Ενθαρρυντικά στοιχεία για την αγορά

Το κλίμα της αμερικανικής κεφαλαιαγοράς παραμένει επιφυλακτικό ακόμη κι εν μέσω ισχυρότερων από τα αναμενόμενα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ. Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ ανέβηκε κοντά στο 4,7%, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του περασμένου έτους, ενώ η απόδοση του 20ετούς ξεπέρασε για λίγο το όριο του 5% που είχε πιάσει τελευταία φορά το 2023.

Οι θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο αυξήθηκαν σε υψηλό έξι μηνών, με τις διαθέσιμες θέσεις να αυξάνονται στα 8,1 εκατομμύρια, από 7,8 εκατομμύρια τον Οκτώβριο, σύμφωνα με την έρευνα για το άνοιγμα θέσεων εργασίας και τον κύκλο εργασιών (JOLTS) από τη στατιστική υπηρεσία. Επιπλέον, ο δείκτης υπηρεσιών ISM για τον Δεκέμβριο ανήλθε στο 54,1 με υποδείκτες να αυξάνονται στο υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές του 2023. Οι αγορές έλαβαν αυτά τα δεδομένα ως ένδειξη ανθεκτικής αγοράς εργασίας και πληθωριστικών πιέσεων στον τομέα των υπηρεσιών και περιόρισαν περαιτέρω τις προσδοκίες για το πόσο η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μειώσει τα επιτόκια φέτος.

Ωστόσο, ενώ το κλίμα είναι πιθανό να παραμείνει εύθραυστο, συνεχίζουμε να βλέπουμε ένα ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον για τις μετοχές και τα ομόλογα και πιστεύουμε ότι τα θεμελιώδη στοιχεία της αγοράς θα πρέπει να ωφελήσουν αυτές τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Περαιτέρω περικοπές της FED παραμένουν στο τραπέζι φέτος. Στη συνεδρίαση χάραξης πολιτικής της τον Δεκέμβριο, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ έδωσε σήμα για πιο σταδιακό ρυθμό μειώσεων των επιτοκίων καθώς «μια ποικιλία παραγόντων υπογράμμισαν την ανάγκη για προσεκτική προσέγγιση στις αποφάσεις νομισματικής πολιτικής τα επόμενα τρίμηνα», σύμφωνα με πρακτικά που δημοσιεύθηκαν την περασμένη Τετάρτη. Δεδομένων των πρόσφατων μεικτών αναγνώσεων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ και των δεδομένων που υποδεικνύουν μειωμένους καθοδικούς κινδύνους για τις προοπτικές για την αγορά εργασίας, η FED είναι απίθανο να μειώσει τα επιτόκια στην πρώτη συνεδρίαση πολιτικής της το 2025.

Σύμφωνα με τις πιο πρόσφατες οικονομικές προβλέψεις της Fed, αναμένουμε δύο μειώσεις επιτοκίων φέτος, πιθανότατα το δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο, καθώς τα στοιχεία τους επόμενους μήνες αναμένεται να δείχνουν επιβράδυνση του πληθωρισμού και χαλάρωση της αγοράς εργασίας. Η υγιής αύξηση των εταιρικών κερδών θα πρέπει να συνεχίσει να υποστηρίζει τις μετοχές. Ενώ οι αποτιμήσεις των μετοχών στις ΗΠΑ είναι υψηλότερες από τον ιστορικό μέσο όρο, πιστεύουμε ότι αντικατοπτρίζουν τις τρέχουσες θετικές οικονομικές συνθήκες. Οι αποτιμήσεις ιστορικά είχαν επίσης μικρή συσχέτιση με τις αποδόσεις τους επόμενους 12 μήνες.

Αντίθετα, με χαμηλότερο κόστος δανεισμού, ανθεκτική οικονομική δραστηριότητα στις ΗΠΑ, περαιτέρω δημιουργία εσόδων από τεχνητή νοημοσύνη και τη δυνατότητα για μεγαλύτερη δραστηριότητα στην κεφαλαιαγορά υπό μια δεύτερη κυβέρνηση Τραμπ, αναμένουμε υγιή αύξηση κερδών 9% για τις εταιρείες του S&P 500 το 2025. Αυτό θα βοηθήσει τις μετοχές να κερδίσουν περαιτέρω έδαφος.

Ο Mark Haefele είναι επικεφαλής αναλυτής επενδύσεων στην UBS. Το άρθρο αποτελεί σύνοψη εκτενέστερης ανάλυσης για τους πελάτης της UBS που συνυπογράφουν οι David Lefkowitz, Brian Rose και Daisy Tseng. Το παρόν αποτελεί απόσπασμα από έκθεση της UBS προς τους πελάτες της