτές αποτελούν τις αρχές εταιρικής διακυβέρνησης στην Ελλάδα,
όπως έχουν καταγραφεί από την επιτροπή, η οποία είχε αρχίσει να τις
επεξεργάζεται από τον Απρίλιο και αναμένεται να ολοκληρώσει τη μελέτη σε δύο εβδομάδες.