Ώρα Ευρώπης ­ πάλι…

Τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια αντιστάθηκαν σθεναρά στη μεγάλη πτώση της Γουώλ
Στρητ την περασμένη εβδομάδα. Ένδειξη χειραφέτησης; Ίσως. Πάντως τα
χρηματιστήρια στην Ευρώπη μοιάζουν να ακολουθούν τη δική τους ανοδική πορεία,
ανεξάρτητα από τα όσα συμβαίνουν στην Αμερική.

ΤΕΤΑΡΤΗ 5 Αυγούστου. Την επομένη της μεγάλης πτώσης στη Γουώλ Στρητ πολλοί
οικονομικοί αναλυτές φοβούνταν για το χειρότερο στις ευρωπαϊκές αγορές. Όμως
οι ανησυχίες τους σε μεγάλο βαθμό διαλύθηκαν. Το Παρίσι έχασε μόλις 1,77%, το
Λονδίνο 1,8% και η Φρανκφούρτη 2,15%. «Είδαμε μία διόρθωση αρκετά ήπια σε
σχέση με ό,τι συνέβη τον περασμένο Οκτώβριο», παρατηρεί ο Ζαν-Φρανσουά Ζιλ της
εταιρείας αναλύσεων Natexis. Την επομένη της μεγάλης βουτιάς της Γουώλ Στρητ
κατά 7%, στις 28 Οκτωβρίου 1997, τα χρηματιστήρια του Παρισιού και της
Φρανκφούρτης είχαν χάσει περισσότερο από 10%.

Πράγματι, εδώ και μερικούς μήνες παρατηρείται μία «αποσύνδεση» των ευρωπαϊκών
αγορών από τις αμερικανικές. Από τις αρχές του έτους οι αγορές της Γηραιάς
Ηπείρου κέρδισαν 33% έναντι 8% της Γουώλ Στρητ. Μπορεί αυτή η τάση να διαρκέσει;

ΤΑ ΒΑΣΙΚΑ ΔΕΔΟΜΕΝΑ ΕΙΝΑΙ ΕΥΝΟΪΚΑ

«Η πτώση της Γουώλ Στρητ έχει άμεσες αρνητικές επιπτώσεις στα ευρωπαϊκά
χρηματιστήρια.

Όμως, μεσοπρόθεσμα, τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια θα συνεχίσουν την πορεία τους
ανεξάρτητα από τις εξελίξεις στη Γουώλ Στρητ», εκτιμά ο Πασκάλ Ριεζί, αναλυτής
στη χρηματιστηριακή εταιρεία Oddo. «Τα βασικά οικονομικά δεδομένα, που εδώ και
πολλούς μήνες τροφοδοτούν την άνοδο στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, είναι
ευνοϊκά», επιβεβαιώνει ο Ρενό Πεσέ της Fimagest.

ΠΡΟΤΙΜΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΤΟΧΕΣ

Πρώτα απ’ όλα υπάρχει αυξημένη ρευστότητα. Οι Ευρωπαίοι αποταμιευτές, που
παραδοσιακά προτιμούσαν τις τοποθετήσεις σε ομόλογα, προσανατολίζονται σήμερα
προς τις μετοχές. Για πρώτη φορά τα ευρωπαϊκά αμοιβαία κεφάλαια πέτυχαν να
φτάσουν, στο πρώτο εξάμηνο, στο επίπεδο των αμερικανικών αμοιβαίων κεφαλαίων,
που εδώ και πολλά χρόνια στηρίζουν την άνοδο της Γουώλ Στρητ. Έτσι το
ενεργητικό τους έφτασε τα 224 δισ. δολάρια (67,2 τρισ. δραχμές), ενώ ολόκληρο
το 1997 δεν ξεπερνούσε τα 60 δισ. δολάρια.

Με την εξαίρεση των Ιταλών, που παραμένουν προσκολλημένοι στα ομόλογα,
παραπάνω από τα μισά από αυτά τα κεφάλαια είναι τοποθετημένα σε μετοχές. Οι
εξαιρετικές αποδόσεις των χρηματιστηρίων, αλλά και οι ανησυχίες για τα
συνταξιοδοτικά προγράμματα, αποτελούν κίνητρο για μετοχικές τοποθετήσεις, που
μακροπρόθεσμα παρουσιάζουν τις καλύτερες επιδόσεις.

ΜΕΤΑΝΑΣΤΕΥΣΗ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ

Εκτός από τις εισροές ευρωπαϊκών κεφαλαίων, τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια
επωφελούνται και από τις εισροές κεφαλαίων από το εξωτερικό. Συγκεκριμένα, τα
μεγάλα αμερικανικά συνταξιοδοτικά κεφάλαια έρχονται μαζικά στην Ευρώπη. «Θα
συνεχίσουν να μεταφέρουν ένα μέρος των τοποθετήσεών τους στην Ευρώπη, γιατί
εδώ οι προοπτικές παρουσιάζονται πιο ελκυστικές», προβλέπει ο Πασκάλ Ριεζί.

Το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα ευνοεί την προσέλκυση ξένων επενδυτών στην
ηπειρωτική Ευρώπη. «Η δημιουργία μιας οικονομικής ζώνης 300 εκατομμυρίων
κατοίκων, που θα διαθέτει νομισματική σταθερότητα, θα απλοποιήσει τις
συναλλαγές για τους Αμερικανούς επενδυτές, που έως τώρα ήταν απρόθυμοι να
βγουν έξω από τη ζώνη του δολαρίου», εκτιμά ο Πιερ Σεβαλιέ της BFT.

Τα χαμηλά επίπεδα των επιτοκίων στις χώρες της ζώνης του ευρώ είναι ένας ακόμη
ευνοϊκός παράγοντας για τα χρηματιστήρια, αφού αποτρέπουν τους επενδυτές από
τοποθετήσεις σε νομίσματα ή ομόλογα που δεν προσφέρουν παρά περιορισμένες αποδόσεις.

ΣΤΟΝ ΔΡΟΜΟ ΤΗΣ ΑΙΣΙΟΔΟΞΙΑΣ

Τώρα που οι Ηνωμένες Πολιτείες εισέρχονται σε μία περίοδο επιβράδυνσης της
οικονομικής ανάπτυξης, η Γηραιά Ήπειρος οδεύει τον δρόμο της ανάκαμψης και της
αισιοδοξίας.

Σύμφωνα με τον αμερικανικό οργανισμό First Call, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη
των ευρωπαϊκών εταιρειών το 1998 αυξήθηκαν κατά 1,1%, ενώ μειώθηκαν κατά 2,5%
για τις ΗΠΑ.

Πάντως, «η οικονομική επιβράδυνση στις ΗΠΑ και οι επιπτώσεις της ασιατικής
κρίσης στα αποτελέσματα των αμερικανικών εταιρειών δημιουργούν αμφιβολίες αν
οι ευρωπαϊκές εταιρείες θα μπορέσουν να πραγματοποιήσουν στο δεύτερο εξάμηνο
του έτους τα κέρδη που προέβλεψαν οι αναλυτές», παραδέχεται ο Ντομινίκ
Σαμπασιέ της Banque Populaire.

Αν το καταφέρουν θα είναι μία ακόμη επιβεβαίωση για τους επενδυτές ότι η
χειραφέτηση της Ευρώπης από τη Γουώλ Στρητ μπορεί να έχει διάρκεια.