Στον ρυθμό των επιτοκίων και το χρηματιστήριο

Με τις κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ, Αυστραλίας, Βρετανίας και Νορβηγίας να αυξάνουν αυτή την εβδομάδα τα επιτόκια, την ώρα που οι 10 ισχυρότερες κεντρικές τράπεζες έχουν προχωρήσει συνολικά σε αυξήσεις 2.365 μονάδων βάσης σε αυτό τον ανοδικό κύκλο και τον διοικητή της Federal Reserve Τζερόμ Πάουελ να προειδοποιεί πως η Fed έχει ακόμη «κάποια απόσταση να διανύσει», οι αγορές μετοχών δέχτηκαν πιέσεις, ενώ και το χρηματιστήριο της Αθήνας σημείωσε χθες ισχυρές απώλειες (-1,41%).

Αναλυτές της UBS εκτίμησαν πως είναι πολύ νωρίς για να τοποθετηθεί κάποιος υπέρ μιας στροφής στη νομισματική πολιτική, καθώς κάτι τέτοιο θα απαιτούσε σοβαρές ενδείξεις ότι οι πληθωριστικές πιέσεις υποχωρούν και η αγορά εργασίας αρχίζει να «παγώνει». Η Fed και άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες θα αυξάνουν τα επιτόκια τουλάχιστον μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2023, ενώ οι οικονομίες θα επιβραδύνουν και τα εταιρικά κέρδη θα υποχωρούν, πιέζοντας τις αποτιμήσεις των μετοχών. Κατά την εκτίμηση της UBS η σχέση κινδύνου απόδοσης τους επόμενους 3-6 μήνες είναι δυσμενής, συστήνοντας στρατηγικές προστασίας του κεφαλαίου, με έμφαση στην υγειονομική περίθαλψη, τα βασικά καταναλωτικά αγαθά και την ενέργεια.

Τα εταιρικά κέρδη εισέρχονται στην όγδοη ύφεσή τους τα τελευταία 50 χρόνια και αν η πτώση τους κινηθεί στον μέσο όρο των προηγούμενων επτά (-31%), τότε οι μετοχές παγκοσμίως βάσει του δείκτη MSCI World θα μπορούσαν να σημειώσουν πτώση 20% – 30%, εκτίμησε από την πλευρά της η Citigroup.

Η μέση εκτίμηση των αναλυτών σήμερα είναι πως τα κέρδη ανά μετοχή θα σημειώσουν πτώση μόλις 5% το 2023, έναντι εκτίμησης για 5% – 10% από την Citi, αλλά και -20% στο σενάριο της σκληρής προσγείωσης των οικονομιών που συνηγορεί σε επιπλέον πτώση των αγορών κατά 15% – 20%.

Για την Ελλάδα πάντως, οι αναλυτές της αγοράς σημειώνουν πως το 2022 οι εισηγμένες θα σημειώσουν ρεκόρ 15ετίας στα λειτουργικά κέρδη καθώς αναμένεται να ξεπεράσουν τα 10 δισ. ευρώ, ενώ αν και το 2023 η επιβράδυνση της οικονομίας θα επηρεάσει και τα εταιρικά κέρδη, στο ΧΑ, λένε οι αναλυτές, υπάρχει πλέον ένας σκληρός πυρήνας εισηγμένων που έχει δοκιμαστεί σε αλλεπάλληλες κρίσης και δείχνει ότι μπορεί πλέον να παρουσιάζει σχετικά ισχυρούς ισολογισμούς.

ΑΓΟΡΑ. Χθες στο ΧΑ, η αξία των συναλλαγών παρέμεινε στα χαμηλά επίπεδα των 49 εκατ. ευρώ, ενώ μόλις το 26,3% των μετοχών σημείωσε κέρδη. Τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι μετοχές των Βογιατζόγλου Systems ( +7,07%) και Επίλεκτος (+5,77%) και τη μεγαλύτερη πτώση οι μετοχές των SATO (-15,63%) και ΒΙΣ (-12,50%). Από τις μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης, ξεχώρισαν οι τίτλοι των Σαράντης (+1,92%), Ελλάκτωρ (+1,30%) και Motor Oil (+0,97%), ενώ τη μεγαλύτερη πτώση σημείωσαν οι μετοχές της Coca Cola HBC (-3,23%) που δέχτηκε πρόστιμο 10,3 εκατ. ευρώ από την Επιτροπή Ανταγωνισμού, της ΔΕΗ (-2,99%), του ΟΤΕ (-2,94%), της Πειραιώς (-2,48%) και της Alpha Bank (-2,36%). Από τους επιμέρους δείκτες, τη μεγαλύτερη άνοδο σημείωσαν οι δείκτες των Ασφαλειών (+0,53%) και των Ταξιδιών (+0,47%), ενώ τις μεγαλύτερες απώλειες σημείωσαν οι δείκτες των Τροφίμων (-3,17%) και των Τηλεπικοινωνιών (-2,94%)

ΣΥΣΤΑΣΕΙΣ. Τη σύσταση «αγοράς» με τιμή στόχο τα 13 δολ. επαναδιατύπωσε για τη μετοχή της εισηγμένης στο NYSE ναυτιλιακής εταιρείας Costamare, η Citigroup, εκτιμώντας πως ο δείκτης αξίας επιχείρησης προς κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EV/EBITDA) κυμαίνεται στο 5x για το 2023. Νέα τιμή – στόχο στα 28 ευρώ (από 27 ευρώ προηγουμένως) εξέδωσε για τη μετοχή της Mytilineos και η Edison, σημειώνοντας πως η εταιρεία συνεχίσει να βρίσκεται σε ανοδική πορεία, ενώ έχει αλλάξει επίπεδο και αναμένεται να εμφανίζει ενισχυμένα μεγέθη και το επόμενο διάστημα. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων αναμένονται σε 717 εκατ. ευρώ το 2022 και σε 783 εκατ. ευρώ το 2023.