Στασιμοπληθωρισμός {CR}για αιώνες

Πριν από σχεδόν πέντε χρόνια, προειδοποίησα ότι ο στασιμοπληθωρισμός απείχε μόνο ένα πλήγμα στην αλυσίδα εφοδιασμού. Αμέσως μετά το σοκ του Covid-19 η έξαρση του πληθωρισμού συνέπεσε με μια αναιμική ανάκαμψη της παγκόσμιας ζήτησης. Αλλά, όπως και η πανδημία, αυτή η οικονομική διαταραχή υποχώρησε γρήγορα. Σήμερα, μια πιο ανησυχητική μορφή στασιμοπληθωρισμού είναι στα σκαριά, απειλώντας με σοβαρές και διαρκείς συνέπειες για την παγκόσμια οικονομία και τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.

Τέτοιες προσωρινές διαταραχές φαίνονται τώρα σχεδόν γραφικές σε σύγκριση με τη θεμελιώδη αναδιάταξη των παγκόσμιων αλυσίδων εφοδιασμού που προκάλεσε ο προστατευτισμός «Πρώτα η Αμερική» του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ. Οι ΗΠΑ απεμπλέκονται ή αποσυνδέονται από τα παγκόσμια εμπορικά δίκτυα, ιδίως από τις κινεζοκεντρικές αλυσίδες εφοδιασμού στην Ασία και ενδεχομένως ακόμη και από τις αλυσίδες εφοδιασμού που συνδέουν τη Βόρεια Αμερική μέσω της συμφωνίας ΗΠΑ – Μεξικού – Καναδά.

Οι ενέργειες αυτές θα αντιστρέψουν την αποτελεσματικότητα της αλυσίδας εφοδιασμού. Αυτή η αντιστροφή, που οφείλεται στη νέα περιφρόνηση της Αμερικής για τους πρώην εμπορικούς της εταίρους, θα είναι πιθανότατα μόνιμη. Ενώ η αναταραχή του Covid-19 είχε ένα σαφές τελικό σημείο, η δυσπιστία προς τις ΗΠΑ θα συνεχιστεί για πολύ καιρό μετά την αποχώρηση του Τραμπ από τη σκηνή. Αυτή τη φορά, δεν θα υπάρξει γρήγορη ή εύκολη λύση.

Μια μεταφορά της παραγωγής στις ΗΠΑ δεν θα είναι απρόσκοπτη. Ο Τραμπ επισημαίνει τις υπερμεγέθεις επενδυτικές ανακοινώσεις ξένων και εγχώριων εταιρειών ως σημάδια μιας αναγέννησης της αμερικανικής μεταποίησης. Ωστόσο, οι πλατφόρμες παραγωγής δεν μπορούν να διαλυθούν και να συναρμολογηθούν ξανά όπως τα Lego.

Επίσης στο σημερινό κλίμα εξαιρετικής πολιτικής αβεβαιότητας, με τους ανταποδοτικούς δασμούς και τις κυρώσεις να εξαρτώνται επικίνδυνα από τις ιδιοτροπίες του Τραμπ, οι επενδύσεις είναι πιθανό να αναβληθούν, αν όχι να ακυρωθούν εντελώς.

Προσθέστε στο μείγμα τη γνωστή προτίμηση του Τραμπ για ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ και οι τρέχουσες συνθήκες παρουσιάζουν εκπληκτική ομοιότητα με εκείνες των τελών της δεκαετίας του 1970, όταν ένα αδύναμο δολάριο και μια αδύναμη FED επέτειναν το πρώτο ξέσπασμα στασιμοπληθωρισμού στην Αμερική.

Η άλλη πλευρά του στασιμοπληθωρισμού είναι ο αυξανόμενος κίνδυνος ύφεσης στις ΗΠΑ και παγκοσμίως. Αν αυτό συνεχιστεί, θα είναι εξαιρετικά δύσκολο για τον κόσμο να αποφύγει την ύφεση.

Το αποτέλεσμα της ατζέντας του Τραμπ θα μπορούσε να είναι εξίσου καταστροφικό με εκείνο του παγκόσμιου εμπορικού πολέμου των αρχών του εικοστού αιώνα. Αξίζει να θυμηθούμε τη συρρίκνωση του παγκόσμιου εμπορίου κατά 65% που σημειώθηκε από το 1929 έως το 1934. Ο σημερινός κόσμος μπορεί να είναι τυχερός αν τη γλυτώσει με στασιμοπληθωρισμό.

Ο Στίβεν Ρόουτς είναι πρώην πρόεδρος της Morgan Stanley Asia. Είναι μέλος του διδακτικού προσωπικού του Yale University