Εύθραυστη ισορροπία και στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Εν μέσω αυξημένης μεταβλητότητας στις διεθνείς αγορές, απόρροια και των ευμετάβλητων μηνυμάτων από το μέτωπο της ρωσοουκρανικής κρίσης, το χρηματιστήριο της Αθήνας απώλεσε τα αρχικά του κέρδη έως 1,19%, κλείνοντας με οριακή μεταβολή (+0,18%), με την αξία των συναλλαγών να διαμορφώνεται στα 95,7 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 53 εκατ. ευρώ στις τέσσερις συστημικές τράπεζες. Το 60% των μετοχών έκλεισε με κέρδη, την αγορά στήριξαν τα κέρδη της Μυτιληναίος (+1,62%) και της Eurobank (+1,33%), καθώς και η ήπια άνοδος των ΔΕΗ, ΑΔΜΗΕ, Εθνική, Aegean, ΟΤΕ, Jumbo, Alpha Bank, Quest, ΟΛΠ και Ελληνικά Πετρέλαια, ενώ το επενδυτικό ενδιαφέρον διαχύθηκε σε μεγάλο μέρος της αγοράς, αν και το ύψος των συναλλαγών σε αρκετές μετοχές δεν μπορεί να καθορίσει τη διαμορφωθείσα τάση.

Το πρώτο διάστημα του 2022, σύμφωνα με τους αναλυτές, το επενδυτικό κλίμα θα συνεχίσει να καθορίζεται από την επανατιμολόγηση των εκτιμήσεων των  συμμετεχόντων στις αγορές για επιθετικότερη αύξηση των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες και από τη νευρικότητα που προκαλούν οι γεωπολιτικές εξελίξεις. Η εκτόξευση πάντως του πληθωρισμού σε υψηλά 10ετιών οδηγεί σύμφωνα με τη Fitch και στη μεγαλύτερη εδώ και 20 χρόνια μείωση του λόγου χρέος προς ΑΕΠ στις 120 οικονομίες που παρακολουθεί, μεταξύ των οποίων και της Ελλάδας.

«Αγορά μετοχών κατά την πτώση των χρηματιστηρίων» και ειδικά σε μετοχές της Βρετανίας, της Ιαπωνίας, καθώς και στον χρηματοοικονομικό κλάδο (τράπεζες) που ευνοείται από την άνοδο των επιτοκίων, συνεχίζουν να συστήνουν ο Robert Buckland, επικεφαλής Παγκόσμιας Στρατηγικής, και η ομάδα των αναλυτών της Citigroup Global Markets Inc. Οι ροές κεφαλαίων στα αμοιβαία κεφάλαια αποκαλύπτουν τρεις τάσεις στις αγορές αναφέρουν: Πρώτον, σημειώνονται εκροές κεφαλαίων στα ομολογιακά αμοιβαία  και εισροές στα μετοχικά. Δεύτερον, οι εισροές στα μετοχικά αμοιβαία είναι ισχυρές σε όλες τις γεωγραφικές περιοχές εκτός των ΗΠΑ. Και, τρίτον, δίνεται πλέον έμφαση σε μετοχές «αξίας» σε βάρος των μετοχών «ανάπτυξης».

ΕΚΤΙΜΗΣΗ. Η εποχή του φθηνού χρήματος έχει πλέον τελειώσει, εκτίμησε η Capital Economics, σημειώνοντας πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει σύμφωνα με τη μέση εκτίμηση της αγοράς σε μία ή δύο αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2022, κάτι που προκαλεί εύλογες ανησυχίες για τις χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας (όπως η Ελλάδα), ειδικά εάν θυμηθεί κανείς ότι η τελευταία φορά που η ΕΚΤ επιχείρησε να ανεβάσει το κόστος δανεισμού ήταν το 2011, δηλαδή στην αρχή της κρίσης χρέους.

Η Capital Economics προβλέπει δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης  η καθεμία τόσο εφέτος όσο και το 2023, εκτιμώντας πάντως ότι αυτή τη φορά η περιφέρεια της ευρωζώνης μπορεί να αντέξει πιο εύκολα την αύξηση του κόστους δανεισμού. Τα επιτόκια της ΕΚΤ εξάλλου  στα τέλη του 2023 αναμένεται πως θα είναι  χαμηλότερα από ό,τι ήταν το 2011, ενώ μπορεί το δημόσιο χρέος να είναι υψηλότερο σε σχέση με τότε, το κόστος εξυπηρέτησής του όμως είναι πολύ χαμηλότερο και η μέση ωρίμασή του πολύ μεγαλύτερη (20,5 έτη, με μέσο επιτόκιο 1,4% στην περίπτωση της Ελλάδας). Παράλληλα οι χώρες της περιφέρειας δεν χρειάζονται πια πακέτα διάσωσης, ενώ έχουν και τη στήριξη της ΕΚΤ που έχει διαβεί τον Ρουβίκωνα στον τομέα της ποσοτικής χαλάρωσης. Εάν μάλιστα οι αποδόσεις των ομολόγων της περιφέρειας εκτιναχθούν, δεν θα χρειαστούν (όπως στην κρίση χρέους) παρεμβάσεις ανάλογες του Μάριο Ντράγκι («whatever-it-takes»), αλλά απλώς επανεκκίνηση των προγραμμάτων αγορών ομολόγων για να συρρικνωθούν τα spreads, αν και δεν υπάρχουν εγγυήσεις πως θα αποφευχθούν λάθη του παρελθόντος.