Αρνητικό σερί στη σκιά της διεθνούς αβεβαιότητας

Αδυνατεί να εξέλθει του πτωτικού σπιράλ το ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο υπό την πίεση του αρνητικού κλίματος στις διεθνείς αγορές έχει πλέον συμπληρώσει έξι συνεχείς πτωτικές εβδομάδες, για πρώτη φορά ύστερα από πέντε χρόνια. Το προηγούμενο πενθήμερο ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης υποχώρησε κατά 0,65% και ο κλαδικός των τραπεζών κατά 2,74%. Ως αποτέλεσμα ο Σεπτέμβριος ολοκληρώθηκε με απώλειες 7,41% και 8,13% αντίστοιχα, ενώ αρνητικά είναι τα πρόσημα και σε επίπεδο 9μήνου, που διαμορφώθηκαν λίγο πάνω από το -11%.

Σύμφωνα με αναλυτές, με τον ενεργειακό πόλεμο σε πλήρη εξέλιξη, τον πληθωρισμό να επιμένει σε ιστορικά υψηλά από τη δημιουργία της ευρωζώνης και την άνοδο των επιτοκίων να αυξάνει τις πιθανότητες για γύρισμα της οικονομίας της Γηραιάς Ηπείρου σε ύφεση το 2023, κεντρικό στόχο των επενδυτών αποτελεί η προστασία των κεφαλαίων τους.

Σύμφωνα με έκθεση της Alpha Bank, ο παράγοντας που υπαγόρευσε τις πρόσφατες αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό ήταν η προσδοκία έντονων αυξήσεων στις τιμές του φυσικού αερίου και της ηλεκτρικής ενέργειας τους επόμενους μήνες, υπό το φως των απειλών διακοπής της ροής του ρωσικού φυσικού αερίου.

Επιπλέον, σημειώνουν οι αναλυτές της, «η ταχύτερη αύξηση των ονομαστικών μισθών, η οποία αντανακλά την προσπάθεια των εργαζομένων να αντισταθμίσουν ένα μέρος της απώλειας του πραγματικού εισοδήματός τους, συμβάλλει στον υψηλότερο και πιο επίμονο πληθωρισμό».

Οπως εξηγούν, «στο πλαίσιο ενός έντονα πληθωριστικού περιβάλλοντος, το κόστος ζωής έχει επιβαρυνθεί σημαντικά. Ως εκ τούτου, η διαπραγμάτευση των μισθολογικών απολαβών θα οδηγήσει σε ορισμένες δευτερογενείς επιπτώσεις. Οι μισθοί αναμένεται να εντείνουν τις πληθωριστικές πιέσεις και το 2023, ως αποτέλεσμα της προσαρμογής του μισθολογικού κόστους, ενώ προβλέπεται ότι οι απασχολούμενοι θα ανακτήσουν ένα μέρος της απώλειας της αγοραστικής δύναμής τους το 2024».

Παράλληλα, η υποτίμηση του ευρώ έναντι του δολαρίου συνεχίζει να λειτουργεί επιβαρυντικά εισάγοντας στην ευρωζώνη περαιτέρω πληθωριστικές πιέσεις, αφού καθιστά ακριβότερα τα εισαγόμενα προϊόντα για τους Ευρωπαίους.

Τα σενάρια. Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της ΕΚΤ, ο πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο το 2022 στο υψηλό 8,1% και να αποκλιμακωθεί σταδιακά στο 5,5% το 2023 και στο 2,3% το 2024. Η πρόβλεψη για το 2024 αντανακλά κυρίως την εκτιμώμενη υποχώρηση των τιμών της ενέργειας και των τροφίμων. Η πρόβλεψη ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει πάνω από τον στόχο του 2% στηρίχθηκε στην εκτίμηση πως η αποσυμπίεση των τιμών των ενεργειακών αγαθών θα επηρεάσει πτωτικά τις τιμές των μη ενεργειακών αγαθών με κάποια χρονική υστέρηση.

Από την άλλη, το δυσμενές σενάριο υποθέτει πλήρη διακοπή της ροής του ρωσικού φυσικού αερίου, καθώς και στενά περιθώρια πρόσβασης σε εναλλακτικές πηγές. Υποθέτει, επίσης, υψηλότερες τιμές εμπορευμάτων, αυξημένη αβεβαιότητα, ασθενέστερο εμπόριο και επιδείνωση των συνθηκών χρηματοδότησης. Ως εκ τούτου, η οικονομική δραστηριότητα θα υποστεί ισχυρότερους κλυδωνισμούς (ΑΕΠ: -0,9% στο δυσμενές σενάριο και +0,9% στο βασικό) και ο πληθωρισμός θα είναι υψηλότερος, ιδιαίτερα στον μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Συγκεκριμένα, στο δυσμενές σενάριο, εκτιμάται ότι θα ανέλθει στο 6,9% το 2023, ενώ στο βασικό σενάριο στο 5,5%.