Τα ράλι δεν πρέπει να τρομάζουν τους επενδυτές

Ο δείκτης S&P 500 βρίσκεται πλέον εντός 1% από το υψηλό όλων των εποχών των 5.667 μονάδων που είχε φτάσει στις 16 Ιουλίου. Αυτά είναι καλά νέα εάν έχει κανείς επενδύσει, αλλά μπορεί να είναι απογοητευτικό – και ακριβό – για όσους περιμένουν μια διόρθωση για να βάλουν μετρητά στην αγορά. Και με τις μετοχές κοντά σε υψηλά ρεκόρ, πολλοί επενδυτές ανησυχούν επίσης για τον κίνδυνο να υποστούν μεγάλες και επώδυνες ρευστοποιήσεις.

Αλλά εξετάζοντας τις μηνιαίες συνολικές αποδόσεις των αμερικανικών μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης (του S&P 500) από το 1945, η ανάλυσή μας δείχνει ότι, μακροπρόθεσμα, οι κίνδυνοι ρευστοποιήσεων μπορεί να μην είναι τόσο μεγάλοι όσο πιστεύουν ορισμένοι επενδυτές:

Οι κίνδυνοι ρευστοποίησης από τυχαία σημεία εκκίνησης δεν είναι τόσο υψηλοί όσο συνήθως γίνονται αντιληπτοί. Υποθέτοντας ότι ένας επενδυτής τοποθετήθηκε στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ σε τυχαίο χρόνο, στο 28% των περιπτώσεων δεν θα έβλεπε σε καμία μελλοντική στιγμή την επένδυσή του (συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων) να διαπραγματεύεται στο κόκκινο. Σε μόλις περισσότερες από τις μισές περιπτώσεις, ένας επενδυτής σε καμία περίπτωση δεν θα είχε δει την επένδυσή του να έχει απώλειες μεγαλύτερη από 5% και μόνο στο 19% των περιπτώσεων θα είχε βιώσει απώλειες 20% από τις νέες επενδύσεις του σε μετοχές στις ΗΠΑ.

Τα ισορροπημένα χαρτοφυλάκια έχουν χαμηλότερους κινδύνους από τα χαρτοφυλάκια μόνο μετοχών. Αν λάβουμε υπόψη ένα νέο χαρτοφυλάκιο 60%/40% (μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης ΗΠΑ/ κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ): Στα δύο τρίτα των περιπτώσεων, ένας επενδυτής δεν θα είχε δει σε καμία μελλοντική στιγμή την επένδυσή του (συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων) να υφίσταται ζημιά άνω του 5%. Σε μόλις 5% των περιπτώσεων ένας επενδυτής θα είχε υποστεί πτώση μεγαλύτερη από 20% στην επένδυσή του από το επίπεδο αγοράς του. Αν και οι προηγούμενες αποδόσεις δεν αποτελούν εγγύηση για μελλοντικές επιδόσεις, υποδηλώνουν ότι τα ισορροπημένα χαρτοφυλάκια παρουσιάζουν λιγότερες μεγάλες απώλειες από ό,τι μόνο οι μετοχές. Αυτές οι πληροφορίες είναι σημαντικές, κατά την άποψή μας, επειδή πολλοί επενδυτές υποτιμούν το κόστος της μη επένδυσης ενώ περιμένουν ευκαιρία να αγοράσουν μετοχές σε βουτιά.

Καθώς οι αποδόσεις των μετρητών είναι πιθανό να διαβρωθούν καθώς προχωρά ο παγκόσμιος κύκλος μείωσης των επιτοκίων, συνιστούμε στους επενδυτές να αναπτύξουν ένα πειθαρχημένο σχέδιο. Οι επενδυτές μπορούν να εξετάσουν δομημένες επενδύσεις και στρατηγικές επιλογών. Πιστεύουμε ότι το τρέχον περιβάλλον με πτώση του πληθωρισμού, πιθανώς χαμηλότερα επιτόκια και μέτρια οικονομική ανάπτυξη είναι εποικοδομητικό τόσο για τις μετοχές όσο και για τα ομόλογα.

Οι Mark Haefele, Kiran Ganesh, Justin Waring, Jon Gordon, Strategist, Julian Wee είναι αναλυτές της UBS.
Το παρόν αποτελεί απόσπασμα από έκθεση της UBS προς τους πελάτες της