Πόσο μπορεί {LF}ακόμα να ανεβαίνει {LF}ο χρυσός

Οι τιμές του χρυσού σημείωσαν νέο ιστορικό υψηλό, φτάνοντας τα 3.039 δολάρια ανά ουγγιά, καθώς η εύθραυστη εκεχειρία στη Γάζα κατέρρευσε ύστερα από νέες στρατιωτικές επιθέσεις του Ισραήλ. Η ένταση στη Μέση Ανατολή, σε συνδυασμό με την αβεβαιότητα για τους δασμούς, την οικονομία των ΗΠΑ και τις προσδοκίες μείωσης επιτοκίων από τη Fed, έχει ενισχύσει τη ζήτηση για τον χρυσό. Μέχρι στιγμής ο χρυσός έχει αυξηθεί κατά 18,7% φέτος, ύστερα από άνοδο 27% το 2024. Η τελευταία φορά που ο χρυσός ξεπέρασε ένα συμβολικό όριο ήταν τον Αύγουστο του 2020, όταν πέρασε τα 2.000 δολάρια/ουγγιά λόγω της αβεβαιότητας της πανδημίας. Με το νέο ορόσημο των 3.000 δολαρίων να επιτυγχάνεται, πολλοί επενδυτές αναρωτιούνται αν η ανοδική τάση μπορεί να συνεχιστεί.

Η αναταραχή συνεχίζεται, με τις ΗΠΑ να αυξάνουν τις στρατιωτικές επιθέσεις στην Υεμένη, το Ισραήλ να κλιμακώνει τις συγκρούσεις στη Γάζα και τις συνομιλίες για εκεχειρία στην Ουκρανία να παραμένουν αβέβαιες. Οι εμπορικές σχέσεις των ΗΠΑ με Κίνα, Καναδά και Μεξικό επιδεινώνονται, ενώ ο Ντόναλντ Τραμπ υπόσχεται νέους δασμούς από τις 2 Απριλίου.  Οι αγορές προβλέπουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα μειώσει τα επιτόκια τρεις φορές το 2025, έναντι των δύο μειώσεων που αναμένονταν αρχικά. Η μείωση των επιτοκίων ενισχύει την ελκυστικότητα του χρυσού, καθώς μειώνει το κόστος διακράτησης ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν αποφέρει τόκο.

Τα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια (ETFs) χρυσού καταγράφουν σημαντική ζήτηση. Το SPDR Gold Trust, το μεγαλύτερο ETF χρυσού, ξεπέρασε τους 908 τόνους, το υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2023. Στην Ευρώπη, οι τοποθετήσεις σε ETFs χρυσού έφτασαν τους 1.334 τόνους, σύμφωνα με το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού.

Διατηρούμε τη θετική μας στάση απέναντι στον χρυσό. Αφού επιτεύχθηκε ο στόχος των 3.000 δολαρίων/ουγγιά, αναθεωρούμε την πρόβλεψή μας στα 3.200 δολάρια/ουγγιά μέχρι τον Ιούνιο και έως τον Μάρτιο του 2026. Παρόλο που η αγορά έχει εισέλθει σε τεχνικά υπεραγορασμένο έδαφος, οι επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί, κάτι που μπορεί να στηρίξει περαιτέρω τη ζήτηση για χρυσό.

Ο χρυσός παραμένει βασικό στοιχείο αντιστάθμισης κινδύνου, τόσο για βραχυπρόθεσμες αβεβαιότητες όσο και για μακροπρόθεσμους κινδύνους αγοράς. Παράλληλα, βλέπουμε ευκαιρίες στο ασήμι, το οποίο δεν έχει ακολουθήσει ακόμα την ανοδική τάση του χρυσού. Επιπλέον, η πώληση μεταβλητότητας στο αργό πετρέλαιο Brent μπορεί να προσφέρει επιπλέον εισόδημα στα χαρτοφυλάκια.

Τέλος, η διαφοροποίηση είναι το κλειδί. Συνιστούμε στους επενδυτές να εξετάσουν ομόλογα υψηλής πιστοληπτικής αξιολόγησης για προστασία σε περιόδους μεταβλητότητας μετοχών, αλλά και δομημένες επενδυτικές στρατηγικές που μπορούν να προστατεύσουν το κεφάλαιο ή να δημιουργήσουν εισόδημα από τη μεταβλητότητα των αγορών. Η αγορά του χρυσού φαίνεται έτοιμη να παραμείνει ισχυρή, αλλά η έξυπνη διαχείριση χαρτοφυλακίου είναι απαραίτητη για τη βέλτιστη απόδοση.

O Mark Haefele είναι Global Wealth Management Chief Investment Officer της UBS AG. Το άρθρο είναι σύνοψη εκτενέστης ανάλυσης για τους πελάτες της UBS.