Αύξηση τιμών και όγκου συναλλαγών

Την εβδομάδα που πέρασε η εγχώρια αγορά ομολόγων, ακολουθώντας τις διεθνείς
αγορές, χαρακτηρίστηκε από σημαντική άνοδο των τιμών, καθώς και άνοδο του
όγκου συναλλαγών. Η πορεία αυτή πυροδοτήθηκε όχι τόσο από την απόφαση της FED
για άνοδο των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, μια και αυτή είχε ήδη
προεξοφληθεί από τις αγορές, αλλά και τις δηλώσεις του διοικητή της Κεντρικής
Τράπεζας, κυρίου Α. Greenspan, σχετικά με τη μελλοντική νομισματική πολιτική.
Σύμφωνα με τις δηλώσεις του, η πολιτική που θα ακολουθηθεί θα είναι ουδέτερη,
γεγονός που ερμηνεύθηκε θετικά από τις διεθνείς αγορές, αφού φαίνεται να
αποκλείει μία περαιτέρω άνοδο των αμερικανικών επιτοκίων μέσα στο 1999. Επίσης
αισιόδοξο ήταν το κλίμα και στις ευρωπαϊκές αγορές, αφού σύμφωνα με τα νέα
στοιχεία του πληθωρισμού που δημοσιεύθηκαν απομακρύνεται το ενδεχόμενο αύξησης
των ευρωπαϊκών επιτοκίων.

Στην ελληνική αγορά η τιμή της 15ετίας λήξης 2014 στην αρχή της εβδομάδας
διαπραγματεύθηκε στα επίπεδα του 96.55-96.80 και αντίστοιχα της δεκαετίας
λήξης 2009 στα 98.25-98.50, επίπεδα υψηλότερα από αυτά της προηγούμενης
Παρασκευής. Στη συνέχεια οι τιμές των ομολόγων βρέθηκαν σε ακόμη υψηλότερα
επίπεδα με τη τιμή της 10ετίας να διαμορφώνεται πάνω από το 100 για πρώτη φορά
τον μήνα Αύγουστο.

Πιο συγκεκριμένα η απόδοση της 15ετίας λήξης 2014 στη δευτερογενή αγορά
ομολόγων διαμορφώθηκε στο επίπεδο του 6,68% σημειώνοντας πτώση κατά περίπου 20
μονάδες βάσης από τα επίπεδα της Δευτέρας, ενώ της 10ετίας διαμορφώθηκε στο
6,27%, σημειώνοντας πτώση κατά περίπου 30 μονάδες βάσης.

Αντίστοιχα στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων οι τιμές κινήθηκαν ανοδικά με την
απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου να διαμορφώνεται από 4.83% την
προηγούμενη Παρασκευή, στο 4,72% προς τα τέλη της εβδομάδας, σημειώνοντας
πτώση κατά 11 μονάδες βάσης. Η ευρωπαϊκή αγορά ξεκίνησε τη Δευτέρα στα ίδια
επίπεδα με αυτά της προηγούμενης Παρασκευής, για να κερδίσει αργότερα έδαφος
μετά την ανακοίνωση της αναμενόμενης ανόδου των αμερικανικών επιτοκίων. Ένα
άλλο γεγονός που χαρακτήρισε την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος την
περασμένη εβδομάδα ήταν η δημοπρασία ομολόγων 7ετούς διάρκειας έκδοσης
19/02/1999. Το ύψος των προσφερθέντων κεφαλαίων στη δημοπρασία αυτή ήταν
χαμηλότερο από την προηγούμενη, αφού ανήλθε σε 296 δισ. δραχμές έναντι 310,3
δισ. δραχμών. Το τελικό ποσό που άντλησε το υπουργείο Οικονομικών ήταν 132
δισ. δραχμές, ποσό που αντιστοιχεί σε υπερκάλυψη κατά 2,47 φορές έναντι 2,59
φορές της προηγούμενης δημοπρασίας. Το μέσο σταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο
6,73%, επίπεδο υψηλότερο από το αντίστοιχο της προηγούμενης δημοπρασίας στις
22/06/1999 που ήταν 6,28%, ενώ η μέση σταθμική τιμή διαμορφώθηκε στις 96,178.

Η διαφορά των αποδόσεων των ελληνικών δεκαετών ομολόγων από τα αντίστοιχα
γερμανικά κινήθηκε σε αισθητά χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με την προηγούμενη
εβδομάδα, αφού διαμορφώθηκε στις 160 μονάδες προς τα τέλη της εβδομάδας έναντι
180 μονάδων.

Η διαφορά μειώθηκε εξαιτίας της μεγαλύτερης πτώσης των αποδόσεων των ελληνικών
δεκαετών ομολόγων, έναντι των γερμανικών δεκαετών ομολόγων κατά είκοσι μονάδες βάσης.

Το προθεσμιακό συμβόλαιο του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου λήξης Σεπτεμβρίου,
διαμορφώθηκε σε σημαντικά υψηλότερα επίπεδα, σημειώνοντας άνοδο κατά περίπου
60 μονάδες από το κλείσιμο της προηγούμενης εβδομάδας. Στο τέλος της εβδομάδας
η τιμή έφθασε στο υψηλότερο σημείο του μήνα Αυγούστου, αφού διαμορφώθηκε στις
109,77 μονάδες έναντι 108,10 στο τέλος της προηγουμένης.

Όσον αφορά την επόμενη εβδομάδα, η διαφορά των αποδόσεων των 10ετών ελληνικών
έναντι των γερμανικών 10ετών ομολόγων αναμένεται να κινηθεί κοντά στο επίπεδο
των 160 εκατοστιαίων μονάδων. Από το υπουργείο Οικονομικών έχει
προγραμματιστεί για την Τρίτη 31 Αυγούστου δημοπρασία εντόκων γραμμάτιων
12μηνης διάρκειας έκδοσης.

Ευρώπη και ΗΠΑ είχαν άνοδο

Ανοδική ήταν η τάση για τι περισσότερες αγορές κατά τη διάρκεια της εβδομάδας
που πέρασε. Αμερική και Ευρώπη κινήθηκαν ανοδικά, παρά την αύξηση των
επιτοκίων από το Federal Reserve κατά 0,25% στην προγραμματισμένη συνεδρίαση
της 24ης Αυγούστου. Στην Ασία, με πτώση έκλεισε ο δείκτης Nikkei την εβδομάδα
σε αντίθεση με τον δείκτη Hang-Seng, που ακολούθησε την ανοδική πορεία της
Wall Street.

Ευφορία επικράτησε στα χρηματιστήρια των Ηνωμένων Πολιτειών, παρά την αύξηση
των επιτοκίων από το Federal Reserve κατά 0,25% την Τρίτη. Όπως είχε
προεξοφληθεί από τις αγορές, το διατραπεζικό επιτόκιο overnight αυξήθηκε σε
5,25% από 5,0%. Το μη αναμενόμενο στοιχείο ήταν η αύξηση και του
προεξοφλητικού επιτοκίου (*) σε 4,75% από 4,50%, γεγονός όμως που δεν επηρέασε
τις χρηματιστηριακές αγορές.

Και στην Ευρώπη οι αγορές κινήθηκαν ανοδικά, με συγκριτικά καλύτερο το Παρίσι,
που παρουσίασε αύξηση της τάξεω ς του 4%. Κατά τη διάρκεια της εβδομάδας
παρατηρήθηκε στροφή των επενδυτών στις μετοχές υψηλής τεχνολογίας, στον κλάδο
των τηλεπικοινωνιών, των μέσων μαζικής ενημέρωσης και στον
τραπεζικό/ασφαλιστικό κάδο. Παράλληλα, παρατηρήθηκε πτώση στις τιμές των
μετοχών πετρελαιοειδών και πρώτων υλών. Εξαίρεση αποτέλεσε η μετοχή της
Emerald Energy, που αυξήθηκε κατά 26,67% ύστερα από ανακάλυψη κοιτάσματος
αργού πετρελαίου στην Κολομβία.

Εξαίρεση η Ιαπωνία

Η Ιαπωνία αποτέλεσε την εξαίρεση στη γενικότερη καλή εικόνα των διεθνών αγορών
για την εβδομάδα που πέρασε. Ο δείκτης Nikkei υποχώρησε για τρεις συνεχείς
συνεδριάσεις, κλείνοντας την Πέμπτη στις 17.666 μονάδες. Παρά το δυναμικό
ξεκίνημα της Δευτέρας, όπου είδαμε τον δείκτη στις 18.234 μονάδες, αρκετά
κοντά στο υψηλότερο κλείσιμο της χρονιάς (18.623 μονάδες), η συνέχεια ήταν
απογοητευτική. Αιτία, κατά τους αναλυτές της Tokyo Mitsubishi, είναι το ισχυρό
γιεν, το οποίο είδαμε στο 112,80 έναντι του δολαρίου (2,8109 έναντι της
δραχμής).

Ανάλυση: ΕΤΕΒΑ