Η αναβάθμιση φέρνει κεφάλαια

Δύο κυρίως ελληνικά επενδυτικά προϊόντα, οι μετοχές των εισηγμένων στο
Χρηματιστήριο εταιρειών και τα ομόλογα, εκτιμάται ότι θα ωφεληθούν άμεσα μετά
την πρόσφατη αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας από τον Οίκο
Moody’s. Σε πρώτη φάση, όπως υπολογίζεται, τα πρώτα «κέρδη» θα αποτυπωθούν στα
ομόλογα που εκδίδει στο εξωτερικό το Ελληνικό Δημόσιο.

Τα συνολικά ποσά τα οποία αναμένεται ότι θα εισρεύσουν στη χώρα μας, έπειτα
από αυτή την κίνηση του Οίκου Moody’s, η οποία αιφνιδίασε καθώς αναμενόταν για
αργότερα, δεν είναι δυνατόν να αποτυπωθούν, τουλάχιστον στην παρούσα φάση. «Το
μόνο σίγουρο είναι ότι τα κεφάλαια αυτά θα εισρεύσουν σταδιακά», τονίζει
αρμόδιο τραπεζικό στέλεχος, το οποίο παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις στον
χώρο και διατηρεί επαφές με επενδυτικούς οίκους του εξωτερικού. Η συνήθης
πρακτική που ακολουθείται σε αυτές τις περιπτώσεις από τους μεγάλους θεσμικούς
επενδυτές του εξωτερικού είναι συγκεκριμένη. «Οι επενδυτές αυτοί στην αρχή του
έτους, όταν καθορίζουν τον επενδυτικό τους προϋπολογισμό, διαχωρίζουν τα
μερίδια τα οποία θα επενδυθούν στις ώριμες αγορές από εκείνα τα οποία θα
κατευθυνθούν στις αναδυόμενες αγορές», επισημαίνει στέλεχος χρηματιστηριακής
εταιρείας, η οποία λειτουργεί ως broker ξένων επενδυτικών οίκων. «Κατά
συνέπεια», προσθέτει, «θα είναι μάλλον δύσκολο να παρατηρηθεί μια άμεση αλλαγή
πλεύσης». Αξίζει να σημειωθεί ότι το ύψος των κεφαλαίων τα οποία επενδύονται
σε καθεμία από τις παραπάνω κατηγορίες είναι διαφορετικό. Τις σχετικές
αποφάσεις λαμβάνει η επενδυτική επιτροπή, η οποία λειτουργεί στους κόλπους των
ξένων επενδυτικών οίκων και των μεγάλων θεσμικών επενδυτών. Μετά την τελευταία
εξέλιξη, που σηματοδότησε η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της
Ελλάδας από τον Οίκο Moody’s, μία τουλάχιστον μεγάλη κατηγορία ξένων θεσμικών
επενδυτών και συγκεκριμένα τα αμερικανικά ασφαλιστικά ταμεία, τα οποία μέχρι
σήμερα είχαν εξαιρετικά περιορισμένη παρουσία στην ελληνική αγορά, αναμένεται
ότι θα αναθεωρήσουν τη στάση τους.

«Σε πρώτη φάση εκτιμούμε ότι το βάρος τους θα εντοπισθεί στα ομόλογα και στα
Αμοιβαία Κεφάλαια. Θα ακολουθήσουν αργότερα ενδεχόμενες τοποθετήσεις σε
μετοχές του ελληνικού Χρηματιστηρίου», εκτιμούν χρηματιστηριακοί παράγοντες.
Ως γνωστόν, η τακτική που ακολουθούν σήμερα τα ξένα θεσμικά χαρτοφυλάκια τα
οποία επενδύουν στη Σοφοκλέους είναι αυτή της επικέντρωσης της προσοχής τους
στα λεγόμενα «βαριά χαρτιά», δηλαδή στις μετοχές των εταιρειών μεγάλης
κεφαλαιοποίησης. «Οι ξένοι οίκοι αποφεύγουν τις τοποθετήσεις στις εταιρείες
μεσαίας κεφαλαιοποίησης και πολύ περισσότερο στις μετοχές της περιφέρειας»,
τονίζουν παράγοντες της αγοράς.

Σε αυτή τη φάση, πάντως, άμεσα ωφελημένα από την κίνηση του Οίκου Moody’s
εκτιμάται ότι θα βγουν τα ομόλογα που εκδίδει στο εξωτερικό το Ελληνικό
Δημόσιο. «Ο λόγος είναι απλός», εξηγεί τραπεζικό στέλεχος. «Η ελληνική αγορά
ομολόγων ήταν ήδη αναβαθμισμένη και, κατά συνέπεια, η αναβάθμιση της
πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας δεν θα την επηρεάσει, τουλάχιστον άμεσα».

Τα ελληνικά ομόλογα

Ειδικότερα, σε ό,τι αφορά την ελληνική αγορά ομολόγων θα πρέπει να σημειωθεί
ότι αποτελεί μία από τις βασικές επενδυτικές επιλογές των μεγάλων ξένων
θεσμικών χαρτοφυλακίων και των επενδυτικών οίκων. Είναι χαρακτηριστικό το
γεγονός ότι ο ελβετικός επενδυτικός Οίκος Julius Baer κατατάσσει τα ελληνικά
ομόλογα στις τέσσερις πρώτες επενδυτικές προτάσεις που κάνει αυτόν τον καιρό
προς τους πελάτες του. Για την ιστορία, οι άλλες τρεις επενδυτικές προτάσεις
που συμπληρώνουν την πρώτη τετράδα είναι τα χρεώγραφα της Νέας Ζηλανδίας και
τα δολάρια της Αυστραλίας και του Καναδά.

Το Χρηματιστήριο

«Και τα εγχώρια προϊόντα όμως, πέραν των ομολόγων του εξωτερικού, αναμένεται
ότι θα επηρεασθούν θετικά μεσοπρόθεσμα», εκτιμούν παράγοντες της
χρηματιστηριακής αγοράς, οι οποίοι επενδύουν στην εξέλιξη αυτή προκειμένου να
«στηριχθεί» η Σοφοκλέους στο μέλλον. «Το γεγονός ότι από τις αρχές του έτους η
συμμετοχή των ξένων στο ελληνικό Χρηματιστήριο έχει αδυνατίσει σημαντικά δεν
φάνηκε, καθώς το κύριο βάρος σήκωσαν οι εγχώριοι επενδυτές. Κάποια στιγμή,
όμως, και τα δικά τους αποθέματα θα περιορισθούν. Κατά συνέπεια, μία δυναμική
επάνοδος των ξένων επενδυτών στο ελληνικό Χρηματιστήριο θα βοηθήσει σημαντικά
αργότερα και θα αποδείξει, και στην πράξη, πόσο σημαντική ήταν η κίνηση
αναβάθμισης στην οποία προχώρησε ο Οίκος Moody’s».

Ενδιαφέρον για τράπεζες

Εκτιμάται παράλληλα ότι το ενδιαφέρον που επιδεικνύεται τελευταία για τον
τραπεζικό κλάδο θα αποτελέσει την απαρχή αυτής της επανόδου, καθώς θεωρείται
ότι τα περιθώρια που υπάρχουν για μία τέτοια κίνηση είναι σημαντικά. Ήδη, τις
τελευταίες ημέρες, μεγάλοι ξένοι οίκοι προχωρούν συστηματικά στην αγορά
μετοχών της Εμπορικής Τράπεζας, για λογαριασμό πελατών τους από το εξωτερικό.
Αξίζει να σημειωθεί, μάλιστα, ότι έως και πρόσφατα, η συμμετοχή ξένων στο
μετοχικό κεφάλαιο της ίδιας τράπεζας ήταν από περιορισμένη έως ανύπαρκτη,
καθώς το μερίδιο που κατείχαν δεν ξεπερνούσε το 3,5%. «Δεν αποκλείεται, μετά
την Εμπορική, να ακολουθήσει μία άλλη εισηγμένη τράπεζα ή εταιρεία»,
επισημαίνουν τραπεζικοί αναλυτές «καθώς, οι γενικότερες αναβαθμίσεις της
ελληνικής οικονομίας που σημειώθηκαν το τελευταίο διάστημα περιόρισαν τον
επενδυτικό κίνδυνο στη χώρα μας ακόμη περισσότερο. Κι αυτό μετράει σημαντικά
στις αποφάσεις των επενδυτικών συμβουλίων».