Τα blue chips αντίδοτο στην πτώση

Η πτώση των τιμών των περισσότερων μετοχών και οι έντονες διακυμάνσεις που
παρατηρήθηκαν στις συνεδριάσεις της εβδομάδας που πέρασε αποδόθηκαν από
πολλούς στις πρωτοβουλίες της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για την αυστηρότερη
εφαρμογή των κανόνων λειτουργίας της κεφαλαιαγοράς, στην αναγγελθείσα δέσμη
μέτρων για τη βελτίωση των όρων διαφάνειας, όπως επίσης και στη διαμόρφωση
αρνητικών προσδοκιών για την πορεία μετοχών που κατά την άποψη πολλών
επενδυτών θα μπορούσαν να βρεθούν στην πολυδιαφημισμένη λίστα με τις υπό
επιτήρηση μετοχές. Δηλώσεις σημαντικών οικονομικών παραγόντων σχετικά με την
επικίνδυνη υπερτίμηση ορισμένων μετοχών στο ίδιο διάστημα συνέτειναν στο κλίμα
της επενδυτικής ανασφάλειας, παρά το γεγονός ότι σε αυτές επισημάνθηκαν
αυταπόδεικτες και κοινώς ομολογούμενες αλήθειες.

Η πτώση του Γενικού Δείκτη κατά περίπου 560 μονάδες σε σχέση με την περασμένη
Παρασκευή, που κατεγράφη η υψηλότερη τιμή του, οφείλεται κυρίως στην ταχύτατη
αποκλιμάκωση των τιμών των μετοχών που στήριξαν και την άνοδο σε αυτά τα
επίπεδα. Κατασκευαστικές και γενικότερα μετοχές μικρής και μεσαίας
κεφαλαιοποίησης φαίνεται ότι παρέσυραν την αγορά προς τα κάτω. Ο κλάδος των
τραπεζών παρουσιάζεται με τις μικρότερες απώλειες και ουσιαστικά φαίνεται να
παρασύρεται από το κύμα των εξελίξεων μέσω ελλειπτικών τροχιών και με χρονική
υστέρηση που τελικά αποφέρει τα μικρότερα κέρδη στις φάσεις ανόδου, αλλά και
τις μικρότερες απώλειες στις φάσεις των διορθώσεων. Το γεγονός αυτό
αποκαλύπτεται και από την επισκόπηση των εβδομαδιαίων μεταβολών των επιμέρους
δεικτών και τη σύγκριση της τυπικής απόκλισής τους από τις μέσες τιμές τους,
που περιγράφει το ρίσκο βραχυχρονίων αποδόσεων που ενέχει μια μετοχή. Όσο
μεγαλύτερη είναι η τυπική απόκλιση για τον υπό μελέτη δείκτη τόσο μεγαλύτερη
είναι η πιθανότητα καταγραφής υψηλών κερδών ή ζημιών από μια επένδυση σε
σύντομο χρονικό διάστημα.

Πιο συγκεκριμένα, από τις ποσοστιαίες μεταβολές και τις τυπικές αποκλίσεις του
Γενικού Δείκτη, όπως και των επιμέρους δεικτών των τραπεζών, των
κατασκευαστικών, της Παράλληλης Αγοράς και των blue chips από τις 30 Αυγούστου
μέχρι τις 23 Σεπτεμβρίου, διαπιστώνεται ότι οι κλαδικοί δείκτες μετοχών
χαμηλής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης (όπως οι κατασκευαστικές και η Παράλληλη
Αγορά) παρουσιάζουν έως και τριπλάσια τυπική απόκλιση σε σχέση με τους
κλαδικούς δείκτες μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης, όπως οι τράπεζες και γενικά
τα blue chips (τυπική απόκλιση της τάξεως του 18 και 19 σε σχέση με 7 κατά
μέσο όρο για τις τράπεζες και τα blue chips) και άρα περίπου τριπλάσιο ρίσκο
ταχύτερων απωλειών σε μια φάση πτώσης των τιμών του Χρηματιστηρίου.

Έτσι συνάγεται το συμπέρασμα ότι σε περιόδους αστάθειας και επενδυτικής
ανασφάλειας η πιο σίγουρη επενδυτική στρατηγική είναι αυτή που κατευθύνει τους
επενδυτές στις μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης.

Εθνική Χρηματιστηριακή