Ξέφυγαν τα επιτόκια ομολόγων

Τους έντονα αυξητικούς ρυθμούς της διεθνούς αγοράς ακολουθούν τα επιτόκια
των ομολόγων και στην Ελλάδα, με τα οποία δανείζεται το υπουργείο Οικονομικών
για να εξυπηρετήσει τις ανάγκες του δημοσίου χρέους.

Γιάννος Παπαντωνίου: Νευρικότητα αλλά όχι κίνδυνος με τα επιτόκια των ομολόγων

Είναι χαρακτηριστικό ότι κατά τη χθεσινή δημοπρασία ομολόγων πενταετούς
διάρκειας, ύψους 120 δισ. δρχ., που διενήργησε το υπουργείο Οικονομικών, το
μέσο σταθμικό επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 7,28%, έναντι 6,12% της προηγούμενης
δημοπρασίας αντίστοιχων τίτλων, την 1/6/99.

Αλλά και στους δεκαετείς τίτλους οι αποδόσεις αυξήθηκαν χθες περαιτέρω,
φτάνοντας στο 6,74% από 6,67% προχθές, ενώ παράλληλα διευρύνθηκε η απόσταση
από τα γερμανικά επιτόκια, τα οποία παρέμειναν στα ίδια επίπεδα.

Προβληματισμός – κίνδυνοι

Οι αυξητικές αυτές τάσεις, οι οποίες είχαν διαφανεί και από τις προηγούμενες
ημέρες, προκαλούν προβληματισμό αν όχι ανησυχία στα στελέχη του υπουργείου
Οικονομικών. Κι αυτό γιατί αφ’ ενός, αυξάνεται το κόστος εξυπηρέτησης του
δημοσίου χρέους και, αφ’ ετέρου, δημιουργούνται κίνδυνοι για την ικανοποίηση
του σχετικού κριτηρίου των επιτοκίων, προκειμένου να ενταχθεί η χώρα στη ζώνη
του ευρώ. Το κριτήριο προβλέπει ότι τα επιτόκια των ελληνικών δεκαετών
ομολόγων δεν πρέπει να απέχουν κατά περισσότερο από 2 ποσοστιαίες μονάδες από
τα αντίστοιχα του ευρώ.

Ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας κ. Γιάννος Παπαντωνίου ερωτηθείς χθες για το
θέμα από «ΤΑ ΝΕΑ» δήλωσε ότι «ναι μεν υπάρχει νευρικότητα, αλλά δεν υπάρχει
κίνδυνος να μην επιτευχθεί το σχετικό κριτήριο, αφού αυξάνονται και τα
επιτόκια στη ζώνη του ευρώ». Ο ίδιος πρόσθεσε ότι η επιβάρυνση του κόστους
εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους από την αύξηση αυτή δεν θα είναι σημαντική.

Μεγάλωσε το περιθώριο

Χθες, πάντως, η απόσταση από τα γερμανικά επιτόκια αυξήθηκε, φτάνοντας στις
1,84 ποσοστιαίες μονάδες, έναντι της 1,5 μονάδας που ήταν μέχρι πρόσφατα,
έχοντας ένα άνετο περιθώριο ασφαλείας ως το όριο των 2 μονάδων.

Οπωσδήποτε, στη διεθνή αγορά προβλέπεται ότι η αυξητική τάση θα συνεχισθεί,
καθώς τα επιτόκια είναι σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα στη ζώνη ευρώ, ενώ και στις
ΗΠΑ θεωρούνται χαμηλά, αν λάβει κανείς υπόψη τους ρυθμούς ανάπτυξης της χώρας.

Τα αμερικανικά επιτόκια

Ακόμη και στην Ιαπωνία, η αναμενόμενη διεύρυνση του ελλείμματος προβλέπεται να
οδηγήσει σε αύξηση των επιτοκίων. Ήδη, οι αγορές έχουν προεξοφλήσει ότι ο
Αμερικανός επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας κ. Άλαν Γκρίνσπαν θα
ανακοινώσει αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων στις 23 Αυγούστου και πολλοί
θεωρούν ότι η αγορά ομολόγων θα εισέλθει σε παρατεταμένη περίοδο κρίσης.

Επιτυχία του στόχου

Για την Ελλάδα, όπως παρατηρούσε χθες στέλεχος του επιτελείου του υπουργείου
Εθνικής Οικονομίας, η μόνη ελπίδα είναι να φανεί συνεπής στην εφαρμογή του
προγράμματος σύγκλισης και να επιτύχει το στόχο της ένταξης στην ΟΝΕ. Αν οι
αγορές διαπιστώσουν ότι κινείται πράγματι προς αυτή την κατεύθυνση, οι πιέσεις
που θα ασκηθούν στην αγορά ομολόγων θα είναι λιγότερο ισχυρές από αυτές που
ασκούνται στις άλλες χώρες της ζώνης του ευρώ.

Κατά τη χθεσινή δημοπρασία των πενταετών ομολόγων υποβλήθησαν από τις τράπεζες
συνολικές προσφορές για 235,2 δισ. δρχ., υπερκαλύπτοντας το ζητούμενο ποσό
κατά 1,96 φορές. Γεγονός που, όπως υποστήριξε ο Οργανισμός Διαχείρισης
Δημοσίου Χρέους, υποδηλώνει ικανοποιητικό ενδιαφέρον για τα ελληνικά ομόλογα,
παρά τις δυσμενείς εξελίξεις των αγορών.