Κέρδη έως 95,85% φέρνουν οι εξαγορές

Εάν κανείς εξετάσει τις μεταβολές των τιμών των μετοχών δύο εβδομάδες πριν και
δύο εβδομάδες μετά την επίσημη ανακοίνωση, με δυσκολία θα καταλήξει στο
συμπέρασμα ότι οι συνεργασίες φέρνουν σίγουρα και μεγάλα κέρδη στους επενδυτές.

Αυτό προκύπτει από 16 ενδεικτικές περιπτώσεις συνεργασιών και εξαγορών που
ανακοινώθηκαν από τα τέλη του 1998 μέχρι πρόσφατα.

Η εξήγηση

Όπως εξηγούν οι ειδικοί, αυτό δεν οφείλεται στο ότι οι συνεργασίες, οι
συγχωνεύσεις και οι εξαγορές, όπως και οι γενικότερες ανακατατάξεις στους
κλάδους, δεν προσελκύουν το επενδυτικό ενδιαφέρον. Απλά, οι ειδήσεις αυτές
μάλλον είναι γνωστές στην αγορά για διάστημα μεγαλύτερο των 15 ημερών πριν από
την επίσημη ανακοίνωση.

Μάλιστα, όπως επισημαίνεται από τους ίδιους, η αγορά «επενδύει» συνήθως κατά
την περίοδο που προεξοφλείται ένα γεγονός, ενώ ρευστοποιεί κατά την πραγματοποίηση.

Βέβαια, πρέπει να σημειωθούν και άλλοι παράγοντες που επηρεάζουν τις τιμές των
μετοχών σε περιπτώσεις εξαγορών, συγχωνεύσεων και συνεργασιών.

Ενδεικτικές περιπτώσεις

Οι ειδικοί θυμούνται διάφορες ενδεικτικές περιπτώσεις. Στις 5 Μαΐου 1999, η
Alpha Τράπεζα Πίστεως έκανε γνωστό ότι μετά την απόκτηση από την ίδια του 51%
των μετοχών της Ιονικής Τράπεζας, η οποία κατέχει μετοχές της Δέλτα
Πληροφορικής, το νέο ποσοστό συμμετοχής της Alpha Τράπεζας Πίστεως στο
μετοχικό κεφάλαιο της Δέλτα Πληροφορικής υπερέβη το 66,67%.

Τότε, η τιμή της μετοχής της Alpha Τράπεζας Πίστεως ήταν στις 22.300 δραχμές
και της Δέλτα Πληροφορικής στις 11.200 δραχμές. Στο προηγούμενο δεκαπενθήμερο
από την ανακοίνωση αυτή, οι τιμές των μετοχών της Alpha Τράπεζας Πίστεως και
της Δέλτα Πληροφορικής αυξήθηκαν κατά 22,08% και 17,89% αντίστοιχα. Στις
επόμενες 15 ημέρες, η τιμή της μετοχής της Δέλτα Πληροφορικής αυξήθηκε κατά
20,09% και της Alpha Τράπεζας Πίστεως κατά 2,65%.

Στις 2 Απριλίου 1999 ανακοινώθηκε ότι την 29η Μαρτίου η Alpha Τράπεζα Πίστεως
υπέγραψε με την Εμπορική Τράπεζα σύμβαση πώλησης 14.282.660 ονομαστικών
μετοχών της Ιονικής Τράπεζας. Τόσο της Ιονικής όσο και της Alpha Τράπεζας
Πίστεως οι μετοχές σημείωσαν πτώση 15 ημέρες πριν από την ανακοίνωση, ενώ της
Ιονικής συνεχίστηκε και μετά. Αντίθετα, η τιμή της μετοχής της Alpha Τράπεζας
Πίστεως ανέκαμψε κατά 9,85% στις επόμενες 15 ημέρες.

Μικρή αύξηση της τιμής 15 ημέρες πριν και μικρή πτώση μετά σημειώθηκε στη
μετοχή της Alpha Finance, όταν ανακοινώθηκε η πρόθεση για απόκτηση του 100%
των μετοχών της Alpha Χρηματιστηριακής. Η ανακοίνωση είχε γίνει στις 17
Νοεμβρίου 1998. Η ανακοίνωση της Interamerican ότι αγόρασε την 1η Σεπτεμβρίου
50.700 μετοχές της Γενικής Τράπεζας έγινε στις 9 Σεπτεμβρίου με επιστολή προς
το Χρηματιστήριο. Τόσο κατά το προηγούμενο δεκαπενθήμερο όσο και στο επόμενο,
η τιμή της μετοχής της Γενικής Τράπεζας σημείωσε μικρή πτώση.

Δεκαπέντε ημέρες πριν από την ανακοίνωση (6/7/99) της απόφασης της γενικής
συνέλευσης της Δωρικής Τράπεζας για την εξαγορά του 100% της Telesis
Κεφαλαίου, η τιμή της μετοχής της Δωρικής σημείωσε πτώση κατά 16,5%. Αντίθετα,
η τιμή της μετοχής της Δωρικής Τράπεζας, τόσο πριν όσο και μετά, σημείωσε
αύξηση, όταν είχε ανακοινωθεί στις 12 Μαΐου ότι στις 6 Μαΐου η Dorian Hellenic
Holdings SA εκχώρησε προς την ITSIKLA Shipping Corporation ποσοστό συμμετοχής
που κατείχε η τράπεζα.

Η μεταβίβαση του 51% των μετοχών της Ιονικής Τράπεζας από την Εμπορική στην
Alpha Τράπεζα Πίστεως, που έγινε στις 19 Απριλίου, ανακοινώθηκε στις 22
Απριλίου. Κατά το προηγούμενο δεκαπενθήμερο, μόνο η μετοχή της Εμπορικής
Τράπεζας σημείωσε μικρή άνοδο, ενώ στο επόμενο σημείωσαν αύξηση οι μετοχές και
των τριών τραπεζών.

Η μείωση του ποσοστού της Τράπεζας Εργασίας στις προνομιούχες μετοχές της
εταιρείας Αλυσίδα ανακοινώθηκε στις 25 Μαΐου. Η τιμή της μετοχής της Αλυσίδας
παρουσίασε σημαντική αύξηση κατά το προηγούμενο δεκαπενθήμερο και μικρή πτώση
κατά το επόμενο της ανακοίνωσης. Η τιμή της μετοχής της Τράπεζας Εργασίας
παρουσίαζε σταθεροποιητικές τάσεις.

Στις 3 Σεπτεμβρίου 1998 ο κ. Βαρδής Ι. Βαρδινογιάννης με επιστολή του στο
Χρηματιστήριο γνωστοποίησε ότι στις 27 Αυγούστου μεταβίβασε το σύνολο της
ειδικής συμμετοχής του στην Τράπεζα Χίου στις εταιρείες Progressive Financial
Investments SA, Nepture Investments SA και Eurolink Fianacial Investors SA.
Στις δύο προηγούμενες εβδομάδες από την ανακοίνωση, η τιμή της μετοχής της
Χίος σημείωσε πτώση, ενώ μετά παρουσίασε άνοδο.

Η μεταβολή του ποσοστού της Εμπορικής Τράπεζας στο μετοχικό κεφάλαιο της
Ιονικής Τράπεζας μετά την πώληση του 51% στην Alpha Τράπεζα Πίστεως
ανακοινώθηκε στο Χρηματιστήριο στις 5 Μαΐου. Την οριακή άνοδο της τιμής της
μετοχής της Ιονικής κατά το προηγούμενο δεκαπενθήμερο ακολούθησε μικρή πτώση
στο επόμενο δεκαπενθήρο. Οι τιμές των μετοχών της Alpha Τράπεζας Πίστεως και
της Εμπορικής αυξήθηκαν περισσότερο στο δεκαπενθήμερο που προηγήθηκε της
ανακοίνωσης και λιγότερο μετά.

Περίληψη σχεδίου σύμβασης συγχώνευσης της Τράπεζας Αθηνών και της EFG Eurobank
ανακοινώθηκε στις 12 Ιανουαρίου 1999. Η μετοχή της Eurobank σημείωσε αύξηση
πριν από την ανακοίνωση και μικρή πτώση μετά. Δεκαπέντε ημέρες πριν από την
ανακοίνωση από την Ευρωπαϊκή Πίστη ότι από την επομένη (2/7/99)
διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο οι μετοχές που προέκυψαν από τη συγχώνευση
της εταιρείας με την Eurogroup, η τιμή της μετοχής της ασφαλιστικής εταιρείας
μειώθηκε κατά 3,36%.

Την 1η Ιουνίου ανακοινώθηκε ότι στις 26 Μαΐου η ΑΤΤΙΚΑΤ πώλησε μέσω
Χρηματιστηρίου μετοχές της εταιρείας Σ. Σιγάλας (ποσοστό 3,87%). Στο
δεκαπενθήμερο που ακολούθησε, η μετοχή της Σιγάλας παρουσίασε αύξηση κατά
44,99%. Η ΑΕΓΕΚ αγόρασε το 51% της ΕΚΤΕΡ, γεγονός που ανακοινώθηκε στις 15
Φεβρουαρίου. Δεκαπέντε ημέρες πριν από την ανακοίνωση αυτή, οι τιμές και των
δύο μετοχών σημείωσαν μικρή αύξηση, ενώ 15 ημέρες μετά παρουσίασαν μικρή πτώση.

Στις 7 Ιουνίου ο Όμιλος επιχειρήσεων Παπαέλληνας ανακοίνωσε ότι με επιστολή
του προς το Χρηματιστήριο στις 3 Ιουνίου, γνωστοποίησε ότι είχε έλθει σε
συμφωνία να εξαγοράσει την πλειοψηφία των μετοχών της Σπόρτσμαν και το 30% της
Αφοι Λαμπρόπουλοι. Δεκαπέντε ημέρες πριν από την ανακοίνωση, οι τιμές των
τριών μετοχών αυξήθηκαν σχετικά λίγο, ενώ στις επόμενες δεκαπέντε ημέρες η
μετοχή της Λαμπρόπουλοι αυξήθηκε κατά 42,34%. Αύξηση, επίσης, παρουσίασε η
μετοχή της Παπαέλληνας, ενώ πτώση σημείωσε εκείνη της Σπόρτσμαν.

Την αύξηση κατά 95,85% και κατά 27,31% των μετοχών των εταιρειών ΑΛΚΟ και
Μυτιληναίος δεκαπέντε ημέρες πριν από την ανακοίνωση της σύναψης της
συνεργασίας μεταξύ των δύο εταιρειών στις 18 Μαΐου, τη διαδέχθηκε πτώση μετά
την ανακοίνωση.