«Γύρισμα» σε μετοχές και ομόλογα ελέω ΕΚΤ

Οι αποφάσεις της έκτακτης συνεδρίασης της ΕΚΤ να επανεπενδύει τα κεφάλαια από τις λήξεις χρέους βοηθώντας περισσότερο τα υπερχρεωμένα μέλη του ευρώ και να δημιουργήσει ένα νέο εργαλείο για να σταματήσει τον κατακερματισμό, επιδιώκοντας να μετριάσει την αναταραχή στην αγορά ομολόγων που έχει πυροδοτήσει φόβους για νέα κρίση χρέους, λειτούργησε σταθεροποιητικά στις αγορές, με το Χρηματιστήριο της Αθήνας να αντιδρά στο ξεπούλημα των προηγούμενων ημερών με κέρδη 1,96%, ενώ και η απόδοση των ελληνικών 10ετών ομολόγων υποχώρησε στην περιοχή του 4,23% (από 4,77% προχθές).

Το ΔΣ της ΕΚΤ αποφάσισε ότι θα εφαρμόσει ευελιξία στην επανεπένδυση των λήξεων του έκτακτου προγράμματος πανδημίας (PEPP), αλλά οι αγορές δεν θεωρούν κάτι τέτοιο αρκετό, περιμένοντας τον σχεδιασμό του νέου εργαλείου από τις αρμόδιες επιτροπές του ευρωσυστήματος και τις υπηρεσίες της ΕΚΤ. Η είδηση της έκτακτης συνεδρίασης της ΕΚΤ ανακούφισε πάντως τις ταλαιπωρημένες αγορές ομολόγων, καθώς το κόστος δανεισμού στην ευρωζώνη εκτινάχθηκε σε υψηλά πολλών ετών. Μόνο τον Ιούνιο, η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 100 μονάδες βάσης, ενώ οι αποδόσεις των ισπανικών, πορτογαλικών και ελληνικών ομολόγων εκτινάχθηκαν επίσης κατά περίπου 80 μονάδες.

Παρά το «γύρισμα» στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, η εγχώρια αγορά δεν δείχνει να έχει αποκτήσει τη δυναμική που χρειάζεται ώστε να ανατρέψει την τάση που έχει δημιουργηθεί από την επιθετική άνοδο των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.

Η αξία των συναλλαγών κυμάνθηκε χθες στα 76,6 εκατ. ευρώ, ενώ οι μετοχές κέρδισαν το 1/3 (περίπου 1 δισ. ευρώ) των προχθεσινών απωλειών. Ξεχώρισαν οι μετοχές των Alpha Bank (+5,37%), Coca Cola HBC (+4,46), ΟΤΕ (+4,26%), Motor Oil (+3,65%), Jumbo (+3,33%), ΟΠΑΠ (+2,46%), Lamda (+2,43%), Σαράντης (+2,34%) και Εθνική (+2,31%).

Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης σημείωσε άνοδο σε ποσοστό 2,38%, ενώ ο Mid Cap ενισχύθηκε σε ποσοστό 0,14%. Από τους επιμέρους δείκτες, «άλμα» 9,03% σημείωσε ο δείκτης της Υγείας, ενώ κέρδη άνω του 4% κατέγραψαν οι τομείς των Τροφίμων και των Τηλεπικοινωνιών. Ο τραπεζικός δείκτης έκλεισε με κέρδη 2,82%.

ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ. Για την Capital Economics, πάντως, η ΕΚΤ απλά κέρδισε χρόνο, καθώς τα spreads των ομολόγων της περιφέρειας ενδέχεται να αυξηθούν, αφού οι χθεσινές ανακοινώσεις δεν δίνουν μόνιμη λύση στο πρόβλημα, ενώ δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα υπάρξει κατάληξη για ένα νέο εργαλείο στην επόμενη συνεδρίαση του Ιουλίου. Η ING από την πλευρά της παρατηρεί πως μια ad hoc συνάντηση σε λιγότερο από μια εβδομάδα ύστερα από μια επίσημη συνάντηση είναι σημάδι έκτακτης ανάγκης, ενώ οι ανακοινώσεις αποτελούν ένα βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση για τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας.

Η διεύρυνση των αποδόσεων των ομολόγων έφερε πάντως αμέσως άσχημες αναμνήσεις από την κρίση του ευρώ το 2010 και το 2012, αλλά η ING πιστεύει ότι οι ανησυχίες για επανάληψη είναι υπερβολικές. Η ευρωζώνη είναι θεσμικά καλύτερα προετοιμασμένη να αντιμετωπίσει μια τέτοια πρόκληση, ενώ ο υψηλός πληθωρισμός βοηθά μάλιστα στη μείωση των δεικτών του χρέους προς ΑΕΠ, αλλά και στην αύξηση των εσόδων.

Καθώς μάλιστα η κερδοσκοπία στις αγορές πολλές φορές λειτουργεί ως αυτοεκπληρούμενη προφητεία και γι’ αυτό είναι καλύτερα κανείς να προλαμβάνει τις καταστάσεις, παρά να αντιδρά όταν είναι πολύ αργά, η ad hoc συνεδρίαση της ΕΚΤ έλαβε χώρα με βάση αυτά τα δεδομένα. Αν και η μορφή που θα πάρει το νέο όργανο παραμένει ασαφής, η εμπειρία δείχνει πως μόνο οι αγορές περιουσιακών στοιχείων είναι πραγματικά αποτελεσματικές στον έλεγχο του κόστους δανεισμού, αλλά θα είναι δύσκολο για την ΕΚΤ να παρουσιάσει ένα νέο παρόμοιο εργαλείο έχοντας ανακοινώσει μόλις το τέλος αντίστοιχων προγραμμάτων.