Οι ξένοι κατέχουν το 12%

Τρεις λόγοι οδηγούν τους ξένους επενδυτές στην οδό Σοφοκλέους, οι οποίοι
σήμερα υπολογίζεται ότι κατέχουν μετοχές αξίας 3,5 τρισ. δραχμών ­ το 12%
περίπου της κεφαλαιοποίησης του Χρηματιστηρίου. Ο πρώτος λόγος είναι το
επίπεδο των τιμών των μετοχών. Ο δεύτερος είναι οι προοπτικές της ελληνικής
οικονομίας και η πορεία της προς τη σύγκλιση. Ο τρίτος έχει σχέση με τα
αποτελέσματα των κλάδων και την κερδοφορία των επιχειρήσεων.

Η χθεσινή διόρθωση του Γενικού Δείκτη οφείλεται σε ρευστοποιήσεις κερδών, κυρίως από μετοχές μεγάλων εταιρειών

Όπως εξηγούν τραπεζικά στελέχη, θεσμικοί επενδυτές και χρηματιστές, οι ξένοι
επενδυτές βασίζουν τις αποφάσεις τους σε τεχνικές αναλύσεις στις οποίες
λαμβάνουν υπόψη τις αποδόσεις, τον κίνδυνο και τις προοπτικές. Οι υπολογισμοί
τους χαρακτηρίζονται ως «ψυχροί» και «αντικειμενικοί», και για τον λόγο αυτό
αντιδρούν ακαριαία με τον παραμικρό φόβο για αύξηση του κινδύνου των
επενδύσεών τους από πολιτική, κοινωνική ή οικονομική αστάθεια. Τους αρέσει η
βεβαιότητα, το σταθερό οικονομικό και θεσμικό περιβάλλον και οι μετοχές
μεγάλων εταιρειών και αυτές που έχουν μεγάλη ρευστότητα, για να μπορούν να
αγοράζουν και να πουλάνε γρήγορα και εύκολα.

Ανάλυση μεγεθών

Μιλώντας στα «ΝΕΑ», ο πρόεδρος του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών κ. Σπύρος
Κουνιάκης τονίζει ότι «οι ξένοι επενδύουν στο ελληνικό Χρηματιστήριο, διότι
συνδυάζει υψηλές αποδόσεις και μικρό κίνδυνο. Το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών
προσφέρει αφενός τις μεγαλύτερες αποδόσεις στον κόσμο και αφετέρου έχει μικρό
κίνδυνο, όπως οι ώριμες αγορές». Ο υποδιοικητής της Εθνικής Τράπεζας, κ.
Νικόλαος Καραμούζης, εξηγεί στα «ΝΕΑ» ότι «οι ξένοι, βάσει τεχνικών αναλύσεων,
μελετούν τα μεγέθη της οικονομίας και την πορεία των επιχειρήσεων. Σήμερα,
εκτιμάται ότι το ποσοστό των ξένων αντιπροσωπεύει το 12% περίπου της
κεφαλαιοποίησης του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών». Η κεφαλαιοποίηση του
Χρηματιστηρίου σήμερα ανέρχεται σε 30 τρισ. δραχμές περίπου και το 12%
αντιστοιχεί σε 3,5 τρισ. δραχμές, περίπου.

Βεβαιότητα – σταθερότητα

Ο πρόεδρος των Χρηματιστών κ. Παναγιώτης Βοϊλής επισημαίνει ότι τις τελευταίες
ημέρες παρατηρήθηκε αύξηση της παρουσίας των ξένων επενδυτών στο
Χρηματιστήριο, η οποία οφείλεται «στις εκτιμήσεις ότι οι επιπτώσεις της κρίσης
δεν ήταν σημαντικές στην οικονομία. Ταυτόχρονα οι ελληνικοί χειρισμοί δεν
δημιούργησαν ένταση με το ΝΑΤΟ και την Ευρωπαϊκή Ένωση, ενώ διατήρησαν τις
θετικές σχέσεις με τους Σέρβους. Η βεβαιότητα και η σταθερότητα που
δημιουργήθηκε, η έναρξη της αποϋλοποίησης, η εξυγίανση των υπαρχόντων κανόνων
και η δημιουργία νέων στη λειτουργία της ελληνικής κεφαλαιαγοράς αύξησαν τη
φερεγγυότητα της ελληνικής αγοράς, η οποία πλέον δεν έχει τίποτα να ζηλέψει
από τις ώριμες».

Τα κριτήρια του κινδύνου και της απόδοσης δοκιμάστηκαν και επαληθεύτηκαν στην
πράξη, κυρίως, μετά την υποτίμηση της δραχμής τον Μάρτιο του 1998. Οι μεγάλες
εισροές ξένων κεφαλαίων στο ελληνικό Χρηματιστήριο έγιναν τότε και κατά την
περίοδο που ακολούθησε, λόγω αύξησης της αξιοπιστίας της δραχμής και της
ελληνικής οικονομίας. Παράλληλα, η δραχμή και, συνεπώς, οι αγορές μετοχών
είχαν γίνει πιο φθηνές, ενώ αυξήθηκαν οι προσδοκίες για μεγάλες αποδόσεις λόγω
της σύγκλισης της ελληνικής οικονομίας.

Η συμπεριφορά στις κρίσεις

Ενδεικτικό, άλλωστε, όσον αφορά το κριτήριο των τιμών των μετοχών είναι το
γεγονός ότι οι ξένοι επενδυτές προχώρησαν σε αγορές, όταν υπήρξε μεγάλη πτώση
κατά τις δύο πρόσφατες κρίσεις (με τη Ρωσία για τους πυραύλους S-300 και με
την υπόθεση Οτζαλάν). Από την άλλη, ενδεικτικό για το κριτήριο του κινδύνου
είναι η μεικτή ή ουδέτερη θέση που κράτησαν οι ξένοι επενδυτές κατά την κρίση
στο Κόσοβο, η οποία ακόμη είναι σε εξέλιξη, διότι παρά την πτώση των τιμών δεν
προχώρησαν σε αγορές. Μάλιστα, στελέχη της αγοράς αναφέρουν ότι κατά τη
διάρκεια αυτής της κρίσης οι ξένοι επενδυτές προχώρησαν μάλλον σε
ρευστοποιήσεις παρά σε αγορές. Κύρια αιτία ήταν τα «σκαμπανεβάσματα» των τιμών
των μετοχών.

Αύξηση εισροών

«Οι θετικές προοπτικές από τη σύγκλιση, οι ιδιωτικοποιήσεις και οι
αναδιαρθρώσεις της ελληνικής οικονομίας, που θα οδηγήσουν σε αύξηση της
κερδοφορίας των επιχειρήσεων, είναι επιπλέον λόγοι που φέρνουν τους ξένους
στην Ελλάδα», τονίζει ο κ. Καραμούζης. «Ταυτόχρονα, οι αυξήσεις μετοχικών
κεφαλαίων και τα χρήματα που χρησιμοποιήθηκαν για εξυγίανση, για περαιτέρω
ανάπτυξη των εταιρειών, που οδήγησαν και σε εξαγορές και συγχωνεύσεις, είναι
ένας ακόμη λόγος που ελκύει τα ξένα κεφάλαια», συμπληρώνει ο κ. Βοϊλής.

Για τις αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων και κυρίως των τραπεζών, ο κ. Καραμούζης
επισημαίνει ότι «στο προσεχές διάστημα θα παρατηρηθούν μερικές πωλήσεις
μετοχών από ξένους για να εξασφαλίσουν ρευστότητα με στόχο να πάρουν μέρος σε
αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων εταιρειών που προτιμούν ή που ήδη συμμετέχουν».
Όσον αφορά τις προοπτικές, αναμένεται αύξηση των εισροών ξένων κεφαλαίων στο
ελληνικό Χρηματιστήριο από ξένους επενδυτές, όταν η αγορά μας αναβαθμιστεί
επισήμως σε ώριμη. Αυτό πρόκειται να γίνει μέχρι την ένταξη της Ελλάδος στην ΟΝΕ.

Οριακή πτώση κατά 0,79% σημείωσε χθες ο Γενικός Δείκτης τιμών στο
Χρηματιστήριο Αθηνών και έκλεισε στις 3.776,18 μονάδες. Ο τζίρος ήταν υψηλός
και διαμορφώθηκε σε 150,5 δισ. δραχμές.

Ύστερα από το ιστορικό ρεκόρ που έκανε ο Γενικός Δείκτης προχθές και τη μεγάλη
αύξηση των τιμών που πραγματοποιήθηκε, ενώ η κρίση στο Κόσοβο είναι ακόμη σε
εξέλιξη, χθες οι επενδυτές προχώρησαν σε επιλεκτικές πωλήσεις μετοχών. Αυτό
επισημαίνουν χρηματιστηριακοί κύκλοι, οι οποίοι τονίζουν ότι η διόρθωση του
Γενικού Δείκτη οφείλεται σε ρευστοποιήσεις κερδών, κυρίως από μετοχές μεγάλων
εταιρειών. Η άποψη αυτή ενισχύεται και από το γεγονός ότι οι μετοχές που
έκλεισαν με άνοδο ήταν περισσότερες από εκείνες που έκλεισαν με πτώση.
Συγκεκριμένα, από τις 308 μετοχές που διακινήθηκαν, οι 167 έκλεισαν με άνοδο,
οι 128 με πτώση και οι 13 παρέμειναν αμετάβλητες. Όμως, οι μετοχές που
σημείωσαν άνοδο δεν επηρεάζουν σε μεγάλο βαθμό την πορεία του Γενικού Δείκτη.

Άλλωστε η αγορά χθες ήταν μεικτή, καθώς μερικοί κλάδοι έκλεισαν με πτώση και
άλλοι με σημαντική άνοδο. Ενδεικτικά ο δείκτης των τραπεζών έκλεισε με μείωση
κατά 1,21%, ενώ ο δείκτης των κατασκευαστικών εταιρειών με άνοδο κατά 4,32%.
Με πτώση έκλεισαν οι δείκτες των επενδύσεων (-0,39%), των διαφόρων (-1,03%),
των βιομηχανιών (-1,13%) και των ασφαλειών (-2,90%). Αντίθετα, με άνοδο
έκλεισαν οι δείκτες της Παράλληλης Αγοράς (2,62%), των συμμετοχών (0,11%) και
των λήζινγκ (0,02%).

Στις δέκα μετοχές με τη μεγαλύτερη άνοδο, οι οκτώ έκλεισαν με το μεγαλύτερο
επιτρεπόμενο ημερήσιο ποσοστό αύξησης που είναι +8%. Πρόκειται για τις μετοχές
των εταιρειών ΕΡΓΑΣ, Ελληνική Τεχνομική, Μεσοχωρίτης, ΑΒΑΞ, Χατζηιωάννου,
Λεβεντέρης, Αλουμίνιο Αττικής και Γνώμων. Οι υπόλοιπες δύο έκλεισαν με άνοδο
κατά 7,99%. Αυτές οι μετοχές είναι των εταιρειών Τεχνική Εταιρεία Βόλου και Τεχνοδομή.