Στάση αναμονής για Εργασίας

Η περίοδος μεταξύ 9/7 και 15/7 χαρακτηρίστηκε από τη σταθεροποιητική τάση του
Γενικού Δείκτη (Γ.Δ.), μετά την εκρηκτική άνοδο της προηγούμενης εβδομάδας
μέχρι τις 4.350 μονάδες. Η σταθεροποίηση αυτή, στα επίπεδα των 4.200 – 4.250
μονάδων, θεωρείται φυσιολογική, αφού είναι ιδιαίτερα δύσκολο να αφομοιώσει η
αγορά υψηλότερα επίπεδα, με κινητήρια δύναμη μόνο τις εξελίξεις σχετικά με τον
έλεγχο της Τράπεζας Εργασίας. Η σχετική κόπωση των επενδυτών διαφάνηκε
εντονότερη στη συνεδρίαση της 15/7, όπου μετά τη βελτιωμένη πρόταση της
Eurobank, το αγοραστικό ενδιαφέρον δεν ήταν το ίδιο έντονο σε σχέση με τις
προηγούμενες προσφορές.

Αναλυτικά, την Παρασκευή 9/7 ο Γ.Δ. σημείωσε μικρή πτώση της τάξεως του
-0,48%, κλείνοντας στις 4.225,05 μονάδες. Ο όγκος των συναλλαγών διαμορφώθηκε
υψηλός, στα 203 δισ. δρχ. περίπου. ο Γ.Δ. έκλεισε τη Δευτέρα 12/7 με μικρότερη
της αναμενόμενης άνοδο στις 4.259,65 μονάδες (+0,82%) και ικανοποιητικό όγκο
συναλλαγών (περίπου 160 δισ. δρχ.). Κατά την επόμενη συνεδρίαση της 13/7, ο
Γ.Δ. σημείωσε μικρή διόρθωση κατά -0,42% κλείνοντας στις 4.241,71 μονάδες, ενώ
η ίδια τάση συνεχίσθηκε και την επομένη, 14/7, με τον Γ.Δ. να σημειώνει οριακή
πτώση κατά -0,02% στις 4.240,94 μονάδες, εν όψει της φημολογούμενης υψηλότερης
αντιπροσφοράς της Eurobank, η οποία πράγματι ανακοινώθηκε το απόγευμα της
14/7. Ο όγκος των συναλλαγών κατά τις εν λόγω δύο συνεδριάσεις διαμορφώθηκε σε
ικανοποιητικά επίπεδα, ήτοι περίπου στα 157 και 147 δισ. δρχ. αντίστοιχα.
Έτσι, την 15/7 ο Γ.Δ. σημείωσε άνοδο κατά 1,60% κλείνοντας στις 4.308,91
μονάδες, με τον όγκο των συναλλαγών να διαμορφώνεται στα 167 δισ. δρχ.
περίπου. Ο μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών κατά το εν λόγω πενθήμερο
διαμορφώθηκε σχεδόν αμετάβλητος στα 167 δισ. δρχ., έναντι 169 δισ. δρχ. κατά
το αμέσως προηγούμενο αντίστοιχο διάστημα (εξαιρουμένων των πακέτων μετοχών).

Οι κλαδικοί δείκτες του Χ.Α.Α. παρουσίασαν μεικτή εικόνα. Τις χαμηλότερες
αποδόσεις σημείωσαν οι εταιρείες Leasing και Κατασκευών, με πτώση κατά -5,38%
και -3,44% αντίστοιχα. Το γεγονός αυτό οφείλεται σε εκτεταμένες ρευστοποιήσεις
που παρατηρήθηκαν στους εν λόγω κλάδους, μετά τη σημαντική άνοδο που είχαν
σημειώσει κατά το τελευταίο διάστημα. Οι τράπεζες πρωταγωνίστηκαν και κατά την
εν λόγω εβδομάδα, αφού ύστερα από αρκετό διάστημα σημείωσαν την υψηλότερη από
όλους τους κλάδους απόδοση με 4,96%, με τις εταιρείες της Παράλληλης να
ακολουθούν με απόδοση 4,10%. Έτσι, κατά το ίδιο διάστημα ο Γ.Δ. σημείωσε άνοδο
κατά 1,50%, έναντι ανόδου 2,41% του FTSE ASE 20. Από πλευράς απόδοσης
ξεχώρισαν τίτλοι χαμηλής κεφαλαιοποίησης και μικρής εμπορευσιμότητας.

Για τις επόμενες ημέρες και μέχρι την καταληκτική ημερομηνία για τον έλεγχο
της Τράπεζας Εργασίας (4/8), η αγορά αναμένεται να τηρήσει στάση αναμονής,
μέχρι την επόμενη κίνηση των διεκδικητών. Θα πρέπει, επίσης, να αναμένεται μια
μικρή κόπωση σε ορισμένους τίτλους, αφού είναι λογικό αρκετοί επενδυτές να
ρευστοποιήσουν τα κέρδη των τελευταίων ημερών (π.χ. οι τράπεζες οι οποίες
ωφελούνται λόγω της γενικότερης ανόδου του κλάδου). Η προοπτική της ελληνικής
οικονομίας, μετά την αναβάθμιση από τη Moody’s διαγράφεται ιδιαίτερα θετική,
ενώ αξιοσημείωτες είναι πρόσφατες εκθέσεις ξένων οίκων σχετικά με την πιθανή
ανατίμηση της δραχμής και τη δεδομένη ένταξή της στο ΕΝΣ. Παρ’ όλα αυτά, στο
βραχυπρόθεσμο διάστημα αρκετοί μακροοικονομικοί δείκτες παρουσιάζουν κάποιες
ενδείξεις κόπωσης και χρήζουν ιδιαίτερης προσοχής (πτωτική τάση πληθωρισμού,
επιτόκια διατραπεζικής κ.λπ.). Έτσι, όσοι επενδυτές επιλέξουν να τοποθετηθούν
στην αγορά του Χ.Α.Α. κατά τις επόμενες ημέρες, θα πρέπει να εστιάσουν σε
τίτλους εταιρειών με ισχυρή χρηματοοικονομική διάρθρωση και ταχεία ανάπτυξη
εργασιών, προκειμένου να αναμένουν σημαντικές αποδόσεις μεσοπρόθεσμα.

ΑΝΑΛΥΣΗ: ΕΤΕΒΑ

Νέο ρεκόρ στη Σοφοκλέους

Το 32ο ρεκόρ κατέρριψε χθες στην οδό Σοφοκλέους ο Γενικός Δείκτης,
σημειώνοντας άνοδο κατά 2,35% και κλείνοντας στις 4.410,33 μονάδες. Ο τζίρος
ήταν υψηλός και διαμορφώθηκε σε 179,7 δισ. δραχμές.

Η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της ελληνικής οικονομίας από τον
ξένοι οίκο Moody’s ήταν η κύρια αιτία της χθεσινής ανόδου των τιμών των
μετοχών. Αυτό επισημαίνουν χρηματιστές και θεσμικοί επενδυτές, οι οποίοι
διευκρινίζουν ότι μεγάλα ξένα χαρτοφυλάκια τα οποία προορίζουν κεφάλαια σε
ώριμες και ανεπτυγμένες αγορές προχώρησαν σε εντολές αγοράς ελληνικών μετοχών.
Όπως τονίζουν οι ίδιοι, επειδή οι ξένοι επενδυτές προτιμούν τις μετοχές
μεγάλων εταιρειών ­ τα λεγόμενα blue chips ­ και κυρίως των τραπεζών, το
αγοραστικό ενδιαφέρον επικεντρώθηκε σε αυτά τα χαρτιά. Επιπλέον, καθώς οι
επενδυτές και οι ιδίως οι ξένοι αναμένουν αύξηση κυρίως των τραπεζικών μετοχών
από την επικείμενη πτώση των επιτοκίων μετά το καλοκαίρι, αποφάσισαν να
τοποθετηθούν, ιδίως στις μετοχές του συγκεκριμένου κλάδου.

Έτσι, εξηγούν τη σημαντική άνοδο και το μεγάλο τζίρο των τραπεζικών μετοχών. Ο
δείκτης τιμών μετοχών των τραπεζών αυξήθηκε χθες κατά 3,90%. Οι μετοχές της
Εθνικής Τράπεζας πραγματοποίησαν το μεγαλύτερο τζίρο, ο οποίος ανήλθε σε 19,5
δισ. δραχμές. Η τιμή της μετοχής έκλεισε στις 22.100 δραχμές.

Ηρεμία στις διεθνείς αγορές

Αυτή την εβδομάδα επικράτησε ηρεμία στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές,
ύστερα από τις ισχυρές ανόδους των δύο προηγούμενων εβδομάδων. Στη Wall Street
ο δείκτης Dow Jones έκλεισε την Πέμπτη στις 11,186 μονάδες, στα ίδια επίπεδα
με την προηγούμενη εβδομάδα. Ο δείκτης Nasdaq Composite έκλεισε σε νέα
ιστορικά υψηλά των 2,839 μονάδων, αφού οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας
παρουσίασαν σημαντική άνοδο την εβδομάδα που πέρασε. Η ανακοίνωση αμετάβλητου
δείκτη τιμών καταναλωτή για τον Ιούνιο ενίσχυσε το σενάριο της ισχυρής
ανάπτυξης με απουσία πληθωριστικών πιέσεων, απομακρύνοντας ταυτόχρονα το
ενδεχόμενο ανόδου των επιτοκίων. Οι τιμές των τριακονταετών Τ-Bonds κινήθηκαν
στα ίδια επίπεδα με την προηγούμενη εβδομάδα και η απόδοσή τους ήταν την
Πέμπτη στο 5,92%. Οι ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές επίσης δεν
μεταβλήθηκαν σημαντικά. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι οι μετοχές τηλεπικοινωνιακών
εταιρειών θα έλθουν στο προσκήνιο την ερχόμενη εβδομάδα, αφού ετοιμάζονται
καινούργιες εξαγορές στον τομέα αυτό. Την Πέμπτη, ο δείκτης FT EUROTOP 300,
αντιπροσωπευτικός των 300 μεγαλύτερων εταιρειών της Ευρώπης, βρισκόταν στις
1,362 μονάδες. Στην Ιαπωνία η άνοδος των τιμών των μετοχών συνεχίστηκε και ο
δείκτης Nikkei έφτασε στις 18,431 μονάδες, τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων
22 μηνών, με ιδιαίτερα αυξημένη ζήτηση για μετοχές υψηλής τεχνολογίας όπως η
Fujitsu, η Matsusita και η Softbank. Αντίθετα, σημαντική πτώση παρουσίασε ο
δείκτης Hang Seng, λόγω της αυξημένης έντασης μεταξύ Κίνας και Ταϊβάν. Στον
χώρο των συναλλαγμάτων το γιεν ισχυροποιήθηκε έναντι του δολαρίου φτάνοντας τα
120.95 γιεν/δολάριο. Ιδιαίτερα έντονη ήταν η πτώση του EURO στην αρχή της
εβδομάδας, όταν έφτασε την Τρίτη σε νέα ιστορικά χαμηλά των 1.0104
δολαρίων/EURO. Προς το τέλος της εβδομάδας όμως το EURO ανέκαμψε και βρισκόταν
την Πέμπτη στα 1.020 δολάρια/EURO. Οι τιμές του πετρελαίου Brent συνέχισαν την
ανοδική πορεία τους, ύστερα από την ανακοίνωση χαμηλοτέρων από το αναμενόμενο
αποθεμάτων καυσίμων στις ΗΠΑ.