Ισχυρές πιέσεις {LF}σε μετοχές και ομόλογα

Εντείνεται η αναταραχή στις χρηματιστηριακές και ομολογιακές αγορές, καθώς ο επίμονα υψηλός πληθωρισμός πιέζει τις κεντρικές τράπεζες να προχωρήσουν σε επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων, αυξάνοντας τους φόβους των επενδυτών όχι μόνο για μία ήπια προσγείωση των οικονομιών που θεωρείται δεδομένη, αλλά ακόμη και για ύφεση.

Είναι χαρακτηριστικό ότι οι οικονομολόγοι της Barclays εκτίμησαν πως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να προχωρήσει τις επόμενες ημέρες σε αύξηση των επιτοκίων κατά 0,75% μονάδες βάσης και όχι κατά 0,50% που έχει ήδη προεξοφλήσει η αγορά, ενώ η Citigroup προβλέπει πως την αύξηση των επιτοκίων κατά 0,25% του Ιουλίου της ΕΚΤ θα ακολουθήσουν δύο ακόμη μεγαλύτερες αυξήσεις κατά 0,50% τόσο τον Σεπτέμβριο όσο και τον Οκτώβριο.

Στο πλαίσιο αυτό, οι απώλειες στα διεθνή χρηματιστήρια συνεχίστηκαν και χθες, ενώ στην Αθήνα δεν πραγματοποιήθηκε η συνεδρίαση λόγω της αργίας του Αγίου Πνεύματος. Ωστόσο τόσο οι ελληνικές μετοχές όσο και τα ομόλογα βρέθηκαν σε κλοιό πιέσεων στις τελευταίες συνεδριάσεις, καθώς όπως αναφέρουν οι αναλυτές, η αύξηση του γεωπολιτικού ρίσκου, απόρροια και της επιθετικής ρητορικής της Τουρκίας, αλλά και η έκρηξη του πληθωρισμού στα υψηλότερα επίπεδα από το 1995 και οι επικείμενες αυξήσεις των επιτοκίων υπερκέρασαν την ικανοποιητική επίδοση της οικονομίας το πρώτο τρίμηνο, που αύξησε τις προσδοκίες για την ανάπτυξη το 2022. Είναι χαρακτηριστικό ότι οι νέες προβλέψεις της UBS κάνουν λόγω για ανάπτυξη 4% εφέτος και 4,7% το 2023, με την Εθνική Τράπεζα να αναμένει επίσης, παρά την ένταση της πληθωριστικής κρίσης, αύξηση του ΑΕΠ κατά 4% εφέτος.

Από την άλλη πλευρά, οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται ανοδικά, με τις ευάλωτες χώρες της Νότιας Ευρώπης να πρωταγωνιστούν, καθώς πέρα από τη «γερακίσια» στάση της ΕΚΤ, η τελευταία δεν ανέλαβε νέες δεσμεύσεις για την αντιμετώπιση του «κατακερματισμού» των αγορών χρέους στην ευρωζώνη, δηλαδή των μεγάλων διαφορών στο κόστος δανεισμού μεταξύ των κρατών-μελών. Οι αγορές δοκιμάζουν την αντίδραση της ΕΚΤ, με την απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου να έχει εκτοξευτεί στο 4,41% (από 0,53% τον περασμένο Αύγουστο), στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2019, ξεπερνώντας τα επίπεδα που βρισκόταν το 2020 όταν η ΕΚΤ ενεργοποίησε το «QE Πανδημίας» (ΡΕΡΡ), με το spread σε σχέση με το γερμανικό ομόλογο αναφοράς (στο 1,54% η 10ετία) να ξεφεύγει στις 287 μονάδες βάσης, σε υψηλό 26 μηνών. Το αντίστοιχο ιταλικό spread, που θεωρείται ο κατεξοχήν δείκτης κινδύνου στην ευρωζώνη, οδεύει επικίνδυνα στο φράγμα των 250 μονάδων βάσης, το οποίο οι αναλυτές θεωρούν όριο κινδύνου, καθώς η ιταλική 10ετία κυμαίνεται στο 3,97%.

«ΚΡΙΣΗ ΧΡΕΟΥΣ 2.0». Υπάρχουν μεγάλες αμφιβολίες για το εάν οι επανεπενδύσεις των ομολόγων μπορούν να βοηθήσουν, στην περίπτωση που τα πράγματα ξεφύγουν, εκτιμούσαν αναλυτές της UBS, σημειώνοντας πως οι ελπίδες που υπήρχαν πριν από τη συνεδρίαση ότι η ΕΚΤ επεξεργαζόταν κάποιον νέο μηχανισμό διαψεύστηκαν, καθώς η Λαγκάρντ δεν είπε τίποτα καινούργιο. Να σημειωθεί πως το Διεθνές Χρηματοπιστωτικό Ινστιτούτο (IIF) προειδοποίησε ακόμα και με μια νέα κρίση χρέους στην περιφέρεια, καθώς η αύξηση των επιτοκίων και η ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ ανεβάζουν το κόστος δανεισμού κυρίως της Ελλάδας και της Ιταλίας. Η ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής θα είναι αδύνατη εάν η διεύρυνση των spreads εξελιχθεί σε μια κανονική κρίση χρέους, για αυτό και οι αγορές ποντάρουν τώρα σε ένα νέο πλαίσιο στήριξης από την ΕΚΤ, ανέφερε το IIF. Αλλά και η Deutsche Bank από την πλευρά της εκτίμησε πως εάν οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης αυξηθούν απότομα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, μπορεί κάλλιστα να βρεθούμε αντιμέτωποι με μία «Κρίση Χρέους 2.0».