Οι επιπτώσεις {LF}των δασμών {LF}στην Ευρώπη

Οταν εκτυλίσσονται μεγάλα σοκ στην παγκόσμια οικονομία σε πραγματικό χρόνο, οι παρατηρητές δεν έχουν την πολυτέλεια να περιμένουν έως ότου τα δεδομένα δείξουν την έκταση της ζημιάς. Οι ευρωπαϊκές κυβερνητικές στατιστικές υπηρεσίες δεν θα δημοσιεύσουν μέχρι τις αρχές Ιουνίου τα στοιχεία βιομηχανικής παραγωγής και εμπορίου για τον Απρίλιο, όταν οι ΗΠΑ άρχισαν να εφαρμόζουν υψηλότερους εισαγωγικούς δασμούς σε όλα τα ευρωπαϊκά προϊόντα.

Σε κάθε περίπτωση, με τις ευρωπαϊκές μετοχές να υποχωρούν περισσότερο από 10% από το υψηλό όλων των εποχών τον Μάρτιο και τον κίνδυνο περαιτέρω αύξησης των δασμών αργότερα μέσα στο έτος, οι εταιρείες ήταν πιθανότατα ακόμη περισσότερο ανήσυχες από έναν μήνα πριν.

Για κάποιο χρονικό διάστημα τα εισερχόμενα δεδομένα είτε θα βασίζονται μόνο σε σε έρευνες είτε θα καλύπτουν την περίοδο πριν οι ΗΠΑ ανακοινώσουν εκτεταμένους δασμούς στις εισαγωγές από την Ευρώπη στις 2 Απριλίου. Η πρώτη συγκεκριμένη ένδειξη για το εάν οι δασμοί των ΗΠΑ έχουν σημαντικό αντίκτυπο στις αποφάσεις δαπανών στην Ευρώπη θα μπορούσε να είναι τα στοιχεία λιανικών πωλήσεων για τον Απρίλιο.

Πρέπει να περιμένουμε μέχρι τις 2-12 Ιουνίου για τα ευρωπαϊκά δεδομένα σχετικά με το εμπόριο και τη βιομηχανική παραγωγή. Ακόμη και τότε τα δεδομένα μπορεί να μην είναι πειστικά. Εάν οι αμερικανικές εταιρείες φοβούνται ότι υψηλότεροι αμοιβαίοι δασμοί θα εφαρμοστούν εκ νέου στο τέλος της παύσης των 90 ημερών, στις 8 Ιουλίου, πιθανότατα θα αυξήσουν τις αγορές εξαρτημάτων και τελικών αγαθών στο δεύτερο τρίμηνο. Η μεγάλη μηνιαία αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής της Βρετανίας τον Φεβρουάριο και η άνοδος του μεταποιητικού PMI της ευρωζώνης τον Μάρτιο ενόψει της ανακοίνωσης των δασμών του Τραμπ στις 2 Απριλίου μπορεί να είναι μέρος αυτού του μοτίβου. Η παρακολούθηση της βιομηχανικής δραστηριότητας των ΗΠΑ και οι έρευνες των αποθεμάτων θα βοηθήσουν να διακρίνουμε εάν οποιαδήποτε έκπληξη στη βραχυπρόθεσμη ώθηση της ζήτησης για εξαγωγές θα είναι φευγαλέα.

Ο μεσοπρόθεσμος αντίκτυπος των δασμών στη ζήτηση των ΗΠΑ για ευρωπαϊκές εξαγωγές θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τη συναλλαγματική ισοτιμία και την αντίδραση των καταναλωτών των ΗΠΑ. Η υποτίμηση κατά 11% του δολαρίου έναντι του ευρώ από τις αρχές του έτους μέχρι σήμερα αντισταθμίζει τους τρέχοντες δασμούς ΗΠΑ στο 10% και στηρίζει τη ζήτηση για ευρωπαϊκά αγαθά. Εάν το δολάριο ενισχυθεί ή εάν ο Τραμπ εφαρμόσει υψηλότερους «αμοιβαίους» δασμούς, η ζήτηση των ΗΠΑ για ευρωπαϊκές εξαγωγές πιθανότατα θα υποστεί σοβαρό πλήγμα.

Ο Αντριου Γουίσαρτ είναι senior οικονομολόγος της Berenberg. Το άρθρο αποτελεί σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης της γερμανικής τράπεζας για τους πελάτες της