Αμυντικά χαρτοφυλάκια σε περιόδους αβεβαιότητας

Γενικός διευθυντής της Alico – Eurobank ΑΕΔΑΚ

Ο μεσομακροπρόθεσμος ορίζοντας στις επενδύσεις και το «ζύγισμα» της απόδοσης
και του κινδύνου αποτελούν βασικούς κανόνες για τους επενδυτές σε όλες τις
περιπτώσεις. Αυτό προκύπτει από τις συμβουλές του γενικού διευθυντή της Alico
Eurobank ΑΕΔΑΚ κ. Αλέξανδρου Παππά, ο οποίος, μιλώντας στην «ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ»,
προτείνει και μια συγκεκριμένη σύνθεση χαρτοφυλακίου.

Συγκεκριμένα, ο κ. Παππάς επισημαίνει ότι «ένας από τους βασικότερους κανόνες
για έναν επενδυτή που τοποθετεί τα χρήματά του σε μετοχές ή σε μετοχικά
αμοιβαία κεφάλαια είναι ο μεσομακροπρόθεσμος ορίζοντας, καθώς και η δυνατότητα
να αξιολογεί τις επενδύσεις του όχι μόνο με βάση την απόδοση αλλά και με τον
βαθμό διακύμανσης του κεφαλαίου του. Έχει αποδειχτεί ότι οι αποδόσεις που
καρπούται ένας επενδυτής από τις βραχυπρόθεσμες τακτικές είναι λιγότερες κατά
μέσο όρο από τις αντίστοιχες απώλειες. Ενδεικτικά αναφέρω ότι όσοι είχαν
μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια τον περασμένο Αύγουστο, πριν ξεσπάσει η κρίση στη
Ρωσία, και διατήρησαν την ψυχραιμία τους και στις επόμενες κρίσεις (Οτζαλάν,
Κοσσυφοπέδιο), η απόδοσή τους κυμαίνεται σήμερα γύρω στο 36%. Και όλα αυτά,
παρά τις ταλαιπωρίες και τις δοκιμασίες από τότε μέχρι σήμερα της ελληνικής
αγοράς μετοχών.

Καλό είναι ο επενδυτής, κυρίως σε περιόδους αβεβαιότητας, να φτιάχνει αμυντικά
χαρτοφυλάκια. Τα χαρτοφυλάκια αυτά έχουν το χαρακτηριστικό να υπολείπονται σε
απόδοση, σε σύγκριση με την άνοδο της αγοράς, αλλά οι απώλειές τους είναι
λιγότερες, όταν η αγορά πέφτει. Ταυτόχρονα, τα χαρτοφυλάκια αυτά δίνουν τη
δυνατότητα στους επενδυτές να κερδίζουν και σε ομαλές περιόδους.

Πρόταση

Ενδεικτικό μεικτό ή αμυντικό χαρτοφυλάκιο, το οποίο θα συνιστούσε η εταιρεία
μας, είναι το ακόλουθο:

* 40% σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια ή σε τίτλους του Ελληνικού Δημοσίου

* 30% σε διεθνή διαχείρισης διαθεσίμων αμοιβαία κεφάλαια σε ευρώ

* 30% σε μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια ή σε μετοχές

Με το χαρτοφυλάκιο αυτό ο επενδυτής αναλαμβάνει μέτριο κίνδυνο και ο
επενδυτικός του ορίζοντας είναι μεσομακροπρόθεσμος. Το κομμάτι των ομολόγων
προσφέρει ανταγωνιστικές αποδόσεις τόσο από τα υψηλά επιτόκια των ελληνικών
ομολόγων όσο και από την κεφαλαιακή υπεραξία. Για τους λόγους αυτούς μπορεί να
διατηρηθεί αυτό το τμήμα και μετά την ένταξη της Ελλάδος στην ΟΝΕ. Το τμήμα με
τις τοποθετήσεις σε ευρώ έχει ορίζοντα 18 μηνών και προσδοκά σε αποδόσεις από
το επιτόκιο του ευρώ και την αναμενόμενη διολίσθηση της δραχμής. Τέλος, οι
μετοχές προσφέρουν υψηλές αποδόσεις, αλλά με κίνδυνο. Ωστόσο, επιλεκτικές
μετοχές εταιρειών υψηλής κεφαλαιοποίησης και εταιρειών που θα ευνοηθούν από τα
έργα υποδομής τόσο στην Ελλάδα όσο και στα Βαλκάνια μπορούν να προσφέρουν στον
επενδυτή μια ευνοϊκότερη σχέση κινδύνου/απόδοσης.