Θεσμικοί επενδυτές και Χρηματιστήριο

Πρόεδρος της Διεθνικής ΑΕ, διευθύνων σύμβουλος Εθνικής Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου

Είναι κοινή παραδοχή, ότι τα Μετοχικά Α/Κ στην Ελλάδα έχουν γνωρίσει σημαντική
αύξηση του Ενεργητικού τους κατά τους τελευταίους μήνες. Η διαπίστωση αυτή
επιβεβαιώνεται μόνο σε ό,τι αφορά συγκρίσεις με το πρόσφατο παρελθόν.
Αντίθετα, αν συγκρίνει κανείς το μερίδιο αγοράς των Ελληνικών Μετοχικών Α/Κ με
τα αντίστοιχα ευρωπαϊκά θα διαπιστώσει ότι στις χώρες όπου ο θεσμός των Α/Κ
είναι ανεπτυγμένος, το μερίδιο αυτό είναι πολλαπλάσιο. Είναι χαρακτηριστικό,
ότι τα Μετοχικά Α/Κ κάλυπταν στις 30/9/98 το 4% του συνολικού όγκου, ενώ σε
χώρες όπως η Ιταλία, η Ισπανία και η Πορτογαλία, τα αντίστοιχα ποσοστά ήταν
17,2%, 17,4% και 10,7%. Προκύπτει, συνεπώς, ότι τα μετοχικά Α/Κ στη χώρα μας
δεν έχουν ακόμα την ίδια απήχηση που έχουν έστω στις μεσογειακές ευρωπαϊκές
χώρες που και αυτές υπολείπονται σημαντικά των χωρών της Κεντρικής Ευρώπης. Το
γεγονός αυτό οφείλεται στην έλλειψη επαρκούς αναγνώρισης των σημαντικών τους
πλεονεκτημάτων, από το επενδυτικό κοινό.

Τα πλεονεκτήματα αυτά αναλύονται κατά βάση στους παρακάτω άξονες:

* Οι αποφάσεις επενδυτικής πολιτικής διαμορφώνονται από συλλογικά όργανα
ειδικευμένων επαγγελματιών και εντός συγκεκριμένου πλαισίου διαχείρισης.

* Οι αποφάσεις λαμβάνονται από ειδικευμένους επαγγελματίες που χρησιμοποιούν
εξελιγμένα επενδυτικά εργαλεία (Οικονομετρικές μεθόδους και μοντέλα),
διαθέτουν μεγάλο όγκο πληροφοριακών δεδομένων και έχουν τις ικανότητες για
συνδυασμένη και σε βάθος ανάλυση.

Προφανώς, τα παραπάνω οδηγούν σε αυξημένη πιθανότητα λήψης ορθών αποφάσεων και
διασφαλίζουν τους μεριδιούχους σε περιόδους ακραίων καταστάσεων, είτε
υπερβολικής ευφορίας, είτε πανικού. Μέσω αυτής της διαδικασίας επιτελούν
τελικά τον σταθεροποιητικό τους ρόλο στη λειτουργία των Κεφαλαιαγορών.

Παρ’ όλα αυτά το επενδυτικό κοινό δεν έχει τη δυνατότητα να επιλέξει τον βαθμό
επενδυτικού κινδύνου μεταξύ των διαφόρων Μετοχικών Α/Κ και να συγκρίνει την
απόδοση σε σχέση με τον επενδυτικό κίνδυνο που επιλέγει. Αυτό οφείλεται στο
ότι, οι επενδυτές αποδίδουν μεγαλύτερη σημασία στην απόδοση σε σχέση με τον
αναλαμβανόμενο κίνδυνο. Προφανώς λοιπόν, θα πρέπει να γίνουν ακόμη σημαντικά
βήματα στον τομέα της αξιολόγησης του επενδυτικού κινδύνου, της ομαδοποίησης
των Μετοχικών Α/Κ, έτσι ώστε, να γίνεται σύγκριση, κατά το δυνατόν, ομοειδών
πραγμάτων, και της ενημέρωσης του επενδυτικού κοινού.