Ανάπτυξη μετ’ εμποδίων {LF}και μειώσεις επιτοκίων

Η Goldman Sachs ανησυχεί για τις προοπτικές ανάπτυξης στην ευρωζώνη και προβλέπει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα συνεχίσει να μειώνει συνεχώς τα επιτόκια για να τονώσει τις προοπτικές της οικονομίας της ζώνης του ευρώ.

Οπως αναφέρει η μεγαλύτερη επενδυτική τράπεζα στον κόσμο σε νέα έκθεσή της, στη ζώνη του ευρώ αναμένει αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ χαμηλότερη από αυτή που περιμένουν οι περισσότεροι αναλυτές. Ειδικότερα, προβλέπει ανάπτυξη 0,8% σε ετήσια βάση το 2025, ποσοστό που αντανακλά «συνεχείς διαρθρωτικούς αντίθετους ανέμους στον μεταποιητικό τομέα – συμπεριλαμβανομένων των υψηλών τιμών ενέργειας και των ανταγωνιστικών πιέσεων από την Κίνα – υψηλότερη αβεβαιότητα εμπορικών πολιτικών και συνεχιζόμενη δημοσιονομική εξυγίανση», όπως αναφέρει. Η τράπεζα θεωρεί ότι ο βασικός και ο δομικός πληθωρισμός θα επιστρέψουν στο 2% έως το τέλος του 2025, κυρίως λόγω της περαιτέρω μείωσης του πληθωρισμού των υπηρεσιών, όπως εκτιμάται.

Ειδικά για την ΕΚΤ, η Goldman Sachs προβλέπει μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο, ακολουθούμενη από συνεχείς διαδοχικές περικοπές 25 μονάδων βάσης τους επόμενους μήνες, έως ότου το βασικό επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων να φθάσει στο 1,75% τον Ιούλιο του 2025. «Συνεχίζουμε να βλέπουμε κινδύνους για ταχύτερες και βαθύτερες περικοπές εάν η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός αποδειχθούν ασθενέστεροι από ό,τι αναμένουμε», σημειώνει. Σήμερα το βασικό επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων από την ΕΚΤ διαμορφώνεται στο 3,25%.

Αναφορικά με τις ΗΠΑ η Goldman Sachs αναμένει αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 2,5% σε ετήσια βάση το 2025, αντανακλώντας την ισχυρή αύξηση του πραγματικού εισοδήματος, τη χαλάρωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών και την ισχυρή αύξηση της παραγωγικότητας, όπως σημειώνει. Η επενδυτική τράπεζα περιμένει ακόμη ότι ο δομικός πληθωρισμός θα επιβραδυνθεί στο 2,4% έως τον Δεκέμβριο του 2025, αντανακλώντας περαιτέρω μείωση των τιμών στη στέγαση και χαλάρωση των πιέσεων στους μισθούς, αλλά μια μέτρια ώθηση από υψηλότερους δασμούς.  Εκτιμά επίσης ότι το ποσοστό ανεργίας θα μειωθεί σταδιακά στο 3,9% έως το τέλος του 2025.

Ειδικά όσον αφορά την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, αναμένεται ότι η Fed θα πραγματοποιήσει διαδοχικές περικοπές κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο, τον Ιανουάριο και τον Μάρτιο, πριν πατήσει για λίγο φρένο. Στη συνέχεια η Fed αναμένεται να πραγματοποιήσει δύο ακόμη τελικές περικοπές 25 μονάδων βάσης η καθεμία, τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο του 2025. Αυτές οι μειώσεις αναμένεται ότι θα οδηγήσουν το εύρος διαμόρφωσης των επιτοκίων σε 3,25 με 3,5%. Υπάρχει όμως και πιθανότητα η Fed να επιβραδύνει νωρίτερα τον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων.

Η Κίνα

Στην Κίνα αναμένεται ότι η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ θα επιβραδυνθεί στο 4,5% σε ετήσια βάση το 2025, καθώς η πρόσφατη σημαντική ενίσχυση των μέτρων χαλάρωσης αντισταθμίζει μόνο εν μέρει την αδύναμη εγχώρια κατανάλωση, τη συνεχιζόμενη ύφεση της αγοράς ακινήτων και πιθανώς τους υψηλότερους δασμούς από τις ΗΠΑ. Μακροπρόθεσμα η επενδυτική τράπεζα δηλώνει επιφυλακτική σχετικά με τις προοπτικές ανάπτυξης της Κίνας, δεδομένων πολλών διαρθρωτικών προκλήσεων, όπως η επιδείνωση των δημογραφικών στοιχείων, η πολυετής τάση απομόχλευσης χρέους και οι προκλήσεις που αντιμετωπίζει η παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού, αναφέρει.

«Η δεύτερη θητεία του Τραμπ πιθανότατα θα φέρει σημαντικές αλλαγές πολιτικής, συμπεριλαμβανομένων υψηλότερων δασμών για την Κίνα και των αυτοκινήτων, χαμηλότερη μετανάστευση, ορισμένες νέες φορολογικές περικοπές και εποπτική χαλάρωση», σημειώνεται Στις ΗΠΑ η επενδυτική τράπεζα αναμένει ότι η ώθηση της ανάπτυξης από τους χαμηλότερους φόρους θα αντισταθμιστεί από τους υψηλότερους δασμούς. Αναμένει ακόμη μεγαλύτερα προβλήματα στην ανάπτυξη από τους δασμούς στην Ευρώπη και την Κίνα. Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή παραμένει επίσης εξαιρετικά αβέβαιη και μια περαιτέρω κλιμάκωση θα μπορούσε να οδηγήσει τις τιμές του πετρελαίου σε σημαντικά υψηλότερα επίπεδα, εκτιμάται ακόμη.