Η αύξηση των συναλλαγών έριξε τις προμήθειες

Ταυτόχρονα με την κατακόρυφη αύξηση του όγκου συναλλαγών στο Χρηματιστήριο και
των κερδών των χρηματιστηριακών εταιρειών, η μέση προμήθεια παρουσιάζει πτώση.

Όπως εξηγούν οι ειδικοί, η μείωση της μέσης προμήθειας των χρηματιστηριακών
εταιρειών δείχνει αλλαγή στην τιμολογιακή τους πολιτική, η οποία μπορεί να
είναι αποτέλεσμα της αύξησης της ανταγωνιστικότητας και της κινητικότητας του
χρηματοοικονομικού χώρου που χαρακτηρίζει τις ημέρες μας.

Ενδεικτική, άλλωστε, είναι η αύξηση των χρηματιστηριακών εταιρειών σε 72, από
65 που ήταν το 1998.

Κάθε φορά που αγοράζουν και πουλούν μετοχές οι επενδυτές πληρώνουν προμήθειες
ανάλογα με την αξία των συναλλαγών. Οι πωλήσεις επιβαρύνονται και με φόρο.

Σήμερα ο συντελεστής φορολόγησης είναι 0,3% και πρόκειται να αυξηθεί σε 0,6%.

Η μέση προμήθεια που παρακρατούν οι χρηματιστηριακές εταιρείες από τους
πελάτες τους διαμορφώθηκε το 1998 σε 0,48%, σημειώνοντας μείωση σε σχέση με το
1997 και το 1996. Τα δύο προηγούμενα χρόνια η μέση προμήθεια των
χρηματιστηριακών εταιρειών ήταν 0,53%.

Η μείωση της μέσης προμήθειας παρατηρήθηκε τη στιγμή που ο όγκος συναλλαγών
στο Χρηματιστήριο το 1998 αυξήθηκε κατά 166,52% και ανήλθε σε 27,5 τρισ.
δραχμές, ενώ στο επτάμηνο Ιανουρίου – Ιουλίου 1999 ήταν 45,754 τρισ. δραχμές.

Παράλληλα, τα κέρδη προ φόρων των χρηματιστηριακών εταιρειών αυξήθηκαν το 1998
κατά 173,39% και ανήλθαν σε 60,3 δισ. δραχμές, ενώ για το επτάμηνο Ιανουαρίου
– Ιουλίου 1999 εκτιμώνται σε 100 δισ. δραχμές, περίπου.

Μελέτη και εκτιμήσεις

Τα συμπεράσματα αυτά προκύπτουν από πρόσφατη μελέτη που εκπόνησε η Διεύθυνση
Μελετών, Παρακολούθησης Κεφαλαιαγοράς και Διεθνών Σχέσεων της Επιτροπής
Κεφαλαιαγοράς με στοιχεία 1998, 1997 και 1996.

Πάντως, όπως επισημαίνουν χρηματιστές και ανώτατα στελέχη χρηματιστηριακών
εταιρειών, οι προμήθειες μάλλον θα μειωθούν ή θα παραμείνουν σταθερές φέτος,
λόγω του ανταγωνισμού, ο οποίος καθορίζει την τιμολογιακή πολιτική.

Μάλιστα την επισήμανση αυτή τη διετύπωσαν και μετά την ανακοίνωση της αύξησης
του συντελεστή φόρου στις χρηματιστηριακές συναλλαγές επί των πωλήσεων.

Προμήθεια και τζίρος

Όπως προκύπτει από τη σχετική μελέτη, οι μεγάλες προμήθειες σχετίζονται με
χαμηλό κύκλο εργασιών, σε σύγκριση με τις υπόλοιπες χρηματιστηριακές
εταιρείες, ενώ οι μικρότερες προμήθειες με μεγαλύτερο κύκλο εργασιών.
Ενδεικτικά για τις εταιρείες με υψηλή προμήθεια αναφέρεται στη μελέτη ότι «αν
και σημειώνουν σχετικά χαμηλό κύκλο εργασιών σε σχέση με τις υπόλοιπες
χρηματιστηριακές εταιρείες, έχουν υψηλότερη μέση προμήθεια από τον μέσο όρο
του κλάδου.

Με αυτή τη στρατηγική που ακολουθούν επιδιώκουν να αυξήσουν την κερδοφορία
τους και να ανταγωνιστούν τις άλλες χρηματιστηριακές εταιρείες που
παρουσιάζουν αυξημένο κύκλο εργασιών και έχουν τη δυνατότητα να μειώνουν τη
μέση προμήθειά τους».

Ωστόσο, για τις εταιρείες αυτές η μελέτη δεν παραλείπει να διευκρινίσει ότι
«είναι πιθανό αυτές οι εταιρείες να παρέχουν καλύτερη εξυπηρέτηση στους
πελάτες τους, γρήγορη και φιλική (…).

Αποτέλεσμα μιας τέτοιου είδους στρατηγικής είναι να προσελκύονται πελάτες, οι
εταιρείες αυτές να αποκτούν ένα συγκριτικό πλεονέκτημα έναντι των υπολοίπων
και να υπάρχει η δυνατότητα για αυτές να απαιτήσουν υψηλότερη προμήθεια από
τον μέσο όρο του κλάδου».

Για τις χρηματιστηριακές εταιρείες με χαμηλή προμήθεια αναφέρεται ότι «ο
κύκλος εργασιών τους είναι αρκετά υψηλότερος σε σχέση με τις υπόλοιπες
χρηματιστηριακές εταιρείες, γεγονός που τους δίνει τη δυνατότητα να χαμηλώσουν
τη μέση προμήθειά τους και να τη διατηρούν σε χαμηλά ποσοστά, ώστε να
παρουσιάζουν συγκριτικό πλεονέκτημα κόστους, έναντι των υπολοίπων
χρηματιστηριακών εταιρειών».

Μεγάλες και μικρές

Σύμφωνα με τη μελέτη, το μεγαλύτερο ποσοστό μέσης προμήθειας το 1998
παρατηρήθηκε στην εταιρεία Genesis, η οποία ήταν 0,75%.

Οι εταιρείες Πορταλάκης και Τσεκούρας παρουσίασαν, επίσης, υψηλό ποσοστό μέσης
προμήθειας, το οποίο ανήλθε σε 0,71%.

Τα χαμηλότερα ποσοστά μέσης προμήθειας παρατηρήθηκαν στις εταιρείες Εθνική
(0,25%) και Τέλεσις (0,38%).

Γύρω στη μέση προμήθεια, δηλαδή 0,5%, κινήθηκαν τα ποσοστά των εταιρειών
Κομνηνός, Αγροτική και Axon. Για τις τελευταίες επισημαίνεται στη μελέτη ότι ο
«κύκλος εργασιών τους είναι μεγαλύτερος από τις προηγούμενες εταιρείες και ο
όγκος των συναλλαγών τους σχεδόν διπλάσιος».